La conclusión, de entrada: $UAI estos dos últimos días no hubo una caída brusca de una sola vez, sino un descenso escalonado; cuanto más bajaba, más posiciones largas de pequeños inversores se sumaban. Que se duplicara la cantidad de contratos sin aumentar el importe nominal no significa que entrara dinero nuevo a comprar en la caída, sino que el mismo dinero cambió de manos para adquirir más tokens a precios bajos.
Datos clave (alrededor de las 12:35, hora de Shanghái, del 9 de noviembre): el perpetuo de Gate rondaba los 0,0469, con una caída de aproximadamente el 42 % en 24 horas y un rango de 0,044 a 0,0887. La vela de las 8 de la mañana de ayer cerró en torno a 0,127; desde entonces, ha caído aproximadamente un 63 %.
Primero, por qué cayó. Solo hay dos hechos concretos que he podido verificar. Primero, el equipo del proyecto dijo en su cuenta oficial en mayo que el desbloqueo de los tokens de los inversores estaba fijado para el 6 de noviembre. Segundo, según algunos informes, la primera fase del airdrop empezó a distribuirse el 6 de noviembre y se podía reclamar hasta el 13. El día del desbloqueo primero subió y luego se desplomó; después siguió cayendo. No he podido verificar la cifra oficial de tokens liberados en este desbloqueo, así que no voy a especular.
La contradicción clave está en quién está absorbiendo la oferta: el precio cayó un 60 %, pero las posiciones de contratos no paran de acumularse.
Tres grupos de datos de Gate y Binance.
Primer grupo, $UAI precio y volumen. Ayer a las 9 de la mañana, en una hora, el precio se desplomó de aproximadamente 0,127 a 0,0765; el volumen horario en Gate fue de unos 2,09 millones de U. Hoy a las 10 de la mañana volvió a ocurrir: cayó de aproximadamente 0,061 a 0,0446, con un volumen horario de unos 1,76 millones de U. A las 11 siguió probando los 0,044, con unos 930.000 U. El volumen de 24 h en Binance fue de unos 99,18 millones de U y en Gate, de unos 13,86 millones de U. El principal campo de batalla está en los contratos de Binance.
Segundo grupo, $UAI posiciones abiertas y posiciones largas/cortas. Las posiciones abiertas en Binance eran de unos 51,67 millones de tokens el 7 de noviembre a las 16:00, con un valor nominal de unos 6,44 millones de U; hoy a las 12:00 eran de unos 131 millones de tokens, con un valor nominal de unos 6,06 millones de U. La cantidad de tokens se multiplicó por 2,5, pero el dinero no aumentó. Ahora son unos 134 millones de tokens; según los datos de Binance, hay unos 239 millones en circulación, así que las posiciones en contratos equivalen a más de la mitad del suministro circulante. La proporción de cuentas largas/cortas en Binance es de aproximadamente 2,32: el 70 % de las cuentas está en posiciones largas. En Gate, hay unas 684 cuentas largas y unas 269 cortas; sin embargo, la proporción larga/corta de los grandes operadores según el volumen de posiciones es de aproximadamente 0,82: los minoristas están largos y los grandes, cortos. La tasa de financiación en Gate es de aproximadamente -0,038 % cada 8 horas, frente a aproximadamente 0,005 % en Binance. Hoy a las 10 de la mañana, las liquidaciones de posiciones largas en Gate fueron de apenas unos 22.900 U.
Tercer grupo, $BTC contexto. BTC está en torno a 74.985, con una variación de 24 h de aproximadamente -1,22 % y un rango de 73.420 a 76.160. El valor nominal de las posiciones abiertas en Gate es de unos 4.430 millones de U, la proporción de cuentas largas/cortas es de aproximadamente 2,20 y la de los grandes operadores según el volumen de posiciones, de aproximadamente 0,75. El mercado general registra una pequeña caída, no se está desplomando. Esta caída del 60 % de UAI es cosa suya.
Mi opinión: se trata de una liquidación de la oferta durante la ventana de desbloqueo y lanzamiento aéreo. Los minoristas siguen aumentando sus posiciones largas mientras cae el precio para promediar el costo, mientras los grandes operadores aprovechan para ponerse cortos. El bajo volumen de liquidaciones indica que las posiciones largas aún no han sido expulsadas. Que sigan acumulándose no es una señal de suelo; más bien, parece combustible para la próxima caída brusca.
Qué tendría que pasar para que mi análisis fuera erróneo: $UAI que el precio recupere con volumen los 0,0696 y se mantenga por encima, mientras la cantidad de tokens en las posiciones abiertas de Binance empieza a bajar y la proporción de cuentas largas/cortas cae por debajo de 1,5. Eso indicaría que se han liquidado las posiciones largas y que el cambio de manos se ha completado; en ese caso, esta tesis quedaría invalidada.
A continuación, vigilaré tres señales. Primero, si la cantidad de tokens en las posiciones abiertas de Binance sigue acumulándose o empieza a caer. Segundo, si grandes direcciones transfieren tokens a los exchanges antes de que venza el plazo para reclamar el lanzamiento aéreo el 13 de noviembre. Tercero, si el equipo del proyecto anuncia la cantidad real de tokens desbloqueados esta vez y el calendario posterior.
Volviendo a lo que escribí ayer sobre $IDOL. Dije que fue un impulso de liquidación de posiciones cortas durante la noche, no una historia nueva; mi tesis quedaría invalidada si el precio supera los 0,045358 con volumen y se mantiene allí, y si el valor nominal de las posiciones abiertas vuelve a superar aproximadamente los 3,81 millones de U. Ahora está en torno a 0,02995 en Gate, el máximo de 24 h fue solo de 0,034641 y el valor nominal de las posiciones abiertas ronda los 2,51 millones de U. No se ha cumplido ni una sola de las condiciones de invalidación, así que mi tesis sigue en pie.
Una última pregunta: cuando el precio cae un 60 % y las posiciones en contratos se duplican en lugar de disminuir, ¿crees que alguien está comprando en la caída o acumulando munición para la próxima liquidación?
Esto es solo una observación del mercado y no constituye una recomendación.