Últimamente, el sector tecnológico de la bolsa estadounidense se está poniendo cada vez más interesante.
El jueves, los activos relacionados con la IA sufrieron una venta considerable y el mercado empezó a preocuparse por la inversión en centros de datos, los costes de financiación y el flujo de caja de las empresas de IA.
Y el viernes volvieron a repuntar todas juntas:
$NVDA cerró en $188.70, con una subida del 3.91%
$AMD cerró en $448.14, con una subida del 10.82%
$CRWV cerró en $46.54, con una subida del 6.60%
$TSLA cerró en $359.40, con una subida del 4.57%
$MSFT cerró en $531.40, con una bajada del 0.85%
$AMD subió más de un 10% en un solo día: parece muy fuerte.
Pero la pregunta es:
¿Puede el rebote de un solo día resolver el problema de valoración de la cadena industrial de la IA?
Creo que todavía no.
Lo que realmente preocupa ahora al mercado no es si hay demanda de IA, sino:
¿Cuánto dinero habrá que invertir para seguir ampliando los centros de datos?
¿Cuándo se convertirán esas inversiones en ingresos y flujo de caja libre?
¿Podrán las empresas de computación con mucha deuda soportar unos costes de financiación más altos?
Si el crecimiento de la cadena industrial de la IA sigue dependiendo de la inversión de capital, tarde o temprano el mercado empezará a preguntarse:
¿Los ingresos están creciendo de verdad, o la deuda crece más rápido?
Los pedidos de Nvidia y la demanda de capacidad de computación siguen siendo sólidos,
AMD también sigue atrayendo la atención del mercado, mientras que gigantes como Microsoft, Meta y Oracle continúan invirtiendo enormes sumas en infraestructura de IA.
Por eso no diría simplemente que la narrativa de la IA ya terminó.
Pero tampoco voy a dar por hecho que los riesgos han desaparecido solo porque las acciones rebotaron el viernes.
En particular, empresas como $CRWV, muy vinculadas al alquiler de capacidad de computación y a la financiación de centros de datos, son más sensibles a los tipos de interés, el riesgo crediticio y las expectativas de inversión de capital.
Es posible que, a partir de ahora, esta tendencia se bifurque claramente:
Tras una corrección, quizá siga habiendo inversores dispuestos a comprar acciones de empresas con pedidos reales, un flujo de caja sólido y balances estables.
Pero la volatilidad podría aumentar cada vez más en los valores sostenidos principalmente por valoraciones elevadas, expectativas a largo plazo y financiación continua.
Mi interpretación actual es la siguiente:
La tendencia industrial de la IA sigue vigente, pero quizá ya haya terminado la subida indiscriminada de las acciones de IA.
A partir de ahora, no basta con preguntar:
«¿Es esta empresa una acción relacionada con la IA?»
También hay que preguntarse:
«¿Pueden sus ingresos seguir el ritmo de sus inversiones?»
«¿Puede su beneficio seguir el ritmo de su valoración?»
«¿Puede su flujo de caja cubrir su deuda?»
El rebote del viernes demuestra que el mercado aún no ha abandonado por completo la IA.
Pero cuanto más fuerte es el rebote, más tendrán que respaldarlo los resultados y el flujo de caja.
La IA no ha terminado; el mercado del próximo lunes y el índice general deberían estar muy animados
#bolsadeEEUU