Seis días después del día de las elecciones, Wall Street ya había negociado dos rondas de «ola azul»: el miércoles, euforia; el jueves y el viernes, calma. Lo valioso no es que «ganaran los demócratas», sino saber a qué negocios les cambiarán realmente las reglas.
En las elecciones de medio mandato de Estados Unidos del 3 de noviembre, los demócratas dieron la vuelta a 7 escaños del Senado y a más de 40 de la Cámara de Representantes, se hicieron con ambas cámaras y ganaron además 5 gobernaciones. Durante la sesión del miércoles, el Dow Jones Industrial Average llegó a subir 1.112 puntos, un 2,1%; el S&P 500 avanzó un 1,8% y el Nasdaq Composite, un 2,4%. Lideraron las subidas los sectores sensibles a las políticas públicas: First Solar ganó un 4,6%, Sunrun un 1,3% y Enphase Energy un 3,7%; el ETF de energía solar de Invesco subió un 5,65%, hasta los 45,79 dólares. Las acciones hospitalarias también repuntaron: HCA Healthcare subió un 10,3% y Universal Health Services, un 10,9%. En el sector aéreo, Delta Air Lines avanzó un 8,8% en la semana y United Airlines, un 8,2%.
El mecanismo de transmisión es bastante claro: los demócratas impidieron que el Congreso derogara las ayudas verdes de la Ley de Reducción de la Inflación y quizá puedan impulsar la Ley Bipartidista de Estados Unidos Asequible y con Empleo, que aceleraría los permisos para proyectos solares y ampliaría la red eléctrica. En el ámbito sanitario, el candidato a presidente de la Cámara de Representantes, Jeffries, ya anunció que su agenda para las «primeras 100 horas» incluiría derogar por completo los recortes a Medicaid y restablecer los créditos fiscales ampliados para las primas de la Ley de Cuidado de Salud Asequible, que vencen a finales de 2025. William Blair aprovechó el impulso para elevar la calificación de First Solar a «superior al mercado».
Pero el jueves el mercado echó un jarro de agua fría: el desplome de las acciones de inteligencia artificial arrastró al mercado en general. El ETF de energía solar de Invesco cayó cerca de un 3,7% el jueves, borrando más de la mitad de la subida del miércoles, y aún acumula una caída superior al 10% en lo que va de año. Era lógico enfriar los ánimos: esta subida compraba expectativas, no leyes. Hay tres límites contundentes. Primero, el mandato del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, termina en enero de 2029 y tiene poder de veto. Segundo, los demócratas no cuentan con la mayoría de dos tercios necesaria para anular un veto: hacen falta dos tercios de los votos en ambas cámaras para superar el veto presidencial. Tercero, el nuevo Congreso no asumirá el cargo hasta enero de 2027. Más importante aún, la ley fiscal de 2025 ya eliminó los incentivos para la mayoría de los proyectos solares que comiencen a construirse después del 4 de julio de 2026; los proyectos que entren en funcionamiento después de 2027 prácticamente no recibirán ayudas. A corto plazo, los demócratas no pueden cambiar este calendario de retirada gradual.
Por eso conviene analizar por separado los distintos activos de esta subida. First Solar sí es una beneficiaria real: tiene 1.700 millones de dólares en efectivo neto, una cartera de pedidos de 45,1 gigavatios que llega hasta 2030 y prevé recibir entre 2.070 y 2.190 millones de dólares en créditos fiscales a la producción manufacturera avanzada 45X durante todo 2026; es decir, subsidios del Gobierno para fabricar paneles solares en Estados Unidos. Cotiza a unas 10,8 veces sus beneficios y su acción ha caído más de un tercio desde el máximo de junio, de 320,95 dólares. El viento de cola sopla a favor de un fabricante nacional que no está caro. En cambio, las políticas no pueden salvar a Enphase Energy y Sunrun, que se dedican a la energía solar residencial en tejados. Enphase Energy cayó cerca de un 20% en una sola jornada después de publicar unas débiles previsiones para el cuarto trimestre el 28 de octubre: su previsión de ingresos para el trimestre llegó a apenas 225 millones de dólares. El problema de fondo son los altos tipos de interés y el vencimiento del crédito fiscal federal para la energía solar residencial. Los demócratas no pueden bajar los tipos hipotecarios ni restablecer un crédito fiscal que ya venció. Sunrun ha subido cerca de un 33% esta semana. Cuanto más fuerte sea la subida, más importante será preguntarse: ¿suben los pedidos o el entusiasmo?
