Christopher Waller, director de la Reserva Federal, hizo que sus indicaciones fueran significativamente más específicas:
prevé apoyar una subida de al menos 0,25 puntos porcentuales en diciembre, aunque el IPC de octubre muestre cierta mejoría;
si el IPC subyacente sube un 0,3 % o más en el mes, afirmó que la Fed debería considerar una subida mayor, de 0,50 puntos porcentuales;
argumentó que no aplicar el endurecimiento ya anunciado podría perjudicar la credibilidad de la Fed y relajar las condiciones financieras.
El 8 de octubre, Waller defendía nuevas subidas, pero aún mantenía flexibilidad sobre cuándo realizarlas. La novedad verificable ahora es el compromiso explícito con diciembre y la introducción de un umbral cuantitativo para debatir una subida de 50 puntos básicos, un movimiento que no estaba descontado antes de sus declaraciones.
El IPC se publicará hoy, 10 de noviembre, a las 10:30, hora de Brasilia.
Implicaciones para Bitcoin y Zion Smart DCA
Las declaraciones aumentan la importancia asimétrica del IPC:
una lectura subyacente del 0,3% o superior podría elevar los tipos reales y aumentar la presión sobre la liquidez, especialmente cuando los ETF de BTC ya acumulan salidas;
una lectura del 0,2% o inferior reduciría la probabilidad de una subida de 50 puntos básicos, pero, según Waller, no eliminaría la posibilidad de una subida de 25 puntos básicos.
Esto no es una señal aislada para pausar, acelerar o duplicar las aportaciones. Para Zion Smart DCA, refuerza la disciplina de conservar efectivo y esperar a ver cómo se combinan el dato macroeconómico, la reacción de los tipos de interés, los flujos institucionales y las reglas ya establecidas, en lugar de reaccionar únicamente al primer movimiento del precio.
Riesgos y contrapuntos
Waller es un voto, no una decisión anticipada de todo el FOMC.
Una subida de 25 puntos básicos ya estaba ampliamente descontada —en torno al 85%—, lo que reducía su carácter sorpresivo.
La posibilidad de una subida de 50 puntos básicos depende del IPC y podría perder fuerza si la inflación subyacente queda por debajo del 0,3%.
Un crecimiento todavía sólido y un mercado laboral equilibrado dan margen a la Fed para endurecer la política monetaria, pero un rápido deterioro de las condiciones financieras podría cambiar el debate de aquí a diciembre.
Qué observar
IPC subyacente mensual, con el 0,3% como umbral crítico señalado por Waller.
Reacción de los bonos a 2 y 10 años y de los tipos de interés reales.
Cambio en la probabilidad de una subida de 50 puntos básicos en diciembre.
Flujos de los ETF y capacidad del BTC para absorber un nuevo endurecimiento sin otra cascada de liquidaciones.
“El mercado ya no espera únicamente el IPC: Waller convirtió el 0,3% en la cifra que separa una subida convencional del riesgo de una subida de 50 puntos básicos.”