Los diferenciales de CDS de los fabricantes de chips de IA han superado a los de los hiperescaladores. Pero ¿quién asume realmente el riesgo?
Según se informa, los datos de la mesa de operaciones de Goldman Sachs muestran que una cesta de CDS de Nvidia, Broadcom, AMD e Intel subió a aproximadamente 160 puntos básicos, por encima de una cesta de importantes compradores de infraestructura de IA por primera vez en tres meses.
Eso no demuestra que las pérdidas crediticias se estén trasladando río arriba. Las cestas tienen componentes diferentes, y la depreciación de las GPU afecta principalmente a quien posee el hardware.
La exposición más interesante es la financiación de proveedores.
Un fabricante de chips puede contabilizar ingresos por vender hardware y, al mismo tiempo, tener participaciones de capital, préstamos o garantías vinculados al cliente que lo compra.
Si la situación económica de ese cliente se deteriora, el proveedor podría enfrentarse tanto a una menor demanda futura como a pérdidas por su exposición financiera.
Mi hipótesis: los inversores distinguirán cada vez más entre la demanda de hardware de IA financiada con flujos de caja independientes de los clientes y la demanda respaldada por capital que vuelve a circular por la cadena de suministro.
La prueba es la exposición financiera divulgada, no solo los diferenciales de CDS.
La pregunta no es solo quién vende los chips. Es quién financia al comprador y quién absorbe la pérdida si el modelo económico fracasa.
#stocks
$NVDA.US $AMD.US $INTC.US
Según se informa, los datos de la mesa de operaciones de Goldman Sachs muestran que una cesta de CDS de Nvidia, Broadcom, AMD e Intel subió a aproximadamente 160 puntos básicos, por encima de una cesta de importantes compradores de infraestructura de IA por primera vez en tres meses.
Eso no demuestra que las pérdidas crediticias se estén trasladando río arriba. Las cestas tienen componentes diferentes, y la depreciación de las GPU afecta principalmente a quien posee el hardware.
La exposición más interesante es la financiación de proveedores.
Un fabricante de chips puede contabilizar ingresos por vender hardware y, al mismo tiempo, tener participaciones de capital, préstamos o garantías vinculados al cliente que lo compra.
Si la situación económica de ese cliente se deteriora, el proveedor podría enfrentarse tanto a una menor demanda futura como a pérdidas por su exposición financiera.
Mi hipótesis: los inversores distinguirán cada vez más entre la demanda de hardware de IA financiada con flujos de caja independientes de los clientes y la demanda respaldada por capital que vuelve a circular por la cadena de suministro.
La prueba es la exposición financiera divulgada, no solo los diferenciales de CDS.
La pregunta no es solo quién vende los chips. Es quién financia al comprador y quién absorbe la pérdida si el modelo económico fracasa.
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$NVDA.US $AMD.US $INTC.US