Las acciones taiwanesas protagonizaron el lunes un rebote violento: subieron 1.960 puntos en una sola jornada, el segundo mayor avance de su historia. El índice ponderado de Taiwán cerró con una subida de 1.960,06 puntos (4,94%), en 41.661,7 puntos, con un volumen negociado de 837.900 millones de nuevos dólares taiwaneses. Durante la sesión llegó a un máximo de 42.349 puntos, tras avanzar hasta 2.648 puntos. TSMC cerró con una subida de 100 nuevos dólares taiwaneses, en 2.235, un alza del 4,68%; durante la sesión alcanzó un máximo de 2.290. MediaTek, Delta Electronics, Yageo y Largan Precision tocaron el límite de subida durante la sesión. Más de 120 acciones cerraron con el alza máxima del día. Entre las empresas de memoria, Nanya Technology subió más del 8% durante la sesión, mientras que Winbond, Phison y Macronix se acercaron al límite de subida.
Antes de esta gran vela alcista hubo una semana entera de desplome: la semana pasada, las acciones taiwanesas acumularon una caída de 5.510 puntos, superior al 12%, y se evaporaron unos 18 billones de nuevos dólares taiwaneses de capitalización bursátil. La racha de siete sesiones a la baja fue la más larga desde 2022. El viernes pasado, TSMC llegó a caer alrededor del 10% durante la sesión y cerró con una baja del 4,69%, en 2.135 nuevos dólares taiwaneses. El índice ponderado de Taiwán cerró el viernes pasado en 39.701,64 puntos, con una caída de 1.873 puntos en la jornada, equivalente al 4,51%.
El rebote fue impulsado por tres factores. El primero fue el repunte de las acciones estadounidenses el viernes: el índice de semiconductores de Filadelfia subió un 4,21%, y los certificados de depósito estadounidenses de TSMC se dispararon un 6,33% en la jornada, hasta los 375,44 dólares, equivalentes a más de 2.460 nuevos dólares taiwaneses, muy por encima del precio de cierre de las acciones taiwanesas del viernes. El rebote para recuperar terreno ya estaba preparado antes de la apertura. El segundo factor fueron las contundentes medidas adoptadas durante el fin de semana por las autoridades taiwanesas: el Fondo Nacional de Estabilización Financiera (conocido popularmente como el Fondo Nacional de Estabilización, es decir, el fondo de rescate con el que el Gobierno compra acciones para sostener el mercado) convocó una reunión extraordinaria el 6 de noviembre y autorizó su décima intervención para apuntalar el mercado, con un límite de fondos de 500.000 millones de nuevos dólares taiwaneses. Al mismo tiempo, la Comisión de Supervisión Financiera redujo del 30% al 3% el límite de las ventas en préstamo de valores y elevó del 90% al 130% el margen para las ventas en corto, lo que equivale a cerrar con llave el arsenal de los bajistas. El tercer factor fue que los futuros del índice taiwanés ya habían calentado motores durante la sesión nocturna: el viernes pasado subieron 646 puntos y cerraron en 40.298, recuperando primero el nivel de los 40.000.
La cadena de transmisión fue muy clara: repunte de las acciones de semiconductores en Estados Unidos el viernes → subida del 6,33% de los certificados de depósito estadounidenses de TSMC → autorización del Fondo Nacional de Estabilización durante el fin de semana y medidas contra las ventas en corto → cobertura de posiciones bajistas y entrada de dinero en busca de gangas al abrir el lunes → el índice recuperó los 41.000 puntos en una jornada y llegó a tocar los 42.349 durante la sesión. TSMC, MediaTek y ASE Technology Holding impulsaron conjuntamente el índice unos 1.100 puntos.
