Por Maxim Moris, director ejecutivo y cofundador de Cicada, una empresa de creación de mercado con sede en Dubái, con 6 años de experiencia personal, más de 1.000 proyectos y más de 500 listados en exchanges.
Al menos cuatro de tus públicos objetivo consultan tu gráfico en el exchange todos los días. Tu comunidad. El propio exchange. Los inversores. Los traders de a pie.
Todos ven las mismas cifras, y cada uno las usa para decidir el destino de tu proyecto. Comprar tu token o venderlo. Listarlo o retirarlo de la lista. Operar con él o pasar de largo. Invertir en ti o no hacerlo.
La mayoría de los fundadores ni siquiera consulta estas cifras. Este es un desglose de quién está mirando tu mercado y qué encuentra allí.
Tu mercado es un escaparate
En el artículo anterior vimos cómo leer un libro de órdenes. El siguiente paso es entender quién más lo consulta, porque tu mercado es un escaparate y todo el mundo lo está mirando.
Primer lector: el exchange
Empecemos por el lector más frío. El exchange no tiene emociones. No cree en tu misión, no lee tu whitepaper ni sigue tu cuenta de Twitter. Se fija en las cifras: el diferencial, la liquidez, el volumen y la frecuencia de las operaciones. De todo eso se encarga tu creador de mercado.
Actúa basándose en esas cifras. Unas buenas métricas hacen que tu par aparezca en listas destacadas, entre los mayores ganadores y en las recomendaciones. Unas malas métricas dan inicio a otra escala:
Primero llega una advertencia
Luego, el traslado a la zona ST
Si nada cambia, la exclusión de cotización
La mayoría de los fundadores nunca piensa en la exclusión de cotización. Dan por hecho que, una vez que un exchange los incluye, será para siempre. No es así. Casi todos los exchanges miden a diario y de forma automática las métricas de cada token.
Los pares con un diferencial amplio y un libro vacío se eliminan, y la exclusión de cotización casi siempre es un veredicto. El precio cae, la comunidad se dispersa y otros exchanges empiezan a mirarte con recelo.
Segundo lector: traders y arbitrajistas
Los traders profesionales no analizan los proyectos uno por uno. Escanean miles de pares a la vez con algoritmos, herramientas de análisis y bots, y tu token supera sus filtros o no los supera.
Un libro de órdenes poco profundo no deja margen para operar, y cada operación empuja el precio en su contra. Así que los traders comunes simplemente pasan de largo, y pierdes el volumen orgánico que tanto querías.
Un libro poco profundo sí atrae a otro tipo de participante: los cazadores, que buscan mercados que puedan manipular. Encuentran un vacío de liquidez, mueven el precio con una sola orden, activan las órdenes stop-loss y vuelven a comprar más barato. Para ellos, tu mercado débil es una oportunidad.
He aquí la paradoja. Un mercado débil ahuyenta a las personas que necesitas y atrae a las que son peligrosas para ti. Un mercado saludable funciona al revés.
Por eso es importante elegir un creador de mercado que sepa trabajar con la liquidez y que haga algo más que mantener el mínimo requerido del 2%.
Tercer lector: tu comunidad
El participante más importante de tu mercado es tu comunidad. También es la más exigente y la más emocional.
Los holders no leen el libro de órdenes. La mayoría de las veces solo miran el precio. Compran un token y el precio se desliza al ejecutarse la operación. Desagradable. Ven de la nada una vela roja vertical y se asustan. Van al chat a preguntar qué pasó y ya encuentran pánico, porque otras cien personas vieron lo mismo.
Nadie entiende la mecánica, pero todos sienten que algo va mal. Una pequeña parte empieza a vender por miedo y hace bajar el precio; otros se suman.
La comunidad no se da cuenta de que hay un mercado saludable, y ese es el mejor cumplido que puede recibir un mercado. El chat está tranquilo, las velas son suaves y el precio se comporta de forma predecible. La gente mantiene sus tokens con calma, compra más con calma y sigue con su vida sin preocupaciones.
El pánico no surge simplemente porque baje el precio. Surge cuando nadie puede explicar la caída, y las caídas inexplicables casi siempre se deben a huecos en el libro de órdenes.
Cuarto lector: fondos e inversores
El cuarto lector es el dinero: los fondos, los inversores y los ángeles de tus próximas rondas.
Cuando un fondo evalúa un proyecto con un token negociable, no se limita a abrir el pitch deck. También consulta el mercado y revisa los mismos aspectos que vimos antes. ¿El volumen es real o está inflado?
¿Qué aspecto tiene la profundidad del mercado? ¿Qué pasó con el precio cuando se desbloquearon los tokens? ¿Cómo sobrevivió el mercado a la última corrección?
Un mercado enfermo es una señal de alerta al mismo nivel que una tokenómica deficiente, porque un fondo piensa en la salida antes que en la entrada. Sin liquidez, su posición es una maleta sin asa. No se puede vender sin desplomar el precio.
He visto proyectos con un producto sólido perder rondas de financiación por culpa de un mercado muerto. También he visto proyectos promedio con un mercado de manual cerrar su ronda más rápido, porque el inversor miró el libro de órdenes y vio que había gente que sabía lo que hacía.
Te guste o no, tu mercado forma parte de tu diligencia debida.
Qué significa esto para un fundador
No puedes mostrarle un escaparate a unas personas y otro al resto. Hay un solo libro de órdenes. Es público y se consulta en tiempo real, las 24 horas del día. Cada persona que lo consulta tiene su propia pregunta:
El exchange se pregunta si tu par merece mantenerse y promocionarse.
Los traders se preguntan si vale la pena entrar siquiera.
Tu comunidad se pregunta si es seguro seguir manteniendo sus tokens.
Los fondos se preguntan si podrán salir cuando lo necesiten.
Un creador de mercado es mucho más que un conjunto de bots que colocan órdenes. Es un equipo profesional que mantiene tu escaparate en orden las 24 horas del día y lo hace atractivo para los cuatro tipos de personas que lo consultan a la vez.
El fundador es la única persona que puede permitirse no consultar su propio mercado, y eso suele salir muy caro.
Soy Maxim Moris, fundador de Cicada Market Making. Si necesitas ayuda para revisar un contrato antes de firmarlo, ponte en contacto. Reviso personalmente cada solicitud que recibimos junto con el equipo.
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