Microchip permitió a sus clientes aplazar las compras comprometidas uno o dos años. No porque sus acuerdos a largo plazo carecieran de valor, sino porque conservar al cliente importaba más que exigir la entrega.
Los documentos presentados por onsemi cuentan una historia similar. Las modificaciones de sus acuerdos LTSA de 2025 cambiaron los calendarios de entrega y los volúmenes comprometidos a medida que cambiaba la demanda.
Ninguno de los dos ejemplos implica que se haya incumplido un contrato.
Ese es el riesgo que los inversores deberían considerar al valorar a los fabricantes de memoria en función de sus compromisos plurianuales de HBM.
Un acuerdo jurídicamente vinculante aún puede renegociarse si ambas partes tienen más que ganar al preservar la relación.
Para $MU, Samsung y SK hynix, las barreras para obtener la certificación de HBM son reales. Pero esas barreras no permiten determinar qué proporción de los ingresos contratados o de los márgenes se mantendría ante una fuerte reducción de los pedidos de aceleradores.
Los depósitos pueden proteger el efectivo. Las compras mínimas pueden proteger los volúmenes. Ninguna de las dos cosas garantiza automáticamente las previsiones de beneficios originales.
La verdadera prueba de la nueva estabilidad de los beneficios de HBM no será cuántos años de suministro se comprometan durante una escasez.
Será cómo se comporten esos compromisos cuando los clientes ya no necesiten todas las unidades que reservaron.
#stocks
$MU.US
Los documentos presentados por onsemi cuentan una historia similar. Las modificaciones de sus acuerdos LTSA de 2025 cambiaron los calendarios de entrega y los volúmenes comprometidos a medida que cambiaba la demanda.
Ninguno de los dos ejemplos implica que se haya incumplido un contrato.
Ese es el riesgo que los inversores deberían considerar al valorar a los fabricantes de memoria en función de sus compromisos plurianuales de HBM.
Un acuerdo jurídicamente vinculante aún puede renegociarse si ambas partes tienen más que ganar al preservar la relación.
Para $MU, Samsung y SK hynix, las barreras para obtener la certificación de HBM son reales. Pero esas barreras no permiten determinar qué proporción de los ingresos contratados o de los márgenes se mantendría ante una fuerte reducción de los pedidos de aceleradores.
Los depósitos pueden proteger el efectivo. Las compras mínimas pueden proteger los volúmenes. Ninguna de las dos cosas garantiza automáticamente las previsiones de beneficios originales.
La verdadera prueba de la nueva estabilidad de los beneficios de HBM no será cuántos años de suministro se comprometan durante una escasez.
Será cómo se comporten esos compromisos cuando los clientes ya no necesiten todas las unidades que reservaron.
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$MU.US