Disminuyen las monedas por participación de ZCSH｜Las comisiones se pagan en ZEC｜Antes de un rebote, conviene observar la demanda real
Mi postura es seguir a la defensiva. En la lista de tendencias actual de Binance Square no hay temas al alza directamente relacionados con ZEC, así que no voy a forzar una conexión. En este ciclo, merece más atención el coste de mantener el producto de inversión de Zcash. El informe 10-Q de ZCSH, de Grayscale, correspondiente al periodo hasta el 30 de septiembre, ofrece una perspectiva más detallada que preguntarse simplemente «¿qué tamaño tiene el fondo?».
El documento indica claramente que, al 31 de diciembre de 2025, cada participación de ZCSH correspondía aproximadamente a 0,0272 ZEC, mientras que al 30 de septiembre de 2026 correspondía a unos 0,0267 ZEC, una reducción de alrededor del 1,8 %. Esto no se debe a la inflación de la red ZEC ni a un ataque al fondo, sino a que la cantidad de monedas subyacentes que representa cada participación se va diluyendo gradualmente por las comisiones. El 10-Q explica que la causa principal es la retirada periódica de ZEC para pagar la comisión de gestión: esta se calcula a una tasa anualizada del 2,5 % sobre el valor liquidativo del fondo, se devenga diariamente en dólares y se paga en ZEC. Según los movimientos de tenencias de los nueve meses que recoge el documento, el fondo recibió aproximadamente 269102 ZEC, reembolsó unas 37338 y apartó unas 7642 para cubrir las comisiones; al cierre del periodo todavía mantenía unas 617643. Ese «apartado» corresponde al flujo de comisiones del fondo y no debe describirse directamente como presión vendedora en el mercado al contado de los exchanges ese mismo día. Para saber si se vendieron las monedas y cuándo, hace falta consultar información adicional sobre la ejecución.
Para las operaciones, esto significa que la rentabilidad de mantener participaciones del fondo a largo plazo difiere de la de mantener ZEC directamente. Si ZEC sube, el valor liquidativo del fondo puede subir también, pero las comisiones reducen la cantidad de monedas representada por cada participación. A la vez, que aumenten las participaciones y el tamaño de los activos no significa que cada dólar corresponda a nuevas compras en ese periodo. La página oficial del emisor también señala que invertir en ZCSH no equivale a mantener ZEC directamente. Conviene prestar más atención a la reacción del mercado a corto plazo: ZEC/USDT cotizaba en Binance a unos 1263 dólares, con una caída aproximada del 4,87 % en las últimas 24 horas; el máximo fue de 1334 y el mínimo, de 1237. Según Farside, el 5 de noviembre ZCSH registró salidas netas de unos 11 millones de dólares y el 6 de noviembre volvió a entradas netas de aproximadamente 1,8 millones. Un leve saldo positivo en una sola jornada no basta para compensar las salidas del día anterior, y mucho menos para borrar la caída del precio. NU7 ya está activada en la red principal, pero la actualización y el respaldo de los flujos de capital son dos cosas distintas.
Si operara con mi propio dinero, ahora no participaría: mantendría una posición del 0 % y solo consideraría una entrada larga en el mercado al contado sin apalancamiento. La señal de entrada sería que el precio vuelva a superar los 1285 dólares y, tras un retroceso, se mantenga por encima de 1280; además, los siguientes datos disponibles sobre los flujos del fondo no deberían seguir mostrando salidas netas. Si se cumplen estas condiciones, compraría en varios tramos con un máximo del 0,3 % del capital total. El primer objetivo sería 1325; al alcanzarlo, reduciría la posición a la mitad. El segundo objetivo sería 1360, y subiría el stop loss de la posición restante. Tras entrar, cerraría la posición si el precio cae por debajo de 1235; también la cerraría por completo si el rebote vuelve a perder los 1280 o si el fondo registra salidas consecutivas. Si ZEC no logra recuperar los 1285, o si la información oficial que se publique más adelante muestra que se acelera la disminución de monedas por participación sin que mejore la demanda, quedaría invalidada esta hipótesis de recuperación moderada. Prefiero perder una oportunidad antes que intentar adivinar el suelo.