Las acciones hospitalarias tienen fundamentos más sólidos: desde el cierre del 3 de noviembre hasta el del 6 de noviembre, HCA Healthcare subió cerca de un 7% y Centene, alrededor de un 3%. Restablecer las ayudas y derogar los recortes a Medicaid son medidas que los demócratas quieren impulsar en sus «primeras 100 horas», así que el camino para hacerlas realidad es mucho más corto que en el caso de la legislación solar. Las aerolíneas también ofrecen una lectura más clara: los analistas creen que la recuperación de la confianza de los consumidores demócratas impulsará la demanda de viajes.
Hay tres riesgos. Primero, el índice de precios al consumidor de Estados Unidos correspondiente a octubre se publicará el martes a las 21:30, hora de Pekín. Si la inflación subyacente mensual resulta persistente, aumentarán de nuevo las probabilidades de una subida de tipos en diciembre, y los altos tipos golpearán primero a empresas como Sunrun, que dependen de la financiación. Segundo, siguen creciendo las expectativas de un endurecimiento de la regulación de la inteligencia artificial. El desplome del 5,52% del Nasdaq Composite el jueves lo demuestra: mientras no vuelva el apetito por el riesgo, el repunte solar podría verse arrastrado a la baja en cualquier momento por el mercado general. Tercero, si los demócratas tardan en presentar proyectos de ley después de asumir el cargo en enero, el mercado devolverá con intereses las ganancias de esta «operación basada en expectativas».
Las políticas pueden encender la mecha, pero no pueden prender la leña mojada. En esta ola azul, ¿apuestas por los pedidos o por el entusiasmo?
#美国中期选举 #EnergíaSolar
En las elecciones de medio mandato de Estados Unidos del 3 de noviembre, los demócratas dieron la vuelta a 7 escaños del Senado y a más de 40 de la Cámara de Representantes, se hicieron con ambas cámaras y ganaron además 5 gobernaciones. Durante la sesión del miércoles, el Dow Jones Industrial Average llegó a subir 1.112 puntos, un 2,1%; el S&P 500 avanzó un 1,8% y el Nasdaq Composite, un 2,4%. Lideraron las subidas los sectores sensibles a las políticas públicas: First Solar ganó un 4,6%, Sunrun un 1,3% y Enphase Energy un 3,7%; el ETF de energía solar de Invesco subió un 5,65%, hasta los 45,79 dólares. Las acciones hospitalarias también repuntaron: HCA Healthcare subió un 10,3% y Universal Health Services, un 10,9%. En el sector aéreo, Delta Air Lines avanzó un 8,8% en la semana y United Airlines, un 8,2%.
El mecanismo de transmisión es bastante claro: los demócratas impidieron que el Congreso derogara las ayudas verdes de la Ley de Reducción de la Inflación y quizá puedan impulsar la Ley Bipartidista de Estados Unidos Asequible y con Empleo, que aceleraría los permisos para proyectos solares y ampliaría la red eléctrica. En el ámbito sanitario, el candidato a presidente de la Cámara de Representantes, Jeffries, ya anunció que su agenda para las «primeras 100 horas» incluiría derogar por completo los recortes a Medicaid y restablecer los créditos fiscales ampliados para las primas de la Ley de Cuidado de Salud Asequible, que vencen a finales de 2025. William Blair aprovechó el impulso para elevar la calificación de First Solar a «superior al mercado».
