Se publicó el IPC de Estados Unidos de octubre: tanto el IPC general como el subyacente superaron las expectativas. Los datos fueron de tono agresivo, pero el mercado todavía puede soportarlos.

Ambos componentes de estos datos del IPC superaron las expectativas. El IPC general mejoró con respecto a septiembre, pero el IPC subyacente no ha mejorado en tres meses consecutivos, por lo que la preocupación por la inflación persiste. #CPI高于预期，美股与BTC再度承压

Esto significa que la inflación general se ha moderado ligeramente, mientras que la inflación subyacente sigue siendo persistente. La tendencia de la inflación continúa siendo favorable. Según los datos de la Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos, la presión inflacionaria persistente proviene del aumento de los precios de los alimentos.

La inflación de los bienes básicos y de los servicios ya muestra señales de debilitamiento. Lo más importante es que el IPC de la vivienda se ha enfriado notablemente. Aunque los servicios todavía presentan cierta persistencia, esto no ha llevado al mercado a seguir anticipando un deterioro de la inflación interna de Estados Unidos.

Según las declaraciones anteriores de Waller, en teoría estos datos bastan para respaldar una subida de 50 puntos básicos en diciembre. Pero, como ya he dicho, Waller no representa a todos los miembros de la Reserva Federal. Para diciembre habrá que esperar a conocer las opiniones de los distintos gobernadores de la Fed. En mi opinión, la caída sostenida del Brent puede reducir eficazmente la probabilidad de una subida en diciembre. Me inclino por una subida de 25 puntos básicos o por no subir los tipos.

Impacto en los mercados financieros:

1. En cuanto a las probabilidades de subida de tipos según CME, la probabilidad de una subida de 25 puntos básicos en diciembre es del 89,8 %, y la de una subida de 50 puntos básicos, del 10,2 %. La subida de tipos de diciembre ya está completamente descontada; ahora el mercado debate cuántos puntos básicos será.

2. El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 2 años sube, reflejando las expectativas sobre las subidas de tipos. Los rendimientos a 10 y 30 años también suben, aunque menos que el de 2 años, reflejando las expectativas de inflación.

3. El dólar se fortalece por las expectativas de subidas de tipos.

4. El oro cae a corto plazo: las mayores expectativas de subidas de tipos fortalecen aún más al dólar y aumentan al mismo tiempo el coste de oportunidad de mantener oro.

5. En la bolsa estadounidense, durante la negociación previa a la apertura y al inicio de la sesión, primero se opera en función de las subidas de tipos y se ajustan aún más las valoraciones. Después, una vez materializada la noticia negativa de la subida, el mercado rebota. Más adelante, si el Brent cae por debajo de los 90 dólares, ¡el rebote de la bolsa estadounidense será aún más evidente! #Bitcoin se mueve en paralelo con la bolsa estadounidense.

¿Cómo evaluar las perspectivas macroeconómicas?

Los datos de esta noche prácticamente han confirmado las expectativas de una subida de tipos en diciembre. También ha aumentado la probabilidad de una subida de 25 puntos básicos, pero al mismo tiempo ha disminuido la probabilidad de una subida en marzo de 2027. A día de hoy, esta última ha caído al 48,3 %.

Ahora que el IPC prácticamente ha confirmado la probabilidad de una subida de tipos en diciembre, los próximos datos, como el IPP, darán pie a que el mercado debata la posibilidad de una subida de 50 puntos básicos. Si la probabilidad no supera el 50 %, el mercado no descontará por ahora una subida de esa magnitud.

La clave sigue siendo si el Brent puede volver a situarse por debajo de los 90 dólares. Si cae por debajo de ese nivel, podemos pasar por alto los datos macroeconómicos actuales, que reducen la posibilidad de una subida en diciembre, y centrarnos primero en debilitar la posibilidad de una subida de 50 puntos básicos y, después, la de una subida en diciembre. Para los mercados de riesgo, esto supondría un proceso gradual de alivio, hasta convertirse en un factor favorable.

Por eso, como dije antes, desde esta semana hasta la reunión de política monetaria de diciembre habrá un buen intervalo para comprar en las caídas. Una vez se materialice la subida de tipos en diciembre y se moderen los precios de la energía, ¡el rebote de los mercados de riesgo se acelerará!