Pero no hay que tomar esta gran vela alcista como una señal de cambio de tendencia. Una sola jornada al alza no disipa las dudas sobre los fundamentos de TSMC: en el tercer trimestre, el margen bruto fue del 66,4%, 1,3 puntos porcentuales menos que el trimestre anterior y por debajo del 68%-69% que esperaban inicialmente los inversores extranjeros. Los costos variables se dispararon más del 33% en un trimestre, muy por encima del 15%-20% previsto. Un informe de analistas institucionales señala que esta corrección ya ha descontado el impacto negativo de los costos a corto plazo, que la capacidad de los procesos avanzados seguirá siendo insuficiente para satisfacer la demanda hasta 2027 y que el beneficio por acción de este año podría alcanzar los 110,83 nuevos dólares taiwaneses y el del próximo año, los 151,11. Eso es lo que dicen, pero los datos tendrán que aclarar si el descontrol de los costos es algo puntual o una tendencia. Una advertencia más concreta: las posiciones cortas de los inversores extranjeros en futuros siguen cerca de los 100.000 contratos y el nivel de compras con margen tampoco se ha depurado por completo. Los analistas han dicho claramente que no se debe comprar persiguiendo las subidas.
El punto decisivo llega mañana: el martes, TSMC publicará sus ingresos de octubre. Estas cifras dirán más que la subida del índice de hoy sobre si la demanda realmente se está recuperando o si se trata de un rebote engañoso. Ese mismo día, a las 21:30, hora de Pekín, Estados Unidos publicará su índice de precios al consumidor de octubre. La probabilidad de una subida de tasas en diciembre sigue rondando el 80%; si la inflación supera las expectativas, habrá que volver a evaluar el rebote de los activos de riesgo en todo el mundo.
Hay tres riesgos principales. Primero, si los ingresos de TSMC en octubre quedan por debajo de las expectativas, las dudas sobre los costos volverán de inmediato y será difícil que la acción se mantenga en los 2.235 nuevos dólares taiwaneses. Segundo, si el índice de precios al consumidor de Estados Unidos en octubre supera las expectativas, aumentará la probabilidad de una subida de tasas en diciembre y el repunte del 4,21% del índice de semiconductores de Filadelfia del viernes podría haber sido solo un respiro técnico. Tercero, la décima intervención del Fondo Nacional de Estabilización busca poner un suelo, no ofrecer garantías. Los 500.000 millones de nuevos dólares taiwaneses son un límite máximo, no dinero que ya se haya gastado. Si el índice vuelve a caer, los fondos destinados a sostener el mercado no podrán apuntalarlo indefinidamente.
Tras perder un 12% en una semana, las acciones taiwanesas recuperaron la mitad en un solo día. Más que decir que el mercado alcista ha vuelto, sería más acertado decir que las medidas oficiales han contenido el pánico. La verdadera prueba no es la gran vela alcista de hoy, sino los ingresos de TSMC y el índice de precios al consumidor de Estados Unidos de octubre, que se publicarán mañana.
#台积电 #AccionesTaiwanesas
Antes de esta gran vela alcista hubo una semana entera de desplome: la semana pasada, las acciones taiwanesas acumularon una caída de 5.510 puntos, superior al 12%, y se evaporaron unos 18 billones de nuevos dólares taiwaneses de capitalización bursátil. La racha de siete sesiones a la baja fue la más larga desde 2022. El viernes pasado, TSMC llegó a caer alrededor del 10% durante la sesión y cerró con una baja del 4,69%, en 2.135 nuevos dólares taiwaneses. El índice ponderado de Taiwán cerró el viernes pasado en 39.701,64 puntos, con una caída de 1.873 puntos en la jornada, equivalente al 4,51%.
El rebote fue impulsado por tres factores. El primero fue el repunte de las acciones estadounidenses el viernes: el índice de semiconductores de Filadelfia subió un 4,21%, y los certificados de depósito estadounidenses de TSMC se dispararon un 6,33% en la jornada, hasta los 375,44 dólares, equivalentes a más de 2.460 nuevos dólares taiwaneses, muy por encima del precio de cierre de las acciones taiwanesas del viernes. El rebote para recuperar terreno ya estaba preparado antes de la apertura. El segundo factor fueron las contundentes medidas adoptadas durante el fin de semana por las autoridades taiwanesas: el Fondo Nacional de Estabilización Financiera (conocido popularmente como el Fondo Nacional de Estabilización, es decir, el fondo de rescate con el que el Gobierno compra acciones para sostener el mercado) convocó una reunión extraordinaria el 6 de noviembre y autorizó su décima intervención para apuntalar el mercado, con un límite de fondos de 500.000 millones de nuevos dólares taiwaneses. Al mismo tiempo, la Comisión de Supervisión Financiera redujo del 30% al 3% el límite de las ventas en préstamo de valores y elevó del 90% al 130% el margen para las ventas en corto, lo que equivale a cerrar con llave el arsenal de los bajistas. El tercer factor fue que los futuros del índice taiwanés ya habían calentado motores durante la sesión nocturna: el viernes pasado subieron 646 puntos y cerraron en 40.298, recuperando primero el nivel de los 40.000.
