2026.11.11 · Informe interno sobre Web3 en cadena y criptoactivos
Eje principal de Web3 en cadena hoy: conclusiones clave
Las expectativas de endurecimiento macroeconómico y los reembolsos de capital en cadena están convergiendo, mientras la liquidez básica de toda la red sigue bajo presión. El reembolso neto de las principales stablecoins durante sesenta días ha alcanzado un nuevo máximo del período. En respuesta, el sistema central de préstamos en cadena ha iniciado un proceso defensivo de desapalancamiento y está eliminando activamente los colaterales secundarios, lo que impulsa una concentración generalizada del crédito en cadena en los activos nativos.
Frente principal de hoy: análisis en profundidad
Aave V3 se propone retirar 1.330 millones de dólares en colateral: el equipo de gestión de riesgos presentó una propuesta de gobernanza para retirar gradualmente unos 1.330 millones de dólares en colateral del mercado central de Aave V3 en Ethereum, con el objetivo de depurar los activos del fondo principal. 【Análisis en profundidad】Esta liquidación defensiva refleja la profunda preocupación por la liquidez subyacente al crédito DeFi. A medida que continúan las salidas netas de stablecoins de toda la red y disminuye la profundidad de conversión en el mercado secundario, el riesgo de deslizamiento en las liquidaciones de colaterales no nativos y de baja capitalización se amplifica de forma no lineal en condiciones extremas, lo que puede traducirse fácilmente en deuda incobrable para los protocolos. Los responsables de la gestión de riesgos prefieren sacrificar el volumen de activos bloqueados reflejado en los balances y los ingresos por intereses de los préstamos antes que renunciar a depurar los activos del fondo principal. En esencia, se trata de un mecanismo de desapalancamiento y protección frente a riesgos tóxicos para los protocolos de préstamo durante una retirada de la liquidez macroeconómica. La propuesta obligaría a cerrar o trasladar a fondos secundarios aislados posiciones apalancadas de carry trade por valor de más de 1.000 millones de dólares, agravaría el descuento por iliquidez de los activos derivados y aceleraría aún más la contracción del crédito en cadena hacia los activos básicos nativos.
Radar panorámico de movimientos cuantitativos
• Salida de fondos de conversión de stablecoins: la capitalización de mercado de USDT se redujo en términos netos en 6.600 millones de dólares durante los últimos 60 días, la mayor caída del período. Esto refleja que los canales de conversión con moneda fiduciaria extraterritorial registran reembolsos netos, mientras siguen reduciéndose el poder de compra de base y el colchón de liquidez en cadena.
• Liquidación de posiciones en cadena: el SOPR de los tenedores a largo plazo cayó a 0,94 y permaneció invertido durante ocho días consecutivos, lo que indica que las direcciones con grandes saldos están transfiriendo activos con pérdidas. La estructura de posiciones existentes con ganancias no realizadas está experimentando una eliminación sustancial de la burbuja y una liquidación mediante rotación forzada.
Mapa de seguimiento y fuerzas del mercado
El fortalecimiento de las expectativas de subidas de tipos macroeconómicas -> acelera los reembolsos de stablecoins extraterritoriales -> obliga a los principales protocolos de préstamo a reducir su exposición a colaterales y afecta la liquidez de los activos de baja capitalización. Durante las próximas 24 a 48 horas, las instituciones se centrarán en dos indicadores clave: primero, la prima o el descuento en la conversión de USDT en el mercado secundario y la velocidad de salida de reservas; segundo, el ritmo de ejecución del desapalancamiento y la retirada de colateral del mercado central de Aave, así como los umbrales de deslizamiento de la liquidez profunda de los principales DEX.
Aviso legal: Esta publicación se limita a recopilar y analizar, mediante inferencias lógicas, información pública mundial y datos objetivos del mercado de las últimas 24 horas. No constituye asesoramiento de inversión, oferta de compra o venta ni base para operar. El mercado entraña riesgos; tome decisiones con cautela.
