Los ETF registran salidas netas continuas y el precio de BTC cae por debajo de los 73.000 dólares, pero las instituciones siguen aumentando posiciones discretamente: en esta ola de ventas, no todos están vendiendo lo mismo.
El formulario 13F del tercer trimestre presentado el 10 de noviembre por HighTower Advisors, una firma de gestión patrimonial de Chicago, muestra que al 30 de septiembre tenía ETF de bitcoin al contado por valor de 155 millones de dólares, un 50 % más que el trimestre anterior. En el mismo periodo, también elevó su posición en MicroStrategy a 9 millones de dólares. La cartera declarada por esta institución en su 13F asciende a unos 106.000 millones de dólares y abarca 3.820 valores. Los 155 millones representan apenas una pequeña parte, pero la dirección está clara.
No es un caso aislado. Durante el tercer trimestre, los ETF de bitcoin al contado de EE. UU. registraron entradas netas de unos 79.800 BTC, equivalentes a aproximadamente 6.200 millones de dólares. Al cierre del trimestre, se estimaba que las firmas de gestión patrimonial tenían una exposición al bitcoin de unos 185.000 BTC a través de ETF, lo que representaba el 57 % de las posiciones declaradas por instituciones. Por otro lado, los fondos de cobertura y los bancos siguen retirándose: en el segundo trimestre ya habían recortado sus posiciones un 22 %. Entre finales de septiembre del año pasado y finales de junio de este año, nueve instituciones redujeron sus posiciones en un total de unos 68.000 BTC. Su estrategia consistía en comprar ETF y vender futuros de CME para aprovechar el diferencial de la base; cuando la diferencia dejó de ser rentable, abandonaron la operación.
Al momento de redactar este texto, el bitcoin cotiza en torno a los 73.800 dólares. Un día antes había caído por debajo de los 73.000 dólares, marcando su mínimo desde agosto. Los flujos de capital a corto plazo y las posiciones trimestrales cuentan dos historias distintas: en noviembre, los ETF registran salidas netas consecutivas, mientras que los formularios 13F del cierre del tercer trimestre muestran que las firmas de gestión patrimonial aumentaron sus posiciones.
Qué tener en cuenta: los formularios 13F son una instantánea del 30 de septiembre y reflejan las posiciones al cierre del tercer trimestre; no significan que las compras hayan continuado en noviembre, así que no los tomes como una señal de que el mercado ha tocado fondo. Sin embargo, vale la pena seguir de cerca el cambio en el perfil de los compradores: tras la salida de las operaciones de arbitraje, las posiciones restantes parecen más propias de una asignación a largo plazo, y la volatilidad vuelve a estar impulsada por la oferta, la demanda y los factores macroeconómicos, en lugar de por la convergencia de la base. La verdadera prueba será el 16 de noviembre, fecha límite para presentar los formularios 13F del tercer trimestre. Solo cuando las grandes instituciones los hayan presentado se podrá saber si esta ola de compras corresponde únicamente a HighTower o si está participando todo el canal de gestión patrimonial. Si se mantiene por encima de los 72.700 dólares, la tesis de la inversión paciente aún puede sostenerse; si cae por debajo con un aumento del volumen, habrá que reevaluar también la historia de las posiciones trimestrales.
Datos al: 2026-11-11 02:45 UTC
Solo con fines informativos; no constituye asesoramiento de inversión.
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El formulario 13F del tercer trimestre presentado el 10 de noviembre por HighTower Advisors, una firma de gestión patrimonial de Chicago, muestra que al 30 de septiembre tenía ETF de bitcoin al contado por valor de 155 millones de dólares, un 50 % más que el trimestre anterior. En el mismo periodo, también elevó su posición en MicroStrategy a 9 millones de dólares. La cartera declarada por esta institución en su 13F asciende a unos 106.000 millones de dólares y abarca 3.820 valores. Los 155 millones representan apenas una pequeña parte, pero la dirección está clara.
No es un caso aislado. Durante el tercer trimestre, los ETF de bitcoin al contado de EE. UU. registraron entradas netas de unos 79.800 BTC, equivalentes a aproximadamente 6.200 millones de dólares. Al cierre del trimestre, se estimaba que las firmas de gestión patrimonial tenían una exposición al bitcoin de unos 185.000 BTC a través de ETF, lo que representaba el 57 % de las posiciones declaradas por instituciones. Por otro lado, los fondos de cobertura y los bancos siguen retirándose: en el segundo trimestre ya habían recortado sus posiciones un 22 %. Entre finales de septiembre del año pasado y finales de junio de este año, nueve instituciones redujeron sus posiciones en un total de unos 68.000 BTC. Su estrategia consistía en comprar ETF y vender futuros de CME para aprovechar el diferencial de la base; cuando la diferencia dejó de ser rentable, abandonaron la operación.
Al momento de redactar este texto, el bitcoin cotiza en torno a los 73.800 dólares. Un día antes había caído por debajo de los 73.000 dólares, marcando su mínimo desde agosto. Los flujos de capital a corto plazo y las posiciones trimestrales cuentan dos historias distintas: en noviembre, los ETF registran salidas netas consecutivas, mientras que los formularios 13F del cierre del tercer trimestre muestran que las firmas de gestión patrimonial aumentaron sus posiciones.
Qué tener en cuenta: los formularios 13F son una instantánea del 30 de septiembre y reflejan las posiciones al cierre del tercer trimestre; no significan que las compras hayan continuado en noviembre, así que no los tomes como una señal de que el mercado ha tocado fondo. Sin embargo, vale la pena seguir de cerca el cambio en el perfil de los compradores: tras la salida de las operaciones de arbitraje, las posiciones restantes parecen más propias de una asignación a largo plazo, y la volatilidad vuelve a estar impulsada por la oferta, la demanda y los factores macroeconómicos, en lugar de por la convergencia de la base. La verdadera prueba será el 16 de noviembre, fecha límite para presentar los formularios 13F del tercer trimestre. Solo cuando las grandes instituciones los hayan presentado se podrá saber si esta ola de compras corresponde únicamente a HighTower o si está participando todo el canal de gestión patrimonial. Si se mantiene por encima de los 72.700 dólares, la tesis de la inversión paciente aún puede sostenerse; si cae por debajo con un aumento del volumen, habrá que reevaluar también la historia de las posiciones trimestrales.
Datos al: 2026-11-11 02:45 UTC
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