La velocidad es el nuevo tamaño.
Durante siglos, ganaba quien tenía más capital. ¿Y ahora? Quien lo mueve más rápido lleva ventaja.
BNY Mellon y Citadel acaban de ejecutar la primera operación de repo tripartito con bonos del Tesoro tokenizados a gran escala. Compraron el activo, liquidaron una versión tokenizada en minutos y la volvieron a pignorar para obtener financiación ese mismo día. Esto no es un piloto: es el motor de garantías que sustenta los mercados de financiación de EE. UU., con operaciones por valor de 24 billones de dólares al día, funcionando en tiempo real.
Por qué importa: En un registro compartido, las garantías se liquidan y se vuelven a pignorar continuamente, no en lotes nocturnos. Ahora mismo, las empresas mantienen capital ocioso porque la liquidación es lenta y necesitan un colchón mientras se compensan las operaciones. Elimina la demora y eliminas el colchón. Si se lleva esto lo bastante lejos, el sistema necesitará menos garantías en total para hacer el mismo trabajo, porque cada dólar rendirá como varios.
Esto cambia la cantidad de capital que el mercado necesita para funcionar.
El inconveniente: En teoría, esto nivela el terreno de juego. En la práctica, al principio favorece a los actores establecidos que controlan la infraestructura. Esta operación pasó por BNY y llegó a Citadel, no a un fondo pequeño y ágil. La ventaja de velocidad seguirá siendo inaccesible hasta que se abra la infraestructura, con estándares compartidos, disponibilidad las 24 horas del día, los 7 días de la semana, y una pata de efectivo que no cierre a las 5 p. m.
La pregunta: Si la eficiencia del capital empieza a imponerse a la escala del capital, ¿quién gana? ¿Los gigantes que construyeron las tuberías o quienes se mueven rápido y hasta ahora han tenido limitaciones de capital?
Observa quién será el siguiente en moverse.
Durante siglos, ganaba quien tenía más capital. ¿Y ahora? Quien lo mueve más rápido lleva ventaja.
BNY Mellon y Citadel acaban de ejecutar la primera operación de repo tripartito con bonos del Tesoro tokenizados a gran escala. Compraron el activo, liquidaron una versión tokenizada en minutos y la volvieron a pignorar para obtener financiación ese mismo día. Esto no es un piloto: es el motor de garantías que sustenta los mercados de financiación de EE. UU., con operaciones por valor de 24 billones de dólares al día, funcionando en tiempo real.
Por qué importa: En un registro compartido, las garantías se liquidan y se vuelven a pignorar continuamente, no en lotes nocturnos. Ahora mismo, las empresas mantienen capital ocioso porque la liquidación es lenta y necesitan un colchón mientras se compensan las operaciones. Elimina la demora y eliminas el colchón. Si se lleva esto lo bastante lejos, el sistema necesitará menos garantías en total para hacer el mismo trabajo, porque cada dólar rendirá como varios.
Esto cambia la cantidad de capital que el mercado necesita para funcionar.
El inconveniente: En teoría, esto nivela el terreno de juego. En la práctica, al principio favorece a los actores establecidos que controlan la infraestructura. Esta operación pasó por BNY y llegó a Citadel, no a un fondo pequeño y ágil. La ventaja de velocidad seguirá siendo inaccesible hasta que se abra la infraestructura, con estándares compartidos, disponibilidad las 24 horas del día, los 7 días de la semana, y una pata de efectivo que no cierre a las 5 p. m.
La pregunta: Si la eficiencia del capital empieza a imponerse a la escala del capital, ¿quién gana? ¿Los gigantes que construyeron las tuberías o quienes se mueven rápido y hasta ahora han tenido limitaciones de capital?
Observa quién será el siguiente en moverse.