Aspectos destacados
Bitcoin cotiza a 74.310 $ (-0,37% en 24 h), mientras que la media móvil de 7 días de STH-SOPR marca 0,99, por debajo del punto de equilibrio, lo que confirma que los tenedores a corto plazo registran pérdidas en conjunto, según CryptoQuant
El 6 de noviembre, 32.695 BTC mantenidos con pérdidas por tenedores a corto plazo ingresaron a los exchanges: el 89% de todas las entradas de STH; para el 9 de noviembre, esa cifra cayó drásticamente a 9.900 BTC pese a un nuevo mínimo de precio
Métrica clave que hay que vigilar: P&L de STH hacia exchanges. Un descenso continuo por debajo de 9.900 BTC indica que la presión vendedora se está aliviando; una reaceleración por encima de 20.000 BTC sugiere que la capitulación no ha terminado
Bitcoin cotiza aproximadamente a 74.310 $ —un 0,37 % menos en las últimas 24 horas— y su capitalización de mercado se sitúa en 1,49 billones de dólares. Bajo la superficie de ese precio, una señal específica en cadena está parpadeando: los tenedores a corto plazo están materializando pérdidas cada vez más, mientras que, al mismo tiempo, se reduce el volumen de esas pérdidas que fluye hacia los exchanges. Esa divergencia es la noticia.
Un analista de CryptoQuant que publica con el nombre de usuario @MAC_D46035 documentó este patrón en una nota Quicktake del 10 de noviembre titulada «Bitcoin: aumentan las pérdidas de los tenedores a corto plazo mientras disminuyen las entradas a exchanges». La conclusión: «Bitcoin sigue enfrentándose a una presión bajista, con un aumento de las pérdidas entre los tenedores a corto plazo», pero el mecanismo que impulsa esa presión podría estar debilitándose más rápido de lo que sugiere la caída del precio.
El STH-SOPR: qué mide realmente
El índice de ganancias por gasto de los tenedores de Bitcoin a corto plazo (STH-SOPR), suavizado mediante una media móvil de 7 días, indica si los tenedores a corto plazo —aquellos que adquirieron Bitcoin en los últimos 155 días— están vendiendo con ganancias o pérdidas. Una lectura superior a 1,0 significa que las monedas se están gastando con ganancias. Una lectura inferior a 1,0 significa que el grupo agregado de tenedores a corto plazo está vendiendo con pérdidas.
Según el análisis de CryptoQuant, el STH-SOPR 7MA se sitúa actualmente en torno a 0,99, justo por debajo del punto de equilibrio. El indicador ha caído por debajo del nivel de referencia de 1,0, lo que confirma que la materialización de pérdidas entre los tenedores a corto plazo es ahora predominante. El gráfico compartido por @cryptoquant_com muestra la línea del SOPR oscilando bruscamente durante el período de enero de 2023 a noviembre de 2026, con la lectura actual en el nivel de referencia discontinuo de 1,0 o por debajo de él, mientras el precio de Bitcoin ha retrocedido desde sus máximos de unos 100.000 $ hasta los 74.200 $.
Gráfico 1 de 2: análisis del SOPR de los tenedores de Bitcoin a corto plazo | Fuente: @cryptoquant_com (X)
La divergencia en las entradas a exchanges: los detalles concretos
La señal más precisa proviene de un indicador complementario: el indicador de P&L de los tenedores de Bitcoin a corto plazo hacia exchanges, que registra cuántos BTC en manos de tenedores a corto plazo que están en pérdidas realmente fluyen hacia los exchanges. Según la nota de CryptoQuant, el 6 de noviembre entraron en exchanges aproximadamente 32.695 BTC en pérdidas, en manos de tenedores a corto plazo. Esto representó cerca del 89 % de todas las entradas de tenedores a corto plazo a exchanges ese día. Se trata de una gran cantidad de monedas en pérdidas que se dirigen al lado vendedor.
Entonces llegó el punto de inflexión. El 9 de noviembre, cuando Bitcoin registró un nuevo mínimo de precio, esa cifra cayó bruscamente hasta unos 9.900 BTC. El precio marcó un nuevo mínimo. Las entradas a exchanges de quienes materializaban pérdidas no siguieron el mismo camino: se contrajeron alrededor de un 70 % respecto del máximo del 6 de noviembre. El gráfico, que abarca del 2 de octubre al 9 de noviembre, muestra una lectura actual del eje de P&L de aproximadamente −2,1 mil, junto con líneas de tendencia discontinuas divergentes proyectadas a partir de la evolución reciente del precio y del P&L: una forma de megáfono que el analista utiliza para ilustrar la divergencia entre la persistente debilidad del precio y la disminución del volumen de ventas en los exchanges.