Pero el jueves el mercado echó un jarro de agua fría: el desplome de las acciones de inteligencia artificial arrastró al mercado en general. El ETF de energía solar de Invesco cayó cerca de un 3,7% el jueves, borrando más de la mitad de la subida del miércoles, y aún acumula una caída superior al 10% en lo que va de año. Era lógico enfriar los ánimos: esta subida compraba expectativas, no leyes. Hay tres límites contundentes. Primero, el mandato del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, termina en enero de 2029 y tiene poder de veto. Segundo, los demócratas no cuentan con la mayoría de dos tercios necesaria para anular un veto: hacen falta dos tercios de los votos en ambas cámaras para superar el veto presidencial. Tercero, el nuevo Congreso no asumirá el cargo hasta enero de 2027. Más importante aún, la ley fiscal de 2025 ya eliminó los incentivos para la mayoría de los proyectos solares que comiencen a construirse después del 4 de julio de 2026; los proyectos que entren en funcionamiento después de 2027 prácticamente no recibirán ayudas. A corto plazo, los demócratas no pueden cambiar este calendario de retirada gradual.
Por eso conviene analizar por separado los distintos activos de esta subida. First Solar sí es una beneficiaria real: tiene 1.700 millones de dólares en efectivo neto, una cartera de pedidos de 45,1 gigavatios que llega hasta 2030 y prevé recibir entre 2.070 y 2.190 millones de dólares en créditos fiscales a la producción manufacturera avanzada 45X durante todo 2026; es decir, subsidios del Gobierno para fabricar paneles solares en Estados Unidos. Cotiza a unas 10,8 veces sus beneficios y su acción ha caído más de un tercio desde el máximo de junio, de 320,95 dólares. El viento de cola sopla a favor de un fabricante nacional que no está caro. En cambio, las políticas no pueden salvar a Enphase Energy y Sunrun, que se dedican a la energía solar residencial en tejados. Enphase Energy cayó cerca de un 20% en una sola jornada después de publicar unas débiles previsiones para el cuarto trimestre el 28 de octubre: su previsión de ingresos para el trimestre llegó a apenas 225 millones de dólares. El problema de fondo son los altos tipos de interés y el vencimiento del crédito fiscal federal para la energía solar residencial. Los demócratas no pueden bajar los tipos hipotecarios ni restablecer un crédito fiscal que ya venció. Sunrun ha subido cerca de un 33% esta semana. Cuanto más fuerte sea la subida, más importante será preguntarse: ¿suben los pedidos o el entusiasmo?
Las acciones hospitalarias tienen fundamentos más sólidos: desde el cierre del 3 de noviembre hasta el del 6 de noviembre, HCA Healthcare subió cerca de un 7% y Centene, alrededor de un 3%. Restablecer las ayudas y derogar los recortes a Medicaid son medidas que los demócratas quieren impulsar en sus «primeras 100 horas», así que el camino para hacerlas realidad es mucho más corto que en el caso de la legislación solar. Las aerolíneas también ofrecen una lectura más clara: los analistas creen que la recuperación de la confianza de los consumidores demócratas impulsará la demanda de viajes.
Hay tres riesgos. Primero, el índice de precios al consumidor de Estados Unidos correspondiente a octubre se publicará el martes a las 21:30, hora de Pekín. Si la inflación subyacente mensual resulta persistente, aumentarán de nuevo las probabilidades de una subida de tipos en diciembre, y los altos tipos golpearán primero a empresas como Sunrun, que dependen de la financiación. Segundo, siguen creciendo las expectativas de un endurecimiento de la regulación de la inteligencia artificial. El desplome del 5,52% del Nasdaq Composite el jueves lo demuestra: mientras no vuelva el apetito por el riesgo, el repunte solar podría verse arrastrado a la baja en cualquier momento por el mercado general. Tercero, si los demócratas tardan en presentar proyectos de ley después de asumir el cargo en enero, el mercado devolverá con intereses las ganancias de esta «operación basada en expectativas».
Las políticas pueden encender la mecha, pero no pueden prender la leña mojada. En esta ola azul, ¿apuestas por los pedidos o por el entusiasmo?
#美国中期选举 #EnergíaSolar