Primero: período previo al repunte – 15 de agosto de 2026
Precio: aproximadamente 63.000 dólares
Durante este período, el bitcoin se movía dentro de un rango de entre 62.500 y 65.000 dólares, y el sentimiento del mercado era débil tras una larga caída.
Pero, detrás de esta calma, había tres acontecimientos fundamentales que empezaban a cambiar el flujo de liquidez:
1. Flujos de fondos institucionales
- 17 de agosto: entrada de 297,6 millones de dólares en fondos de bitcoin al contado.
- 18 de agosto: entradas de 189,3 millones de dólares.
- Del 17 al 27 de agosto: nueve sesiones consecutivas de flujos positivos, por un total de cerca de 3.040 millones de dólares.
Esto significa que la demanda institucional empezó a mejorar antes de que la gran subida apareciera en el gráfico.
2. Decisión del Departamento del Tesoro de Estados Unidos – 19 de agosto
El Tesoro estadounidense anunció que ampliaría las operaciones de recompra de bonos a largo plazo de 2.000 millones a 4.000 millones de dólares por operación.
No se trató de flexibilización cuantitativa ni de impresión de dinero, pero redujo los temores a una alteración del mercado de bonos, ayudó a bajar los rendimientos y mejoró el apetito de los inversores por los activos de alto riesgo.
3. Mejora del clima regulatorio para las criptomonedas
La Casa Blanca recibió a empresas y funcionarios del sector de las criptomonedas, y aparecieron señales de apoyo a la ley CLARITY.
Esto dio al mercado esperanzas de una mejora del entorno regulatorio y de la entrada de nuevas instituciones.
Resultado: la liquidez empezó a mejorar, Bitcoin subió desde unos 63.000 dólares y las liquidaciones de posiciones cortas comenzaron a acelerar el avance.
Fuente: KTX y Galaxy Research.
Segundo: ¿Cómo se convirtió aquello en una ola alcista?
El 19 de agosto, las liquidaciones de posiciones cortas superaron los 1.000 millones de dólares en aproximadamente una hora, y el precio pasó de cerca de 64.900 a más de 71.000 dólares.
Después, los flujos reales de los fondos respaldaron el movimiento y Bitcoin llegó a unos 81.455 dólares el 28 de agosto.
En todo agosto, los fondos de Bitcoin registraron entradas mensuales de unos 3.400 millones de dólares.
Por lo tanto, la subida no fue solo un movimiento técnico; confluyeron tres factores:
- Mejora de la liquidez y de las condiciones del mercado de bonos.
- Mejora de la demanda institucional.
- Liquidaciones de posiciones cortas y aceleración del impulso alcista.
Tercero: ¿Qué cambió después?
El 28 de agosto apareció un punto de inflexión importante.
El presidente de la Fed, Kevin Warsh, pronunció un discurso en Jackson Hole, con un tono más restrictivo respecto a la inflación.
Las expectativas de una subida de tipos en septiembre aumentaron desde cerca del 35% hasta niveles más altos, y llegaron a alrededor del 60,4% a finales de agosto.
Al mismo tiempo:
- La racha de flujos positivos de los fondos llegó a su fin, con salidas de 201,81 millones de dólares.
- Se liquidaron posiciones en derivados por unos 488 millones de dólares, en su mayoría posiciones largas.
- Vencieron opciones de Bitcoin por valor de 6.400 millones de dólares.
- Los precios del petróleo subieron tras el renovado aumento de las tensiones entre Estados Unidos e Irán.
Aquí se hizo evidente la diferencia entre una subida respaldada por la liquidez y otra que ya necesitaba nuevos catalizadores.
Cuarto: ¿Qué ocurrió en el período actual, del 3 al 10 de noviembre de 2026?
Precio en el momento del gráfico: aproximadamente 73.302 dólares.
Esta vez cambiaron las fuentes de presión sobre el mercado y se produjeron varios acontecimientos al mismo tiempo:
1. Elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos – 3 de noviembre
Los resultados electorales dieron a los demócratas el control de ambas cámaras del Congreso, y surgieron temores de un mayor control y regulación del sector de las criptomonedas.
Esto contrastó con el clima regulatorio más optimista que había ayudado al mercado en agosto.
2. Caída de las acciones tecnológicas y de inteligencia artificial – 5 de noviembre
Surgieron temores de una desaceleración del gasto en centros de datos de inteligencia artificial tras los acontecimientos políticos.
- El índice compuesto Nasdaq cayó un 5,5%.
