La inflación en EE. UU. superó las previsiones y presiona al BTC y al oro. Para la Fed, los nuevos datos son un argumento a favor de subir los tipos en diciembre.
El informe sobre los precios al consumidor de EE. UU. (CPI), publicado hoy, trajo una desagradable sorpresa. Tanto la inflación general como la subyacente.
Resultados reales de octubre:
- IPC general: +0,4% mensual frente a una previsión de +0,3%. En septiembre fue del +0,6%.
- IPC subyacente, que excluye alimentos y energía: +0,3% frente al +0,2% esperado. En septiembre también fue del +0,3%.
Así pues, la inflación general se moderó respecto a septiembre, PERO menos de lo que esperaba el mercado. Y la inflación subyacente ni siquiera mostró la desaceleración prevista.
Esto es lo más interesante de la composición del informe:
- Los alimentos se encarecieron un 0,5%, tras no registrar cambios en septiembre.
- Los productos energéticos subieron un 0,7%, tras el salto del 5,2%.
- La gasolina subió un 1%, tras el +9,1% de septiembre.
- La vivienda subió un 0,3%, lo que representó más del 30% del aumento mensual del IPC general.
- Los servicios de transporte subieron un 0,8%.
Es decir, el impacto del shock energético realmente está disminuyendo, PERO las presiones inflacionarias persisten en los alimentos, la vivienda y los servicios.
La situación es desfavorable para la economía estadounidense: los precios al consumidor siguen subiendo, lo que limita el poder adquisitivo de la población. Al mismo tiempo, el elevado coste del crédito frena tanto la inversión como el consumo.
Recordemos que el informe de empleo publicado el 6 de noviembre mostró la creación de 165 mil puestos de trabajo, frente a los 65 mil previstos, y que el desempleo bajó al 4,1%. Así que el mercado laboral sigue siendo sólido, pero la inflación no cede con suficiente rapidez. Esto complica la tarea de la Fed.
Antes de la publicación de los datos de hoy, Christopher Waller, miembro de la Junta de Gobernadores de la Fed, declaró que apoyaría una subida de la tasa de 0,25 puntos porcentuales en diciembre. Es más, propuso considerar una subida de 0,5 puntos porcentuales de una sola vez si la inflación subyacente mensual se situaba en el 0,3% o más. Y ahora hemos obtenido precisamente un 0,3%. Ahí tienen un «adelanto» de que al menos un miembro de la Fed estará a favor de subir la tasa directamente en 0,5 puntos porcentuales.
Recordemos que el rango actual de la tasa de la Fed es del 3,75-4,00%. Y, antes de la publicación de los datos de inflación, el mercado consideraba muy alta la probabilidad de una subida en diciembre: del 99,1%, según #CMEGroup.
El impacto en los mercados financieros es evidente. Si los inversores empiezan a esperar una política más restrictiva por parte de la Fed, esto suele favorecer al dólar y a los rendimientos de los bonos estadounidenses. Al mismo tiempo, aumenta el coste del capital y disminuye el atractivo de los activos de riesgo.
Por eso, el informe de hoy es claramente negativo para #BTC, el oro y las acciones de las empresas tecnológicas. Eso es lo que vemos en la reacción del bitcoin: por un momento cayó por debajo de los 74 000$. En una sola vela de 5 minutos, el precio osciló entre 73 524$ y 74 570$. El activo no volvió a marcar el mínimo del 8 de noviembre y sigue manteniendo una tendencia alcista firme en el marco temporal de una hora. Pero todo está «al límite».
¿Qué cabe esperar ahora del gráfico? No daríamos por hecho que la caída de #BTC vaya a continuar solo por el IPC. Puede provocar un impulso momentáneo, pero a más largo plazo:
- En primer lugar, es posible que parte de las expectativas de una política restrictiva de la Fed ya estuviera descontada en los precios.
- En segundo lugar, el comportamiento de los participantes del mercado dependerá no solo de las tasas, sino también de la demanda real, la liquidez, la evolución del dólar y las entradas de capital en los ETF de Bitcoin al contado. Todos «están atentos a cómo sopla el viento».
Cabe señalar, además, que una inflación elevada en una economía relativamente sólida no es lo mismo que el inicio de una recesión. En nuestra opinión, el informe de hoy empeora las condiciones macroeconómicas para la recuperación de BTC, PERO no descarta la posibilidad de un rebote técnico tras las ventas anteriores.
En resumen, mantenemos nuestra expectativa de un fuerte rebote.
¿Qué datos macroeconómicos esperamos ahora? El viernes 13 de noviembre conoceremos los datos de precios al productor (PPI) ☠️. También estaremos pendientes de las declaraciones de los representantes de la Fed antes de la reunión de diciembre.
Recordemos también que no se han publicado los datos interanuales del IPC de octubre, debido a la falta de estadísticas de octubre de 2025 durante el cierre del Gobierno de EE. UU.