Hace un mes, Wall Street hablaba de una salida a bolsa valorada en US$ 2 billones para $ANTHROPIC , la empresa detrás del asistente de IA Claude. Tras la fuerte caída de las acciones de empresas de IA el jueves, un gran inversor ya menciona la cifra de US$ 1 billón.
Esto va más allá de una sola empresa. Esta oferta pública inicial (OPI) podría establecer, por primera vez, un valor concreto para el «boom» de la IA, y de repente el mercado ya no está seguro de cuál debería ser ese precio.
💸 La valoración estimada sigue cayendo
Para una salida a bolsa, los grandes inversores deben ponerse de acuerdo sobre el precio; resulta que acaban de ver cómo se evaporaban unos 3 billones de dólares del índice S&P 500 en una sola sesión.
Según The Wall Street Journal, tres grandes inversores ahora dudan que se pueda alcanzar la marca de 1,5 billones de dólares. Otros cuestionan si Anthropic podrá comenzar las presentaciones para inversores la próxima semana, tal como estaba previsto, informó Reuters.
Un inversor incluso sugirió recaudar unos 80.000 millones de dólares, en vez de 100.000 millones. Eso dejaría a la empresa por debajo del récord de 86.000 millones de dólares de SpaceX; por lo tanto, el título de «la mayor salida a bolsa de la historia» ya no está asegurado.
📈 Las ventas suben, los costos aún más
Lo que hace tan complejo el debate es que el negocio, de hecho, está en plena expansión. En el último trimestre, Anthropic obtuvo casi 17.000 millones de dólares en ingresos, una cifra superior a la registrada durante todo el primer semestre.
Sin embargo, los inversores no pagan por las ventas actuales, sino por años de crecimiento futuro; por eso, cualquier desaceleración se siente con fuerza. El crecimiento trimestral cayó a cerca del 47%, frente al 144% del trimestre anterior.
Con una valoración de 1,5 billones de dólares, los compradores pagarían unos 43 dólares por cada dólar de ingresos obtenidos el último año. Entre 1980 y 2024, solo 14 de 4.110 salidas a bolsa superaron los 40 dólares por dólar de ingresos.
Y aún está el costo de mantener la IA en funcionamiento. Anthropic reveló compromisos financieros que suman 895.000 millones de dólares —destinados, en gran parte, a capacidad de cómputo—, de los cuales casi 450.000 millones deben desembolsarse antes de finales de 2030. En gran medida, estos costos están garantizados (es decir, son obligaciones firmes), aunque el crecimiento de la empresa no lo esté.
🗳 Qué tienen que ver las elecciones de mitad de mandato (midterms)
Estos gastos solo darán frutos si los centros de datos realmente se construyen; por eso, el resultado de las elecciones de esta semana afecta a la empresa de forma tan directa.
En un documento oficial, la propia Anthropic advirtió que la oposición a la instalación de centros de datos se ha vuelto «más organizada y coordinada». En otras palabras, la empresa informó a los inversores de que el recurso que más necesita es cada vez más difícil de conseguir.
Pocos días después, Texas eligió a un gobernador que prometió imponer una moratoria a los nuevos centros de datos. El estado representa cerca del 25% de la construcción de centros de datos en Estados Unidos.
👀 Por qué esto puede afectar tu cartera de inversiones
No necesitas comprar ni una sola acción para que esto te afecte. Gracias a la regla de «incorporación rápida» (fast-entry rule) del Nasdaq, Anthropic podría incorporarse al índice Nasdaq-100 apenas 15 días hábiles después de su debut bursátil y pasar a formar parte de las carteras de los fondos que replican el índice. El S&P 500, en cambio, tiene un proceso mucho más lento: exige 12 meses de cotización y demostrar rentabilidad.
La $SPCX muestra lo rápido que puede desvanecerse el entusiasmo. La empresa cerró su primer día de cotización un 19% por encima del precio de salida a bolsa de 135 dólares y, en pocos días, superó los 225 dólares. Aproximadamente un mes después de su debut bursátil, el precio había vuelto a rondar los 135 dólares.
El precio final también puede influir en la valoración de otras empresas de IA. Según se ha informado, algunos inversores quieren observar ese desenlace antes de invertir en $OPENAI .
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🔖 En resumen
Los inversores no cuestionan si hay demanda por los productos de Anthropic. Lo que se preguntan es cuánto vale la pena pagar ante un crecimiento que se desacelera, costos elevadísimos y una disputa política en torno a los centros de datos. Sea cual sea el precio que se fije, dirá tanto sobre el «auge» de la IA como sobre la propia Anthropic.
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