#ZEC
Lo anterior es solo una observación personal del mercado y no constituye asesoramiento de inversión.
Mi postura es seguir a la defensiva. En la lista de tendencias actual de Binance Square no hay temas al alza directamente relacionados con ZEC, así que no voy a forzar una conexión. En este ciclo, merece más atención el coste de mantener el producto de inversión de Zcash. El informe 10-Q de ZCSH, de Grayscale, correspondiente al periodo hasta el 30 de septiembre, ofrece una perspectiva más detallada que preguntarse simplemente «¿qué tamaño tiene el fondo?».
El documento indica claramente que, al 31 de diciembre de 2025, cada participación de ZCSH correspondía aproximadamente a 0,0272 ZEC, mientras que al 30 de septiembre de 2026 correspondía a unos 0,0267 ZEC, una reducción de alrededor del 1,8 %. Esto no se debe a la inflación de la red ZEC ni a un ataque al fondo, sino a que la cantidad de monedas subyacentes que representa cada participación se va diluyendo gradualmente por las comisiones. El 10-Q explica que la causa principal es la retirada periódica de ZEC para pagar la comisión de gestión: esta se calcula a una tasa anualizada del 2,5 % sobre el valor liquidativo del fondo, se devenga diariamente en dólares y se paga en ZEC. Según los movimientos de tenencias de los nueve meses que recoge el documento, el fondo recibió aproximadamente 269102 ZEC, reembolsó unas 37338 y apartó unas 7642 para cubrir las comisiones; al cierre del periodo todavía mantenía unas 617643. Ese «apartado» corresponde al flujo de comisiones del fondo y no debe describirse directamente como presión vendedora en el mercado al contado de los exchanges ese mismo día. Para saber si se vendieron las monedas y cuándo, hace falta consultar información adicional sobre la ejecución.
Para las operaciones, esto significa que la rentabilidad de mantener participaciones del fondo a largo plazo difiere de la de mantener ZEC directamente. Si ZEC sube, el valor liquidativo del fondo puede subir también, pero las comisiones reducen la cantidad de monedas representada por cada participación. A la vez, que aumenten las participaciones y el tamaño de los activos no significa que cada dólar corresponda a nuevas compras en ese periodo. La página oficial del emisor también señala que invertir en ZCSH no equivale a mantener ZEC directamente. Conviene prestar más atención a la reacción del mercado a corto plazo: ZEC/USDT cotizaba en Binance a unos 1263 dólares, con una caída aproximada del 4,87 % en las últimas 24 horas; el máximo fue de 1334 y el mínimo, de 1237. Según Farside, el 5 de noviembre ZCSH registró salidas netas de unos 11 millones de dólares y el 6 de noviembre volvió a entradas netas de aproximadamente 1,8 millones. Un leve saldo positivo en una sola jornada no basta para compensar las salidas del día anterior, y mucho menos para borrar la caída del precio. NU7 ya está activada en la red principal, pero la actualización y el respaldo de los flujos de capital son dos cosas distintas.
Si operara con mi propio dinero, ahora no participaría: mantendría una posición del 0 % y solo consideraría una entrada larga en el mercado al contado sin apalancamiento. La señal de entrada sería que el precio vuelva a superar los 1285 dólares y, tras un retroceso, se mantenga por encima de 1280; además, los siguientes datos disponibles sobre los flujos del fondo no deberían seguir mostrando salidas netas. Si se cumplen estas condiciones, compraría en varios tramos con un máximo del 0,3 % del capital total. El primer objetivo sería 1325; al alcanzarlo, reduciría la posición a la mitad. El segundo objetivo sería 1360, y subiría el stop loss de la posición restante. Tras entrar, cerraría la posición si el precio cae por debajo de 1235; también la cerraría por completo si el rebote vuelve a perder los 1280 o si el fondo registra salidas consecutivas. Si ZEC no logra recuperar los 1285, o si la información oficial que se publique más adelante muestra que se acelera la disminución de monedas por participación sin que mejore la demanda, quedaría invalidada esta hipótesis de recuperación moderada. Prefiero perder una oportunidad antes que intentar adivinar el suelo.
#ZEC
Lo anterior es solo una observación personal del mercado y no constituye asesoramiento de inversión.
