La cifra más importante del IPC de mañana es precisamente la que las autoridades no publicarán esta vez.
El IPC de octubre de Estados Unidos se publicará el martes a las 21:30. Como el Gobierno estuvo cerrado en octubre del año pasado y la BLS no recopiló los precios, esta vez no habrá una tasa interanual oficial; solo tendremos la variación mensual de septiembre a octubre. Es decir, el martes verás a mucha gente citar un «3.x% interanual», pero ese dato lo habrán calculado ellos, no es una cifra oficial.
El consenso del mercado prevé una subida mensual general de entre el 0.24% y el 0.3%, y del 0.2% en la inflación subyacente, una desaceleración frente al 0.3% de septiembre; el nowcast más reciente de la Reserva Federal de Cleveland es del 0.24% y el 0.21%, respectivamente. Mientras tanto, la Fed mantiene los tipos entre el 3.75% y el 4.00%; el 28 de octubre los dejó sin cambios y dos miembros votaron a favor de subirlos. Tanto los futuros como los mercados de predicción sitúan cerca del 76% la probabilidad de una subida de 25 puntos básicos el 9 de diciembre.
Por eso, creo que lo importante de este IPC no es si habrá una subida en diciembre —eso ya está prácticamente descontado—, sino la trayectoria de 2027. Si la inflación subyacente mensual queda en el 0.2%, no se habrá resuelto nada; si supera el 0.3%, se acabará la historia de la «desaceleración de la inflación» y se revisará al alza la trayectoria de tipos para 2027. Solo si baja al 0.1% podría caer por debajo del 60% la probabilidad descontada de una subida en diciembre; esa sería la única sorpresa positiva de esta ocasión.
En el mercado cripto, el apalancamiento aún no se ha eliminado. BTC está ahora en 74,375, con un -1.85% en 24 horas; ETH, en 2,129, con un -4.67%. Las tasas de financiación son del +0.01% para BTC y del -0.0042% para ETH, ambas cerca de cero. El interés abierto de BTC pasó de 99.0k el 3 de noviembre a 96.7k, y el de ETH cayó un 4.4% en dos días. Esto no parece un episodio de liquidaciones: el coste de financiación no se inclina hacia ningún lado y el interés abierto tampoco está creciendo; no se observan posiciones apalancadas demasiado concentradas. Sea cual sea la dirección que indiquen los datos, las posiciones no la amplificarán ni la compensarán.
Si la inflación subyacente mensual queda por debajo del 0.1% y la probabilidad de una subida en diciembre cae por debajo del 60%, entonces mi tesis anterior sobre esta «asimetría hawkish» estará equivocada y cambiaré de opinión.
La noche en que no habrá una tasa interanual oficial, ¿te fijarás en la variación mensual o en la tasa interanual que calculen otros?
$BTC $ETH #TemasDeMercado
El IPC de octubre de Estados Unidos se publicará el martes a las 21:30. Como el Gobierno estuvo cerrado en octubre del año pasado y la BLS no recopiló los precios, esta vez no habrá una tasa interanual oficial; solo tendremos la variación mensual de septiembre a octubre. Es decir, el martes verás a mucha gente citar un «3.x% interanual», pero ese dato lo habrán calculado ellos, no es una cifra oficial.
El consenso del mercado prevé una subida mensual general de entre el 0.24% y el 0.3%, y del 0.2% en la inflación subyacente, una desaceleración frente al 0.3% de septiembre; el nowcast más reciente de la Reserva Federal de Cleveland es del 0.24% y el 0.21%, respectivamente. Mientras tanto, la Fed mantiene los tipos entre el 3.75% y el 4.00%; el 28 de octubre los dejó sin cambios y dos miembros votaron a favor de subirlos. Tanto los futuros como los mercados de predicción sitúan cerca del 76% la probabilidad de una subida de 25 puntos básicos el 9 de diciembre.
Por eso, creo que lo importante de este IPC no es si habrá una subida en diciembre —eso ya está prácticamente descontado—, sino la trayectoria de 2027. Si la inflación subyacente mensual queda en el 0.2%, no se habrá resuelto nada; si supera el 0.3%, se acabará la historia de la «desaceleración de la inflación» y se revisará al alza la trayectoria de tipos para 2027. Solo si baja al 0.1% podría caer por debajo del 60% la probabilidad descontada de una subida en diciembre; esa sería la única sorpresa positiva de esta ocasión.
En el mercado cripto, el apalancamiento aún no se ha eliminado. BTC está ahora en 74,375, con un -1.85% en 24 horas; ETH, en 2,129, con un -4.67%. Las tasas de financiación son del +0.01% para BTC y del -0.0042% para ETH, ambas cerca de cero. El interés abierto de BTC pasó de 99.0k el 3 de noviembre a 96.7k, y el de ETH cayó un 4.4% en dos días. Esto no parece un episodio de liquidaciones: el coste de financiación no se inclina hacia ningún lado y el interés abierto tampoco está creciendo; no se observan posiciones apalancadas demasiado concentradas. Sea cual sea la dirección que indiquen los datos, las posiciones no la amplificarán ni la compensarán.
Si la inflación subyacente mensual queda por debajo del 0.1% y la probabilidad de una subida en diciembre cae por debajo del 60%, entonces mi tesis anterior sobre esta «asimetría hawkish» estará equivocada y cambiaré de opinión.
La noche en que no habrá una tasa interanual oficial, ¿te fijarás en la variación mensual o en la tasa interanual que calculen otros?
$BTC $ETH #TemasDeMercado
