Esta mañana, el oro y la plata registraron de repente un fuerte repunte.
La primera reacción de muchos es preguntarse si los grandes fondos están impulsando el movimiento y si se avecina un cambio de tendencia.
En realidad, el verdadero catalizador es una reunión que tendrá lugar hoy al mediodía en la Casa Blanca.
El calendario publicado por la Casa Blanca indica que al mediodía del 9 de noviembre Trump se reunirá en la Casa Blanca con Mohammed, primer ministro y ministro de Asuntos Exteriores de Catar.
No es un diplomático cualquiera: es el mediador más importante entre Estados Unidos e Irán, y está impulsando el núcleo de toda la labor de mediación de Catar.
Además, no se trata de una reunión aislada. Si profundizamos, el vicepresidente Vance ya intervino directamente en las negociaciones entre Estados Unidos e Irán durante las últimas dos semanas, y ha hablado casi a diario con el primer ministro catarí y con Munir, jefe del Estado Mayor del Ejército de Pakistán.
También participan el enviado de la Casa Blanca Witkoff y Kushner. Lo que se está discutiendo es la posibilidad de celebrar reuniones de trabajo y técnicas en los próximos días.
Irán también ha presentado una propuesta de dos días: el primer día, Estados Unidos cumpliría una serie de compromisos; el segundo, se reabriría el estrecho de Ormuz y se reanudaría la navegación con normalidad. Pero esto estaría condicionado a que se descongelen los fondos, se levante el bloqueo marítimo y se concedan exenciones a las exportaciones petroleras iraníes.
Esto explica el repunte de primera hora de hoy: lo primero que descontó el mercado fue la posibilidad de que Estados Unidos e Irán lleguen a un acuerdo.
Esta es también una idea que siempre he destacado: si se produce una distensión sustancial en Oriente Medio, bajará el precio del petróleo, se debilitará la lógica de las subidas de tipos y se aliviará la presión sobre el oro y la plata.
La evolución del mercado esta mañana fue un anticipo de lo que acabo de decir.
Aunque el mercado presenta ahora un aspecto muy favorable, hay que tener presentes dos riesgos:
Primero, hoy solo hay una reunión, no se va a firmar ningún acuerdo. El calendario de la Casa Blanca dice que habrá una reunión; aún no se ha confirmado que vayan a celebrarse negociaciones. Lo importante es si se concretan las reuniones de trabajo y técnicas y si, tras el encuentro, se obtienen resultados concretos.
Si solo se dan la mano, se hacen fotos y cada parte dice lo suyo, el mercado habrá anticipado demasiado las expectativas de hoy y es muy fácil que el repunte se revierta.
Segundo, el martes se publicará el IPC. Aunque el precio del petróleo baje algo debido a la distensión, su efecto sobre el IPC se hará notar con retraso. Lo más probable es que los datos de inflación de esta semana sigan siendo elevados, así que las expectativas de subidas de tipos no desaparecerán de golpe.
Por eso, en este momento, considero que se trata de un rebote en el que se ha debilitado la lógica bajista, pero aún no se ha refutado; no es un cambio de tendencia.
En cuanto a la estrategia, primero, no persigan los precios al alza ahora. Los indicadores ya están en niveles elevados; este repunte de primera hora estuvo impulsado por las noticias y el entusiasmo del mercado, así que entrar ahora puede dejarlos atrapados en una corrección.
Por ahora, el mercado sigue moviéndose en un rango y hay que esperar a que se concreten dos cosas:
La primera, los datos del IPC del martes;
La segunda, si la reunión de hoy en la Casa Blanca da lugar a avances concretos.
Hasta que se conozcan estos dos datos, el oro (XAU) seguirá oscilando dentro del amplio rango de 4030-4150.
