Buffett: en 1969 se retiró cuando estaba en la cima
En mayo de 1969, Buffett escribió una carta a sus socios.
La carta era breve, pero contundente: «Ya no quiero jugar a este juego».
La razón era más sencilla: las acciones estaban demasiado caras. Tanto, que con su método no podía encontrar ni una sola que elegir.
Hay que tener en cuenta que, por entonces, estaba en la cima de su carrera. Su sociedad de inversión funcionó de 1956 a 1968 y superó al índice Dow Jones todos los años. En 1968, el Dow subió menos de un 8 %, mientras que su fondo ganó casi un 60 %. A sus clientes les iba tan bien que estaban deseando confiarle aún más dinero.
Precisamente en un momento así, eligió disolver la sociedad.
En la carta decía que el optimismo que reinaba entonces en el mercado ya no podía explicarse con números. La gente no compraba valor, sino esperanza. Pero él solo hacía negocios cuyas cuentas podía calcular. Si no podía calcularlas, no se metía.
Visto desde entonces, esa decisión parecía una tontería. En los años previos a 1969, comprar cualquier cosa en el mercado hacía que subiera; hasta los tontos ganaban dinero. Retirarse equivalía a renunciar voluntariamente a recoger dinero del suelo.
El propio Buffett también hizo esos cálculos. Dijo: «No voy a renunciar a mis criterios para cambiar a algo que ofrece menos rendimiento y más riesgo. No vale la pena».
Repartió el dinero de sus socios y distribuyó las acciones para que cada uno siguiera su camino. Algunos no querían separarse de él y le preguntaron a quién confiarle su dinero en adelante. Él les recomendó a alguien en quien confiaba.
Lo que pasó después está en los libros de texto. A partir de la segunda mitad de 1969, la bolsa estadounidense empezó a caer. Y de 1973 a 1974 llegó un mercado bajista brutal: los índices se desplomaron a la mitad.
Visto en retrospectiva, quienes se retiraron a tiempo parecen genios. Pero entonces él simplemente se mantuvo fiel a sus principios más sencillos: no hacer lo que no entiendes y no comprar caro.
Estos dos principios suenan sencillos. Pero llevarlos a la práctica es difícil.
Cuando el mercado está eufórico, por todas partes se oyen historias de gente que gana dinero. El vecino de al lado duplicó su dinero; el de abajo ya alcanzó la independencia financiera. Tú tienes un montón de efectivo en las manos y dices: «Yo me bajo». Quien no lo ha vivido no entiende la presión que eso supone.
Más adelante, Buffett comparó la inversión con el béisbol. Dijo que lo bueno de este juego es que ningún árbitro te obliga a batear. Puedes quedarte ahí parado todo el tiempo que quieras, esperando a que llegue una bola realmente buena para darle con todas tus fuerzas.
En 1969, se quedó al margen observando durante mucho tiempo. Se dio cuenta de que todas las bolas que llegaban eran malas. Así que guardó el bate y se fue.
Mantuvo ese hábito toda su vida. Durante la burbuja de internet del año 2000 y antes de la crisis de las hipotecas subprime de 2008, se burlaron de él y lo llamaron «anticuado». Cada vez, cuando las burlas alcanzaban su punto máximo, después se demostraba que él era quien veía las cosas con más claridad.
La gente común no debería aprender de Buffett qué acciones compró. Debería aprender que se atrevió a decir, cuando el mercado estaba más animado: «No entiendo este juego. Yo no juego».
La emoción es de los demás. El dinero se pierde muy rápido.