上周的“增持”标题有点挤。Strategy 买进 1036 枚 BTC，均价约 79,012 美元。同一周 MARA 卖出 13,597 枚，拿去还了 7.5 亿美元债务。一买一卖，散户很容易各取一半，当成多空情绪来读。
把数字摆在一起更耐看。$STRATEGY 这周靠 MSTR 普通股 ATM 拿到约 2.84 亿美元，买币只花了约 8190 万，另有 1.883 亿美元用来回购 STRC 优先股。发股得来的钱，大头流向了资本结构调整，真正落到现货盘口的只是一小部分。MARA 那边的 13,597 枚币，则是一笔实打实的现货供给。单看这一周的净量，币股公司给现货的承接其实偏弱。
外部环境也没帮上忙。美国现货 BTC ETF 上周净流出 12.8 亿美元，BTC 周线失守约 7.55 万美元的 50 周均线。24 小时爆仓超过 11.5 亿美元，多单占了大头。杠杆盘的被动卖压叠加现货资金撤退，市场最缺的恰好是稳定买盘。
Strategy 这条通道的燃料，来自二级市场对 MSTR 的需求。Amundi 增持超 7200 万美元 MSTR，算是一个托底信号。ATM 能不能持续，还要看股价和溢价撑不撑得住。币价往下走时，股价往往跌得更急，发行空间也会跟着收窄。
接下来盯两处：BTC 能否重新站回 7.55 万美元，ETF 流出能否止住。这两处缓不过来，“增持”二字更适合当融资公告来读。
把数字摆在一起更耐看。$STRATEGY 这周靠 MSTR 普通股 ATM 拿到约 2.84 亿美元，买币只花了约 8190 万，另有 1.883 亿美元用来回购 STRC 优先股。发股得来的钱，大头流向了资本结构调整，真正落到现货盘口的只是一小部分。MARA 那边的 13,597 枚币，则是一笔实打实的现货供给。单看这一周的净量，币股公司给现货的承接其实偏弱。
外部环境也没帮上忙。美国现货 BTC ETF 上周净流出 12.8 亿美元，BTC 周线失守约 7.55 万美元的 50 周均线。24 小时爆仓超过 11.5 亿美元，多单占了大头。杠杆盘的被动卖压叠加现货资金撤退，市场最缺的恰好是稳定买盘。
Strategy 这条通道的燃料，来自二级市场对 MSTR 的需求。Amundi 增持超 7200 万美元 MSTR，算是一个托底信号。ATM 能不能持续，还要看股价和溢价撑不撑得住。币价往下走时，股价往往跌得更急，发行空间也会跟着收窄。
接下来盯两处：BTC 能否重新站回 7.55 万美元，ETF 流出能否止住。这两处缓不过来，“增持”二字更适合当融资公告来读。