营收创了纪录，股价盘前先跌了——比特小鹿$BTDR这份三季报，上下两行是两个故事。
三季度营收3.207亿美元，同比涨89%，环比涨40%，创了公司纪录。市场预期才2.58亿美元，实绩超了约24%，连StoneX之前抬到3.05亿美元的预期都盖过去了。钱从哪来：自挖业务收入2.175亿美元，同比涨66%；一个季度挖出3855枚BTC，同比涨248%，自挖算力86.4 EH/s，去年同期才35 EH/s。调整后EBITDA 6960万美元，同比涨173%。
另一行就没这么好看了：净亏1.255亿美元，去年同期亏3010万美元；每股亏0.46美元，比市场预期的约0.35美元多亏了一截。不过亏里有5460万美元是非现金的数字资产贷款公允价值变动，账面上的。
AI云那边的订单积压约29亿美元，挪威Tydal一期按计划四季度投用，马来西亚的站点要等2027年。
股价周一收6.61美元，单日涨了约10%，财报盘前出炉后，盘前一度跌到6.16美元附近，跌约6.8%。本鲸看这份财报就一个感觉：挖矿这台印钞机转得比谁都快，可账面亏和AI故事能不能兑现，才是决定它值多少钱的两件事。收入超预期是真本事，亏扩大也不是假账，接下来盯29亿积压里有多少能在2027年变成到账的现金，盯住了再谈估值也不迟。
三季度营收3.207亿美元，同比涨89%，环比涨40%，创了公司纪录。市场预期才2.58亿美元，实绩超了约24%，连StoneX之前抬到3.05亿美元的预期都盖过去了。钱从哪来：自挖业务收入2.175亿美元，同比涨66%；一个季度挖出3855枚BTC，同比涨248%，自挖算力86.4 EH/s，去年同期才35 EH/s。调整后EBITDA 6960万美元，同比涨173%。
另一行就没这么好看了：净亏1.255亿美元，去年同期亏3010万美元；每股亏0.46美元，比市场预期的约0.35美元多亏了一截。不过亏里有5460万美元是非现金的数字资产贷款公允价值变动，账面上的。
AI云那边的订单积压约29亿美元，挪威Tydal一期按计划四季度投用，马来西亚的站点要等2027年。
股价周一收6.61美元，单日涨了约10%，财报盘前出炉后，盘前一度跌到6.16美元附近，跌约6.8%。本鲸看这份财报就一个感觉：挖矿这台印钞机转得比谁都快，可账面亏和AI故事能不能兑现，才是决定它值多少钱的两件事。收入超预期是真本事，亏扩大也不是假账，接下来盯29亿积压里有多少能在2027年变成到账的现金，盯住了再谈估值也不迟。