Eje principal de Web3 en cadena hoy: conclusiones clave
Las expectativas de endurecimiento macroeconómico y los reembolsos de capital en cadena están convergiendo, mientras la liquidez básica de toda la red sigue bajo presión. El reembolso neto de las principales stablecoins durante sesenta días ha alcanzado un nuevo máximo del período. En respuesta, el sistema central de préstamos en cadena ha iniciado un proceso defensivo de desapalancamiento y está eliminando activamente los colaterales secundarios, lo que impulsa una concentración generalizada del crédito en cadena en los activos nativos.
Frente principal de hoy: análisis en profundidad
Aave V3 se propone retirar 1.330 millones de dólares en colateral: el equipo de gestión de riesgos presentó una propuesta de gobernanza para retirar gradualmente unos 1.330 millones de dólares en colateral del mercado central de Aave V3 en Ethereum, con el objetivo de depurar los activos del fondo principal. 【Análisis en profundidad】Esta liquidación defensiva refleja la profunda preocupación por la liquidez subyacente al crédito DeFi. A medida que continúan las salidas netas de stablecoins de toda la red y disminuye la profundidad de conversión en el mercado secundario, el riesgo de deslizamiento en las liquidaciones de colaterales no nativos y de baja capitalización se amplifica de forma no lineal en condiciones extremas, lo que puede traducirse fácilmente en deuda incobrable para los protocolos. Los responsables de la gestión de riesgos prefieren sacrificar el volumen de activos bloqueados reflejado en los balances y los ingresos por intereses de los préstamos antes que renunciar a depurar los activos del fondo principal. En esencia, se trata de un mecanismo de desapalancamiento y protección frente a riesgos tóxicos para los protocolos de préstamo durante una retirada de la liquidez macroeconómica. La propuesta obligaría a cerrar o trasladar a fondos secundarios aislados posiciones apalancadas de carry trade por valor de más de 1.000 millones de dólares, agravaría el descuento por iliquidez de los activos derivados y aceleraría aún más la contracción del crédito en cadena hacia los activos básicos nativos.
Radar panorámico de movimientos cuantitativos
• Salida de fondos de conversión de stablecoins: la capitalización de mercado de USDT se redujo en términos netos en 6.600 millones de dólares durante los últimos 60 días, la mayor caída del período. Esto refleja que los canales de conversión con moneda fiduciaria extraterritorial registran reembolsos netos, mientras siguen reduciéndose el poder de compra de base y el colchón de liquidez en cadena.
• Liquidación de posiciones en cadena: el SOPR de los tenedores a largo plazo cayó a 0,94 y permaneció invertido durante ocho días consecutivos, lo que indica que las direcciones con grandes saldos están transfiriendo activos con pérdidas. La estructura de posiciones existentes con ganancias no realizadas está experimentando una eliminación sustancial de la burbuja y una liquidación mediante rotación forzada.
Mapa de seguimiento y fuerzas del mercado
El fortalecimiento de las expectativas de subidas de tipos macroeconómicas -> acelera los reembolsos de stablecoins extraterritoriales -> obliga a los principales protocolos de préstamo a reducir su exposición a colaterales y afecta la liquidez de los activos de baja capitalización. Durante las próximas 24 a 48 horas, las instituciones se centrarán en dos indicadores clave: primero, la prima o el descuento en la conversión de USDT en el mercado secundario y la velocidad de salida de reservas; segundo, el ritmo de ejecución del desapalancamiento y la retirada de colateral del mercado central de Aave, así como los umbrales de deslizamiento de la liquidez profunda de los principales DEX.
Aviso legal: Esta publicación se limita a recopilar y analizar, mediante inferencias lógicas, información pública mundial y datos objetivos del mercado de las últimas 24 horas. No constituye asesoramiento de inversión, oferta de compra o venta ni base para operar. El mercado entraña riesgos; tome decisiones con cautela.
