Goldman Sachs advierte: los tres motores de la bolsa estadounidense pierden impulso y en 2027 podría producirse el mayor choque de oferta de acciones en 26 años
【Goldman Sachs advierte: los tres motores de la bolsa estadounidense pierden impulso y en 2027 podría producirse el mayor choque de oferta de acciones en 26 años】Según informó Bichain Express, el 9 de noviembre Tony Pasquariello, director global del negocio de fondos de cobertura de Goldman Sachs, advirtió que los tres factores que impulsaron las subidas de la bolsa estadounidense durante los últimos cuatro años —el crecimiento de los beneficios, los flujos de capital y la narrativa de la IA— se están deteriorando en el margen. Aunque el S&P 500 todavía podría registrar un último tramo alcista antes de fin de año, en 2027 el mercado podría afrontar el mayor choque de oferta neta de acciones desde el estallido de la burbuja puntocom en 2000, y la volatilidad de los índices también podría aumentar de forma sostenida.
Pasquariello señaló que el crecimiento de los beneficios del S&P 500 alcanzó el 33% en el segundo trimestre y se prevé que llegue al 35% en el tercero, pero el impulso del crecimiento podría haber tocado techo. Goldman Sachs prevé que el beneficio por acción (BPA) del S&P 500 siga creciendo alrededor de un 18% en 2027, aunque los cambios en el gasto de capital en IA podrían entrañar un riesgo bajista significativo.
La situación de los flujos de capital también está bajo presión. Según los datos del negocio de intermediación preferente de Goldman Sachs, durante los últimos 20 días de negociación los fondos de cobertura vendieron acciones globales relacionadas con la IA al ritmo más rápido en más de cinco años, con una desviación superior a tres desviaciones estándar respecto de la media histórica. La menor intensidad de las recompras de acciones por parte de las empresas, la reducción de las compras de los inversores extranjeros y las ventas de seguimiento de las estrategias CTA han debilitado aún más la capacidad del mercado para absorber la oferta.
Goldman Sachs prevé que las salidas a bolsa de grandes empresas como SpaceX y Anthropic, junto con el hecho de que los gigantes tecnológicos destinen más flujo de caja a construir infraestructura de IA en vez de a recomprar acciones, elevarán conjuntamente la oferta neta de acciones estadounidenses en 2027 a su nivel más alto desde 2000.
La narrativa de la IA también empieza a mostrar divergencias. El mercado prevé que el crecimiento del gasto de capital de los gigantes tecnológicos caiga del 96% de este año al 44% el próximo. En el tercer trimestre, los principales proveedores de servicios en la nube a hiperescala registraron un consumo neto de flujo de caja libre de 31.000 millones de dólares. Goldman Sachs considera que el mercado está pasando de valorar principalmente el potencial de crecimiento generado por la inversión en IA a evaluar también la incertidumbre sobre la sostenibilidad del gasto de capital y el rendimiento de esas inversiones.
En cuanto a las valoraciones, la relación precio-beneficio a futuro del Nasdaq 100 ha caído a 18,4 veces, su nivel más bajo desde 2020. Sin embargo, Pasquariello citó las opiniones de dos inversores veteranos, según las cuales el mercado de acciones actual sigue pareciendo demasiado optimista en comparación con el mercado de crédito. La presión sobre los bonos de alto rendimiento relacionados con la IA podría indicar que el mercado de crédito está reflejando primero los riesgos de financiación.
Por su parte, Rich Privorotsky, otro estratega de Goldman Sachs, considera que la corrección actual se asemeja más a un episodio de liquidez como el de 1998 que al estallido de la burbuja puntocom de 2000, aunque reconoce que la escala actual de la inversión en IA y la incertidumbre sobre su rendimiento guardan similitudes inquietantes con 2000.
【Goldman Sachs advierte: los tres motores de la bolsa estadounidense pierden impulso y en 2027 podría producirse el mayor choque de oferta de acciones en 26 años】Según informó Bichain Express, el 9 de noviembre Tony Pasquariello, director global del negocio de fondos de cobertura de Goldman Sachs, advirtió que los tres factores que impulsaron las subidas de la bolsa estadounidense durante los últimos cuatro años —el crecimiento de los beneficios, los flujos de capital y la narrativa de la IA— se están deteriorando en el margen. Aunque el S&P 500 todavía podría registrar un último tramo alcista antes de fin de año, en 2027 el mercado podría afrontar el mayor choque de oferta neta de acciones desde el estallido de la burbuja puntocom en 2000, y la volatilidad de los índices también podría aumentar de forma sostenida.
Pasquariello señaló que el crecimiento de los beneficios del S&P 500 alcanzó el 33% en el segundo trimestre y se prevé que llegue al 35% en el tercero, pero el impulso del crecimiento podría haber tocado techo. Goldman Sachs prevé que el beneficio por acción (BPA) del S&P 500 siga creciendo alrededor de un 18% en 2027, aunque los cambios en el gasto de capital en IA podrían entrañar un riesgo bajista significativo.
La situación de los flujos de capital también está bajo presión. Según los datos del negocio de intermediación preferente de Goldman Sachs, durante los últimos 20 días de negociación los fondos de cobertura vendieron acciones globales relacionadas con la IA al ritmo más rápido en más de cinco años, con una desviación superior a tres desviaciones estándar respecto de la media histórica. La menor intensidad de las recompras de acciones por parte de las empresas, la reducción de las compras de los inversores extranjeros y las ventas de seguimiento de las estrategias CTA han debilitado aún más la capacidad del mercado para absorber la oferta.
Goldman Sachs prevé que las salidas a bolsa de grandes empresas como SpaceX y Anthropic, junto con el hecho de que los gigantes tecnológicos destinen más flujo de caja a construir infraestructura de IA en vez de a recomprar acciones, elevarán conjuntamente la oferta neta de acciones estadounidenses en 2027 a su nivel más alto desde 2000.
La narrativa de la IA también empieza a mostrar divergencias. El mercado prevé que el crecimiento del gasto de capital de los gigantes tecnológicos caiga del 96% de este año al 44% el próximo. En el tercer trimestre, los principales proveedores de servicios en la nube a hiperescala registraron un consumo neto de flujo de caja libre de 31.000 millones de dólares. Goldman Sachs considera que el mercado está pasando de valorar principalmente el potencial de crecimiento generado por la inversión en IA a evaluar también la incertidumbre sobre la sostenibilidad del gasto de capital y el rendimiento de esas inversiones.
En cuanto a las valoraciones, la relación precio-beneficio a futuro del Nasdaq 100 ha caído a 18,4 veces, su nivel más bajo desde 2020. Sin embargo, Pasquariello citó las opiniones de dos inversores veteranos, según las cuales el mercado de acciones actual sigue pareciendo demasiado optimista en comparación con el mercado de crédito. La presión sobre los bonos de alto rendimiento relacionados con la IA podría indicar que el mercado de crédito está reflejando primero los riesgos de financiación.
Por su parte, Rich Privorotsky, otro estratega de Goldman Sachs, considera que la corrección actual se asemeja más a un episodio de liquidez como el de 1998 que al estallido de la burbuja puntocom de 2000, aunque reconoce que la escala actual de la inversión en IA y la incertidumbre sobre su rendimiento guardan similitudes inquietantes con 2000.