10 de noviembre de 2026
La salida a bolsa de Anthropic da hoy un paso clave. La empresa ha iniciado su gira de promoción para inversores y planea emitir unos 825 millones de acciones, con un rango de precios de entre 70 y 78 dólares por acción. Podría recaudar hasta unos 64.400 millones de dólares y, al precio máximo, su valoración rondaría los 1,02 billones de dólares. Se trata ya de una de las mayores salidas a bolsa de la historia. Antes se hablaba de una valoración de 1,5 billones de dólares o incluso más, pero ahora el precio oficial se ha moderado claramente. Esto indica que los inversores están dispuestos a apostar por el crecimiento de la IA, aunque también empiezan a hacer números en serio. En una salida a bolsa no basta con fijarse en el éxito de Claude: al final, también hay que ver si la empresa puede convertir el crecimiento de usuarios en ingresos y beneficios. Pero, en mi opinión, la razón más importante sigue siendo la fuerte caída de la bolsa estadounidense hace un tiempo.
El crecimiento de Anthropic es realmente rápido. Según informó la empresa, sus ingresos del tercer trimestre aumentaron un 47% respecto al trimestre anterior, hasta alcanzar aproximadamente 17.000 millones de dólares. Sin embargo, en el trimestre anterior el crecimiento intertrimestral había llegado al 144%, por lo que el ritmo se ha ralentizado claramente. Por otro lado, la inversión en capacidad de cómputo para IA sigue siendo asombrosa: los compromisos de recursos informáticos de la empresa y sus socios se acercan a los 900.000 millones de dólares. Esto representa una gran oportunidad a largo plazo, pero también implica una presión considerable: si la demanda de modelos sigue creciendo, la capacidad de cómputo podría convertirse en una ventaja competitiva; pero si los ingresos no crecen al ritmo de la inversión en infraestructura, los inversores volverán a evaluar el coste de esta historia de crecimiento. Personalmente, sigo siendo muy optimista, así que también intentaré conseguir acciones en la colocación.
Esta IPO también ha atraído, mediante una colocación dirigida, a varios gigantes del sector, como Google, Nvidia, AMD, Microsoft, Broadcom y TSMC. Sumando la oferta pública y las inversiones de los inversores ancla, el monto de financiación podría superar los 90.000 millones de dólares. Las grandes empresas invierten en Anthropic y, al mismo tiempo, podrían convertirse en proveedores de capacidad de cómputo, socios de servicios en la nube o competidores. Esta relación hará que toda la cadena de valor de la IA esté aún más interconectada. Para los inversores particulares, esto ofrece la oportunidad de participar en el crecimiento de un líder de la IA, pero también deben tener presentes las inversiones cruzadas y las enormes relaciones de compra. Una sólida base de financiación no hace desaparecer automáticamente los riesgos; los inversores aún deben prestar atención a la concentración de clientes, los contratos de capacidad de cómputo, el panorama competitivo y cuándo la empresa podrá alcanzar una rentabilidad estable.
Creo que lo verdaderamente interesante de esta salida a bolsa es qué criterios de valoración aplicará el mercado a las empresas de IA. Hace unos años, bastaba con que una empresa hablara de sus ambiciones en IA para que su valoración siguiera subiendo. Ahora, tras la corrección de las acciones tecnológicas y al ver la presión que supone el enorme gasto en capacidad de cómputo, el mercado por fin exige que el crecimiento y la rentabilidad vayan de la mano. Que Anthropic logre salir a bolsa según lo previsto y cómo se comporte su cotización después serán una prueba de resistencia para todo el sector de la IA. Para Nvidia, las empresas de computación en la nube y otros desarrolladores de modelos, esta IPO también será como un espejo: la demanda de IA es enorme, pero los mercados de capitales seguirán preguntando quién puede convertir esa demanda en flujo de caja y quién simplemente está incorporando por adelantado las inversiones futuras a las valoraciones actuales.
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