Análisis del P&L del STH-SOPR de Bitcoin | Fuente: @cryptoquant_com (X)
Esta divergencia importa porque las entradas a exchanges de quienes venden con pérdidas miden directamente la posible presión vendedora. Cuando el precio cae, pero también disminuyen las entradas impulsadas por las pérdidas, esto implica que los tenedores restantes optan por mantener sus activos pese a las pérdidas en lugar de materializarlas. CryptoQuant relaciona este patrón de comportamiento con una disminución de la presión vendedora a corto plazo. Esta dinámica está vinculada a la pregunta más amplia de hasta dónde puede caer BTC antes de que se afiance un soporte estructural.
Qué indica el contexto histórico
La nota de CryptoQuant hace referencia explícita al comportamiento de ciclos anteriores: «Durante mercados alcistas anteriores, los períodos de disminución de la presión vendedora tras un aumento de la materialización de pérdidas entre los tenedores a corto plazo a veces han ofrecido oportunidades favorables de acumulación». El matiz —«a veces»— importa. No es una señal de reversión garantizada, sino condicional.
La condición concreta que menciona el analista es que sigan disminuyendo las entradas a exchanges de los tenedores a corto plazo que están en pérdidas. Si ese indicador continúa cayendo aunque el precio siga bajo presión, históricamente se correlacionaría con un debilitamiento del impulso bajista y con un entorno en el que valdría la pena vigilar un rebote. El analista señala expresamente que aún es posible que el precio siga bajando: la señal no descarta esa posibilidad. Replantea el riesgo en torno al agotamiento de las ventas, en lugar de ofrecer certeza sobre la dirección del mercado.
Conviene poner esto en contexto. Anteriormente, Bitcoin tocó la EMA200 en 77.676 $, un nivel que ya había atraído atención como referencia estructural, antes de seguir cayendo hacia los niveles actuales. Varios analistas destacaron la importancia de esa prueba de la EMA200. La posterior caída por debajo de ese nivel —confirmada ahora con el precio en 74.310 $— ha llevado a los tenedores a corto plazo que compraron cerca de los máximos a materializar pérdidas, lo que ha contribuido a que el SOPR caiga por debajo de 1,0. Por otra parte, un analista también había señalado los 73.000 $ como una posible zona para comprar en las caídas tras el rechazo en la SMA de 50 días; ese nivel está ahora muy cerca del precio actual.
Qué confirman los datos y qué no
El análisis de CryptoQuant confirma tres aspectos concretos: (1) el STH-SOPR 7MA se sitúa en torno a 0,99, por debajo del punto de equilibrio; (2) las entradas a exchanges de BTC en pérdidas de los tenedores a corto plazo alcanzaron un máximo de 32.695 BTC el 6 de noviembre, lo que representó el 89 % del total de entradas de tenedores a corto plazo; (3) esas mismas entradas se redujeron a 9.900 BTC el 9 de noviembre, pese a que el precio marcó un nuevo mínimo. Estos son los hechos documentados.
Lo que los datos no confirman: un suelo, una reversión ni un nivel mínimo de caída. El analista escribe explícitamente que «aunque Bitcoin siga bajando, una disminución sostenida de las entradas a exchanges de los tenedores a corto plazo que están en pérdidas podría señalar que la presión vendedora se está aliviando». La palabra clave es «podría». Según la nota, el indicador que hay que seguir es la cifra de P&L de los tenedores a corto plazo hacia exchanges. Si continúa cayendo en las próximas sesiones, cobrará fuerza la tesis de que la presión vendedora se está aliviando. Si vuelve a acelerarse, la tesis de capitulación aún no estará completa.
La divergencia entre un nuevo mínimo de precio y una caída del 70 % en las entradas a exchanges de quienes materializan pérdidas, registrada el 9 de noviembre, es la señal que vigila CryptoQuant. El STH-SOPR en 0,99 indica que los tenedores a corto plazo están en pérdidas. La disminución de las entradas a exchanges indica que cada vez optan más por asumir esas pérdidas en vez de vender. Que esa contención se mantenga o se rompa determinará si la zona de precios actual se convierte en un suelo o en una parada temporal antes de nuevas caídas. Vigila a diario la lectura de P&L de los tenedores a corto plazo hacia exchanges: una contracción sostenida hacia los 9.900 BTC y por debajo reforzaría la hipótesis de que la presión se está aliviando; una aceleración por encima de los 20.000 BTC sugeriría que la ola de capitulación aún no ha terminado.
Aviso legal: Las opiniones y el análisis presentados en este artículo tienen únicamente fines informativos y reflejan la perspectiva del autor; no constituyen asesoramiento financiero. Los patrones e indicadores técnicos analizados están sujetos a la volatilidad del mercado y pueden o no producir los resultados previstos. Se recomienda a los inversores actuar con cautela, investigar por cuenta propia y tomar decisiones acordes con su tolerancia individual al riesgo.