隔夜纳指涨了2.7%，标普涨了2.3%，美股一片热闹。$BTC 却还在7.5万美元附近原地踱步，有交易员干脆说要暂离市场。风险资产集体反弹，它却没有跟上，这种脱钩值得多看一眼。

问题先出在它自己的买盘上。11月2日到6日，美国现货BTC ETF单周净流出12.82亿美元，是6月底以来最大的单周流出，IBIT几乎扛下了全部赎回。美股的反弹靠风险偏好回暖，BTC的现货承接却在变薄。合约多头再积极，也很难单独撑起一段像样的趋势。

更深一层的牵制来自利率。非农大超预期，CME显示市场押注12月加息25个基点的概率已超过80%。股票还能用盈利和AI叙事对冲紧缩，BTC对流动性要敏感得多。2年期收益率每往上走一点，它的定价就被压一下。

今晚21:30公布10月CPI，这是12月议息前最后一份通胀报告，市场共识是环比0.3%、核心0.2%。核心环比如果达到0.3%或以上，加息基本坐实，美股的热度未必守得住，眼下的脱钩可能变成一起下跌。读数偏软能换来喘息，但加息预期很难因此扭转。

数据出来后，先看第一根15分钟线里2年期收益率和BTC谁先动、往哪个方向动。接下来几天ETF资金能否止住流出，决定了这次脱钩只是阶段性的失血，还是会拉成更长时间的各走各路。