Cinco semanas de caídas, miles de millones de dólares en salidas de los ETF y la pérdida de una importante media a largo plazo. Pero ahora la pregunta principal no es cuánto ha caído ya Bitcoin. La pregunta es quién está dispuesto a comprarlo a los precios actuales.
Por ejemplo, @Crypto Pulse Hub mantiene una postura cautelosa: conserva su interés a largo plazo en Bitcoin, pero no considera que la caída actual sea motivo suficiente para comprar. Para confirmar un cambio de tendencia, espera que BTC vuelva a superar los 75 500–76 000 $, que se mantengan las entradas de capital en los ETF al contado y que se formen mínimos locales más altos.
Es una postura razonable: no intentar adivinar el suelo, sino esperar señales de demanda real.
Qué confirman los datos
Durante la semana del 2 al 6 de noviembre, los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. registraron salidas de unos 1,28 mil millones de dólares. El 9 de noviembre, las salidas sumaron otros 201 millones de dólares.
Otro factor es la inflación en EE. UU. El IPC de octubre subió un 0,4% mensual, frente al 0,3% previsto; el índice subyacente aumentó un 0,3%, frente al 0,2% esperado. El mercado empezó a descontar una política más restrictiva de la Reserva Federal.
También hay una señal menos evidente: la capitalización de las stablecoins se redujo en aproximadamente 14 mil millones de dólares, o un 4,6%, en un mes. Esto no significa que toda esa cantidad haya salido del mercado cripto, pero sí apunta a una reducción de la liquidez en dólares dentro del ecosistema on-chain.
Mi valoración
La debilidad de Bitcoin no se confirma con un solo indicador, sino con una combinación de factores: salidas de los ETF, reducción de la oferta de stablecoins, presiones inflacionarias y liquidaciones de posiciones largas.
Al mismo tiempo, el interés abierto en los contratos de BTC en Binance aumentó aproximadamente un 1,78% en términos de monedas el 10 de noviembre, aunque su valoración en dólares disminuyó. Esto indica que los participantes siguen acumulando posiciones incluso en un mercado bajista. Esta combinación puede intensificar la volatilidad.
Tres escenarios
Alcista: los ETF vuelven a registrar entradas sostenidas, la oferta de stablecoins se estabiliza, BTC marca mínimos más altos y recupera el nivel de 75 500–76 000 dólares.
Neutral: el mercado se consolida y los participantes esperan nuevos datos sobre inflación, tipos de interés y flujos institucionales.
Bajista: las salidas continúan, la liquidez se reduce y el aumento del interés abierto viene acompañado de nuevas liquidaciones. En ese caso, el riesgo de nuevas caídas sigue siendo alto.
Qué invalidaría la perspectiva bajista
No una vela verde aislada, sino una mejora sostenida de la demanda al contado, varios periodos con flujos positivos en los ETF y una recuperación duradera de la estructura del precio.
Conclusión
Crypto Pulse Hub plantea la pregunta adecuada: no si el precio actual resulta atractivo, sino si ha aparecido un comprador capaz de sostener el mercado.
Por ahora, no llamaría a lo que está ocurriendo una capitulación definitiva. El verdadero suelo suele hacerse evidente no cuando todo el mundo tiene miedo, sino cuando los vendedores ya no pueden hacer bajar más el precio.
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