Los datos de flujos de fondos de los ETF de Bitcoin de la semana pasada llamaron la atención: según datos de SoSoValue citados por PANews, del 2 al 6 de noviembre, hora del Este de EE. UU., los ETF spot de Bitcoin registraron salidas netas totales de 1.282 millones de dólares.
Entre ellos, BlackRock, el mayor inversor institucional, registró por sí solo salidas de 1.209 millones de dólares y fue el principal responsable de las salidas; Grayscale GBTC también perdió más de 61 millones. Por suerte, no todos estaban vendiendo: Fidelity FBTC atrajo 93,11 millones pese a la tendencia, y fue uno de los pocos alcistas.
El volumen total de los ETF sigue siendo considerable: el valor liquidativo total asciende a 95.900 millones de dólares, equivalente al 6,28 % de la capitalización de mercado total de Bitcoin. Las entradas netas acumuladas históricas siguen siendo de 55.700 millones, así que la base de capital a largo plazo permanece; simplemente, el capital a corto plazo está saliendo.
Primero, veamos por qué está saliendo el dinero. La lógica de fondo es muy sencilla. Primero, las expectativas de que la Reserva Federal suba las tasas en diciembre siguen siendo elevadas, con una probabilidad cercana al 80 %. En un entorno de tasas altas, las instituciones tienen menos apetito por el riesgo y prefieren reducir su exposición a activos de riesgo como Bitcoin. Segundo, el clima regulatorio se ha mantenido tenso últimamente: se han cerrado cuentas de Binance en Europa y varios pesos pesados de Silicon Valley están siendo investigados. Aumenta la incertidumbre y las instituciones no quieren soportar la volatilidad, así que prefieren asegurar sus ganancias. Tercero, después de alcanzar máximos, Bitcoin ha seguido debilitándose y cayó por debajo de los 75.000. El mercado pierde fuerza, lo que puede activar órdenes de stop-loss y reembolsos, creando un círculo vicioso en el que cuanto más cae, más se vende.
Entonces, ¿qué señales tendrían que aparecer para que los fondos de los ETF vuelvan a entrar?
La clave son dos condiciones: primero, que los datos de inflación se moderen y el mercado reduzca sus expectativas de una subida de tasas en diciembre, e incluso empiece a anticipar recortes; segundo, que Bitcoin se mantenga por encima de un soporte clave y rebote tras estabilizarse, para que las instituciones vean oportunidades de obtener ganancias. Mientras no se relajen las expectativas sobre las tasas y el mercado siga cayendo poco a poco, el gran capital no volverá fácilmente.
Efecto en el precio actual de las criptomonedas: las salidas netas sostenidas de los ETF indican que las instituciones están retirando fondos temporalmente. Al faltar compras que sostengan el precio, los rebotes serán difíciles y es probable que el precio siga bajo presión a corto plazo. Será difícil que se produzca una fuerte subida. Pero tampoco hace falta entrar en pánico: se trata solo de un reajuste de posiciones a corto plazo; la base de capital acumulada históricamente sigue ahí y no significa que se esté abandonando el mercado por completo a largo plazo.
Los factores que debemos vigilar a continuación como operadores son los datos de inflación del IPC y el IPP, las declaraciones de los funcionarios de la Reserva Federal y los flujos diarios posteriores de los ETF.
En la práctica, en esta etapa no conviene entrar con una posición grande pensando que el precio ha tocado fondo. Mientras los ETF sigan registrando salidas, es mejor considerar los rebotes como tales y no como un cambio de tendencia. Para operar a corto plazo, mantén una posición pequeña y usa órdenes de stop-loss estrictas. Si prefieres un enfoque prudente, observa y espera; considera aumentar tu posición cuando los ETF vuelvan a registrar entradas netas sostenidas y el precio de las criptomonedas se estabilice al mismo tiempo.#CPI前瞻，12月利率走向迎关键考验 $BTC
