Centros de datos de IA: un arrendamiento de 28.000 millones de dólares no equivale a 28.000 millones de dólares de valor para los accionistas
El nuevo arrendamiento de Corsicana de Riot abarca 910 MW y genera aproximadamente 28.000 millones de dólares en ingresos contratados durante 15 años.
Pero la estructura de financiación cuenta una historia más útil.
El proyecto requiere alrededor de 5.500 millones de dólares de capital: 1.820 millones para el terreno y la infraestructura eléctrica, más 3.640 millones en obligaciones de reembolso por parte del inquilino.
Riot espera que la deuda del proyecto financie esos reembolsos. Si no se dispone de financiación comparable, el inquilino puede aportar los fondos y recuperarlos mediante créditos sobre alquileres futuros.
Eso protege la ejecución del proyecto, pero modifica el calendario y la distribución de los flujos de efectivo.
Veamos TeraWulf: ya genera ingresos con 102 MW y reportó 63 millones de dólares en ingresos trimestrales por arrendamientos de HPC. Sin embargo, el EBITDA ajustado consolidado seguía siendo negativo, con 12,8 millones de dólares.
MARA ofrece el otro lado de la comparación. Su posible desarrollo de 2 GW en Matagorda sigue sujeto a estudios y aprobaciones de ERCOT.
Tres etapas diferentes del mismo ciclo de infraestructura: suministro eléctrico condicionado, capacidad contratada e ingresos operativos.
Ninguna debería tener la misma valoración por MW.
Los próximos ganadores de la infraestructura de IA no se determinarán únicamente por los megavatios contratados, sino por cuánto efectivo les queda a los accionistas después de la construcción y la financiación.
#stocks
$RIOT.US
$WULF.US
$MARA.US
El nuevo arrendamiento de Corsicana de Riot abarca 910 MW y genera aproximadamente 28.000 millones de dólares en ingresos contratados durante 15 años.
Pero la estructura de financiación cuenta una historia más útil.
El proyecto requiere alrededor de 5.500 millones de dólares de capital: 1.820 millones para el terreno y la infraestructura eléctrica, más 3.640 millones en obligaciones de reembolso por parte del inquilino.
Riot espera que la deuda del proyecto financie esos reembolsos. Si no se dispone de financiación comparable, el inquilino puede aportar los fondos y recuperarlos mediante créditos sobre alquileres futuros.
Eso protege la ejecución del proyecto, pero modifica el calendario y la distribución de los flujos de efectivo.
Veamos TeraWulf: ya genera ingresos con 102 MW y reportó 63 millones de dólares en ingresos trimestrales por arrendamientos de HPC. Sin embargo, el EBITDA ajustado consolidado seguía siendo negativo, con 12,8 millones de dólares.
MARA ofrece el otro lado de la comparación. Su posible desarrollo de 2 GW en Matagorda sigue sujeto a estudios y aprobaciones de ERCOT.
Tres etapas diferentes del mismo ciclo de infraestructura: suministro eléctrico condicionado, capacidad contratada e ingresos operativos.
Ninguna debería tener la misma valoración por MW.
Los próximos ganadores de la infraestructura de IA no se determinarán únicamente por los megavatios contratados, sino por cuánto efectivo les queda a los accionistas después de la construcción y la financiación.
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