- El Nasdaq 100 cayó alrededor de un 6,4%.
- Las acciones de semiconductores cayeron con fuerza.
- Bitcoin cayó al mismo tiempo que se producía una ola de salida de los activos de alto riesgo.
Esto es importante porque Bitcoin se ve cada vez más afectado por los movimientos de las acciones tecnológicas y de la liquidez de inversión.
3. Salida de capital de los fondos de Bitcoin
Entre el 2 y el 6 de noviembre, los fondos al contado estadounidenses registraron salidas netas de cerca de 1.280 millones de dólares.
El 9 de noviembre salieron otros 201 millones de dólares.
El fondo IBIT de BlackRock también registró siete sesiones consecutivas con reembolsos netos.
Aquí vemos exactamente lo contrario de lo ocurrido en agosto: en vez de entrar capital institucional, los fondos se convirtieron en una fuente de presión vendedora.
4. Venta de las reservas de Bitcoin de la empresa minera MARA
MARA anunció que había vendido 13.597 bitcoins por unos 1.100 millones de dólares durante las seis semanas anteriores e indicó que tenía la intención de vender más.
Esto añade otra fuente de oferta al mercado y aumenta la sensibilidad del precio cuando la demanda es débil.
5. Preocupaciones de seguridad en el mercado de las criptomonedas
Surgieron noticias sobre un importante incidente de seguridad relacionado con la plataforma Binance, cuyas pérdidas se estimaron en unos 6.000 millones de dólares, según un informe de Reuters.
Estas noticias elevaron la preocupación por la seguridad de los activos y las plataformas, y afectaron al apetito por el riesgo.
Quinto: Datos económicos de Estados Unidos – 6 y 10 de noviembre
6 de noviembre – Datos de empleo
Los datos de empleo de Estados Unidos mostraron la creación de unos 165.000 puestos de trabajo durante octubre.
Esta cifra reforzó las expectativas de que los tipos de interés se mantendrían elevados y aumentaron las probabilidades de una subida en diciembre.
10 de noviembre – Inflación (IPC)
Se publicaron los datos de octubre:
- Inflación general mensual: 0,4%.
- Expectativas del mercado: 0,3%.
- Lectura anterior: 0,6%.
- Inflación subyacente mensual: 0,3%.
- Lectura anterior de la inflación subyacente: 0,3%.
La inflación general superó las expectativas, mientras que la subyacente se mantuvo en el nivel del mes anterior.
Tampoco se publicó la comparación interanual de la inflación porque la recopilación de los datos de octubre de 2025 se interrumpió durante el cierre gubernamental anterior.
La reacción de los mercados fue:
- Subida de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense.
- Subida del dólar.
- Caída del oro.
- Aumento de los temores a una postura más restrictiva de la Fed.
Esto supone una presión adicional para Bitcoin, pero no es la única causa de la caída: las salidas de los fondos y la ola de ventas de acciones tecnológicas se produjeron antes de la publicación de los datos de inflación.
Sexto: Comparación final entre ambos períodos
Factor principal|Agosto, con Bitcoin en 63.000 dólares|Noviembre actual
Fondos ETF|Entradas de capital|Salidas de capital
Liquidez institucional|Mejora de la demanda|Debilidad de la demanda
Tesoro estadounidense|Apoyo a la estabilidad de los bonos|Presión de los rendimientos y la inflación
Fed|Los temores a las tasas de interés disminuyeron temporalmente|Volvieron los temores a una subida de tipos
Regulación estadounidense|Señales positivas|Temores a un mayor control
Acciones tecnológicas|Mejora del apetito por el riesgo|Ola de salidas
Derivados|Liquidación de posiciones cortas|Liquidación de posiciones largas
Oferta|Aumento de la demanda institucional|Ventas de algunas empresas que poseen Bitcoin
Conclusión fundamental
Cuando Bitcoin cotizaba a 63.000 dólares en agosto, ya se estaban configurando factores fundamentales que precedieron a la subida: mejora de los flujos de los fondos, disminución de la presión de los bonos y señales políticas positivas.
En noviembre, en cambio, la situación se invirtió: salidas institucionales, caída de las acciones tecnológicas, ventas de empresas que poseen Bitcoin y temores regulatorios; después, los datos de inflación añadieron más presión.
La diferencia más importante:
En agosto, la liquidez buscaba una oportunidad para entrar en Bitcoin; en noviembre, en cambio, se volvió más cautelosa y algunas instituciones e inversores comenzaron a reducir su exposición al riesgo.