La cadena de transmisión fue muy clara: repunte de las acciones de semiconductores en Estados Unidos el viernes → subida del 6,33% de los certificados de depósito estadounidenses de TSMC → autorización del Fondo Nacional de Estabilización durante el fin de semana y medidas contra las ventas en corto → cobertura de posiciones bajistas y entrada de dinero en busca de gangas al abrir el lunes → el índice recuperó los 41.000 puntos en una jornada y llegó a tocar los 42.349 durante la sesión. TSMC, MediaTek y ASE Technology Holding impulsaron conjuntamente el índice unos 1.100 puntos.
Pero no hay que tomar esta gran vela alcista como una señal de cambio de tendencia. Una sola jornada al alza no disipa las dudas sobre los fundamentos de TSMC: en el tercer trimestre, el margen bruto fue del 66,4%, 1,3 puntos porcentuales menos que el trimestre anterior y por debajo del 68%-69% que esperaban inicialmente los inversores extranjeros. Los costos variables se dispararon más del 33% en un trimestre, muy por encima del 15%-20% previsto. Un informe de analistas institucionales señala que esta corrección ya ha descontado el impacto negativo de los costos a corto plazo, que la capacidad de los procesos avanzados seguirá siendo insuficiente para satisfacer la demanda hasta 2027 y que el beneficio por acción de este año podría alcanzar los 110,83 nuevos dólares taiwaneses y el del próximo año, los 151,11. Eso es lo que dicen, pero los datos tendrán que aclarar si el descontrol de los costos es algo puntual o una tendencia. Una advertencia más concreta: las posiciones cortas de los inversores extranjeros en futuros siguen cerca de los 100.000 contratos y el nivel de compras con margen tampoco se ha depurado por completo. Los analistas han dicho claramente que no se debe comprar persiguiendo las subidas.
El punto decisivo llega mañana: el martes, TSMC publicará sus ingresos de octubre. Estas cifras dirán más que la subida del índice de hoy sobre si la demanda realmente se está recuperando o si se trata de un rebote engañoso. Ese mismo día, a las 21:30, hora de Pekín, Estados Unidos publicará su índice de precios al consumidor de octubre. La probabilidad de una subida de tasas en diciembre sigue rondando el 80%; si la inflación supera las expectativas, habrá que volver a evaluar el rebote de los activos de riesgo en todo el mundo.
Hay tres riesgos principales. Primero, si los ingresos de TSMC en octubre quedan por debajo de las expectativas, las dudas sobre los costos volverán de inmediato y será difícil que la acción se mantenga en los 2.235 nuevos dólares taiwaneses. Segundo, si el índice de precios al consumidor de Estados Unidos en octubre supera las expectativas, aumentará la probabilidad de una subida de tasas en diciembre y el repunte del 4,21% del índice de semiconductores de Filadelfia del viernes podría haber sido solo un respiro técnico. Tercero, la décima intervención del Fondo Nacional de Estabilización busca poner un suelo, no ofrecer garantías. Los 500.000 millones de nuevos dólares taiwaneses son un límite máximo, no dinero que ya se haya gastado. Si el índice vuelve a caer, los fondos destinados a sostener el mercado no podrán apuntalarlo indefinidamente.
Tras perder un 12% en una semana, las acciones taiwanesas recuperaron la mitad en un solo día. Más que decir que el mercado alcista ha vuelto, sería más acertado decir que las medidas oficiales han contenido el pánico. La verdadera prueba no es la gran vela alcista de hoy, sino los ingresos de TSMC y el índice de precios al consumidor de Estados Unidos de octubre, que se publicarán mañana.
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