Buffett: en 1988, comprar Coca-Cola no era cuestión de encontrar una ganga
En 1988, la bolsa estadounidense acababa de sufrir un desplome y cundía el pánico.
Pero Buffett, en ese momento, hizo algo importante: compró Coca-Cola.
En total, invirtió alrededor de 1.300 millones de dólares. Hoy no parece una cifra desorbitada, pero en aquella época era una suma enorme para Berkshire Hathaway. Era como apostar la mayor parte de su patrimonio a una botella de agua azucarada.
Wall Street no lo entendía. Coca-Cola era una empresa veterana, de crecimiento lento y sin una gran historia que contar. Si querían especular, había opciones mucho más novedosas.
A Buffett no le importaba. Él hacía otro tipo de cálculos.
¿Qué vende Coca-Cola? ¿Agua azucarada? No. Vende una marca. Ese rojo, la imagen de Papá Noel, la palabra «felicidad», que no necesita traducción en más de cien países.
Él mismo dijo una vez algo muy arrogante: aunque te dieran decenas de miles de millones de dólares, no podrías crear otra Coca-Cola.
No era ninguna fanfarronada. Se puede imitar el sabor, bajar el precio y disputarse el espacio en las estanterías. Pero ese lugar que ocupa en la mente de la gente no se puede arrebatar. Eso es una ventaja competitiva inexpugnable.
La Coca-Cola de 1988 tenía otra ventaja: era barata. El desplome bursátil había hecho caer su cotización y su PER era atractivamente bajo. Una marca excelente a un precio bajo: una oportunidad así no se presenta muchas veces en la vida.
La historia que vino después ya está más que contada en los libros de texto.
La conservó sin vender. Un año tras otro. Mientras otros cambiaban de acciones como quien se cambia de ropa, él mantuvo aquella botella de agua azucarada durante más de treinta años.
No es que no hubiera tentaciones por el camino. En 1998, la valoración de Coca-Cola se disparó por las nubes y un sinfín de personas gritaba: «¡Ya es hora de vender!». Él no hizo nada. En la crisis financiera de 2008, había gangas por todas partes; mientras otros vendían con pérdidas, él reinvertía los dividendos de Coca-Cola.
Lo sorprendente es esto: la mayor parte de las ganancias de esta inversión no provino de comprar y vender, sino de los dividendos. Los dividendos que Coca-Cola le pagaba cada año pasaron de decenas de millones a cientos de millones, y luego los usaba para impulsar nuevas inversiones. Una vez que se pone en marcha el interés compuesto, no hay quien lo pare.
Hoy, aquella inversión de 1.300 millones vale más de 20.000 millones, sin contar los miles de millones en dividendos que ha cobrado a lo largo de estos años.
¿Te das cuenta? La diferencia entre los grandes inversores y los que pierden hasta la camisa no suele estar en elegir acciones, sino en saber mantenerlas.
A la hora de comprar, todo el mundo dice: «La mantendré a largo plazo». Si cae un 20 %, entra en pánico; si sube un 50 %, le pican las manos. Pocos son capaces de mantener una acción durante treinta años.
El propio Buffett admite que muchos de sus mayores errores consistieron en vender demasiado pronto. Cuando tienes una buena empresa, el tiempo es tu socio.
La próxima vez que tengas entre manos un buen negocio a buen precio, pregúntate: «¿Cuántos años pienso conservarlo?». Si la respuesta es «depende», lo más probable es que acabes haciendo otra operación a corto plazo.
Coca-Cola no tiene prisa. Quien tiene prisa es la gente.