¡El petróleo baja, pero el gas natural sube! ¿Cuál es la verdadera lógica detrás de esta subida?
Recientemente, el mercado energético ha mostrado una clara divergencia, pero para entender la lógica detrás de la subida del gas natural hay que profundizar un poco más.
Primero, aclaremos un dato que puede interpretarse erróneamente: los datos oficiales no han confirmado una contracción sostenida de la producción de gas natural de Estados Unidos.
El último informe mensual de la EIA indica que, en agosto de 2026, la producción diaria de gas natural seco de Estados Unidos alcanzó los 115.84 Bcf, un récord mensual, con un aumento interanual del 6.6%. Las estimaciones de alta frecuencia de LSEG citadas por el mercado sí muestran que, a principios de noviembre, la producción de Lower 48 cayó con respecto al promedio de octubre. Sin embargo, se trata solo de un cambio en las estimaciones recientes, que no puede equipararse directamente con la entrada de Estados Unidos en un ciclo de recortes de producción.
Lo que realmente merece atención es la demanda y la cadena mundial de suministro de GNL:
① Fuertes exportaciones de GNL: en noviembre, el volumen promedio de gas enviado a las instalaciones de GNL de Estados Unidos fue de unos 18.8 Bcf/d, cerca del récord mensual histórico. El 6 de noviembre, el volumen diario alcanzó los 19.79 Bcf/d, un nuevo máximo.
② Reservas europeas en niveles críticos: la AIE señala que las reservas con las que Europa inició la temporada de calefacción 2026/27 se encuentran en su nivel más bajo desde 2013, y que además se enfrentan a la presión de reponerlas de forma concentrada durante el verano de 2027.
③ Interrupciones en el suministro mundial: las interrupciones en el suministro de GNL de Catar y los Emiratos Árabes Unidos están intensificando la competencia por los cargamentos disponibles en el mercado mundial, lo que podría prolongar las tensiones en el mercado del gas natural.
Pero tampoco hay que pasar por alto las reservas de Estados Unidos: al 30 de octubre, las reservas de gas natural del país seguían un 1.4% por encima del promedio de los últimos cinco años, por lo que no se ha producido una escasez interna clara.
Mi conclusión: en esta subida del gas natural, merece más atención la reconfiguración de la oferta y la demanda mundial de GNL, así como el continuo fortalecimiento de la demanda de exportaciones de Estados Unidos, y no una hipótesis no confirmada de recortes de producción en el país.
A continuación, hay que vigilar de cerca tres variables: el volumen de gas enviado a las instalaciones de exportación de GNL, los cambios en las reservas según la EIA y las previsiones meteorológicas para el invierno en Estados Unidos.
El mercado energético está mostrando divergencias. Lo realmente importante no es perseguir subidas o bajadas sin más, sino entender la lógica de la oferta y la demanda que hay detrás de cada activo.
#红烧爆头AckabhIntelligence
Perspectiva alcista a medio plazo; no perseguir subidas a corto plazo. Esperar una corrección y evitar abrir posiciones cortas a ciegas.
Fundamentos: persiste el riesgo de tensiones en el equilibrio entre la oferta y la demanda mundial de GNL a medio plazo. La demanda para reponer reservas en 2027 es un factor que merece seguimiento continuo.
Corto plazo: la subida actual combina expectativas pasajeras de temperaturas más suaves con un cierre de posiciones cortas; tanto el precio como la tasa de financiación ya muestran un nivel de euforia elevado.
Estrategia: prefiero esperar a que aparezcan señales de estabilización en la zona de 3.13—3.16 y entonces considerar una posición larga tras la corrección.
Recientemente, el mercado energético ha mostrado una clara divergencia, pero para entender la lógica detrás de la subida del gas natural hay que profundizar un poco más.
Primero, aclaremos un dato que puede interpretarse erróneamente: los datos oficiales no han confirmado una contracción sostenida de la producción de gas natural de Estados Unidos.
El último informe mensual de la EIA indica que, en agosto de 2026, la producción diaria de gas natural seco de Estados Unidos alcanzó los 115.84 Bcf, un récord mensual, con un aumento interanual del 6.6%. Las estimaciones de alta frecuencia de LSEG citadas por el mercado sí muestran que, a principios de noviembre, la producción de Lower 48 cayó con respecto al promedio de octubre. Sin embargo, se trata solo de un cambio en las estimaciones recientes, que no puede equipararse directamente con la entrada de Estados Unidos en un ciclo de recortes de producción.
Lo que realmente merece atención es la demanda y la cadena mundial de suministro de GNL:
① Fuertes exportaciones de GNL: en noviembre, el volumen promedio de gas enviado a las instalaciones de GNL de Estados Unidos fue de unos 18.8 Bcf/d, cerca del récord mensual histórico. El 6 de noviembre, el volumen diario alcanzó los 19.79 Bcf/d, un nuevo máximo.
② Reservas europeas en niveles críticos: la AIE señala que las reservas con las que Europa inició la temporada de calefacción 2026/27 se encuentran en su nivel más bajo desde 2013, y que además se enfrentan a la presión de reponerlas de forma concentrada durante el verano de 2027.
③ Interrupciones en el suministro mundial: las interrupciones en el suministro de GNL de Catar y los Emiratos Árabes Unidos están intensificando la competencia por los cargamentos disponibles en el mercado mundial, lo que podría prolongar las tensiones en el mercado del gas natural.
Pero tampoco hay que pasar por alto las reservas de Estados Unidos: al 30 de octubre, las reservas de gas natural del país seguían un 1.4% por encima del promedio de los últimos cinco años, por lo que no se ha producido una escasez interna clara.
Mi conclusión: en esta subida del gas natural, merece más atención la reconfiguración de la oferta y la demanda mundial de GNL, así como el continuo fortalecimiento de la demanda de exportaciones de Estados Unidos, y no una hipótesis no confirmada de recortes de producción en el país.
A continuación, hay que vigilar de cerca tres variables: el volumen de gas enviado a las instalaciones de exportación de GNL, los cambios en las reservas según la EIA y las previsiones meteorológicas para el invierno en Estados Unidos.
El mercado energético está mostrando divergencias. Lo realmente importante no es perseguir subidas o bajadas sin más, sino entender la lógica de la oferta y la demanda que hay detrás de cada activo.
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Perspectiva alcista a medio plazo; no perseguir subidas a corto plazo. Esperar una corrección y evitar abrir posiciones cortas a ciegas.
Fundamentos: persiste el riesgo de tensiones en el equilibrio entre la oferta y la demanda mundial de GNL a medio plazo. La demanda para reponer reservas en 2027 es un factor que merece seguimiento continuo.
Corto plazo: la subida actual combina expectativas pasajeras de temperaturas más suaves con un cierre de posiciones cortas; tanto el precio como la tasa de financiación ya muestran un nivel de euforia elevado.
Estrategia: prefiero esperar a que aparezcan señales de estabilización en la zona de 3.13—3.16 y entonces considerar una posición larga tras la corrección.
