Por qué el «ciclo fijo» es una trampa mental en todos los mercados:
Halving de Bitcoin: solo hay 4 muestras en 18 años; no es una ley física.
El verdadero motor de la subida explosiva de 2020 no fue la «narrativa del halving», sino la doble expansión fiscal y monetaria mundial tras la pandemia, que inyectó billones de liquidez en los activos de riesgo;
La caída de 2022 hasta los 16.000 tampoco se debió a que el ciclo no hubiera llegado, sino a que la Reserva Federal subió los tipos del 0 % a más del 5 % y drenó la liquidez.
Antes, la capitalización de BTC era de apenas decenas de miles de millones; ahora las criptomonedas son un activo macroeconómico de más de 2 billones. El poder de fijar los precios está en la liquidez en dólares, los flujos de fondos de los ETF y el apetito por el riesgo del Nasdaq, no en la presión vendedora de los mineros.
Recortes de tipos de la Reserva Federal: 2007 (crisis de las hipotecas subprime), 2019 (congelación del mercado de repos y guerra comercial), 2024 (retroceso de la inflación y desaceleración del empleo). El intervalo entre estos tres episodios de recortes va de 2,5 a 11 años. Bajar los tipos no es «repartir golosinas cada 4 años», sino una respuesta de emergencia impulsada por los acontecimientos: se recortan cuando llega una crisis y, si no hay crisis, se aguantan las consecuencias.
Efectos de calendario en la bolsa estadounidense: efecto enero, vender en mayo, desplome en octubre… En cuanto los fondos cuantitativos y los inversores minoristas negocian colectivamente basándose en estas «reglas», el alfa se anula por sí solo. Después de mayo de 2020, la bolsa estadounidense subió un 60 %, porque la liquidez importa diez mil veces más que la estacionalidad.
·Los ciclos económicos tampoco funcionan como un reloj:
Kitchin (inventarios): periodo base de ~40 meses, pero un estímulo de cuatro billones puede interrumpir a la fuerza la liquidación de inventarios;
Juglar (inversión en equipos): periodo base de 9–10 años; la revolución informática lo alargó a 12 años y la potencia de cálculo de la IA vuelve a prolongar el nuevo ciclo;
Kuznets (inmobiliario): periodo base de 15–25 años; el mercado inmobiliario japonés tardó más de 30 años en recorrer el periodo entre 1991 y 2024;
Kondrátiev (tecnología): 45–60 años. Si no llega una revolución tecnológica, el ciclo sigue estancado en el fondo.
Los ciclos tienen «promedios históricos», pero no un «despertador fijo».
Los promedios no son más que residuos estadísticos de las condiciones históricas. Cuando cambian las condiciones (choques tecnológicos, intervención política, geopolítica, liquidez), los plazos se estiran o se acortan.
El mercado no es un reloj, sino el clima.
Puedes calcular la probabilidad de la temporada de lluvias, pero no decir: «El 15 de junio de cada año lloverá sin falta a las 3 de la tarde».
Quienes se aferran a ciclos fijos como quien graba una marca en un barco no es que no entiendan los datos: es que les da pereza analizar las variables.
Lo que realmente determina los precios siempre es: dirección de la liquidez + estructura de la oferta y la demanda + preferencias del capital + perturbaciones externas, no «el año del ciclo».
$BTC
#BTC☀
Halving de Bitcoin: solo hay 4 muestras en 18 años; no es una ley física.
El verdadero motor de la subida explosiva de 2020 no fue la «narrativa del halving», sino la doble expansión fiscal y monetaria mundial tras la pandemia, que inyectó billones de liquidez en los activos de riesgo;
La caída de 2022 hasta los 16.000 tampoco se debió a que el ciclo no hubiera llegado, sino a que la Reserva Federal subió los tipos del 0 % a más del 5 % y drenó la liquidez.
Antes, la capitalización de BTC era de apenas decenas de miles de millones; ahora las criptomonedas son un activo macroeconómico de más de 2 billones. El poder de fijar los precios está en la liquidez en dólares, los flujos de fondos de los ETF y el apetito por el riesgo del Nasdaq, no en la presión vendedora de los mineros.
Recortes de tipos de la Reserva Federal: 2007 (crisis de las hipotecas subprime), 2019 (congelación del mercado de repos y guerra comercial), 2024 (retroceso de la inflación y desaceleración del empleo). El intervalo entre estos tres episodios de recortes va de 2,5 a 11 años. Bajar los tipos no es «repartir golosinas cada 4 años», sino una respuesta de emergencia impulsada por los acontecimientos: se recortan cuando llega una crisis y, si no hay crisis, se aguantan las consecuencias.
Efectos de calendario en la bolsa estadounidense: efecto enero, vender en mayo, desplome en octubre… En cuanto los fondos cuantitativos y los inversores minoristas negocian colectivamente basándose en estas «reglas», el alfa se anula por sí solo. Después de mayo de 2020, la bolsa estadounidense subió un 60 %, porque la liquidez importa diez mil veces más que la estacionalidad.
·Los ciclos económicos tampoco funcionan como un reloj:
Kitchin (inventarios): periodo base de ~40 meses, pero un estímulo de cuatro billones puede interrumpir a la fuerza la liquidación de inventarios;
Juglar (inversión en equipos): periodo base de 9–10 años; la revolución informática lo alargó a 12 años y la potencia de cálculo de la IA vuelve a prolongar el nuevo ciclo;
Kuznets (inmobiliario): periodo base de 15–25 años; el mercado inmobiliario japonés tardó más de 30 años en recorrer el periodo entre 1991 y 2024;
Kondrátiev (tecnología): 45–60 años. Si no llega una revolución tecnológica, el ciclo sigue estancado en el fondo.
Los ciclos tienen «promedios históricos», pero no un «despertador fijo».
Los promedios no son más que residuos estadísticos de las condiciones históricas. Cuando cambian las condiciones (choques tecnológicos, intervención política, geopolítica, liquidez), los plazos se estiran o se acortan.
El mercado no es un reloj, sino el clima.
Puedes calcular la probabilidad de la temporada de lluvias, pero no decir: «El 15 de junio de cada año lloverá sin falta a las 3 de la tarde».
Quienes se aferran a ciclos fijos como quien graba una marca en un barco no es que no entiendan los datos: es que les da pereza analizar las variables.
Lo que realmente determina los precios siempre es: dirección de la liquidez + estructura de la oferta y la demanda + preferencias del capital + perturbaciones externas, no «el año del ciclo».
$BTC
#BTC☀