El PPI de EE. UU. subió un 1,3 % en septiembre, pero Wall Street dice que en octubre solo aumentará un 0,4 %: en la última parada de la supersemana de la inflación, la apuesta no es si subirá, sino si la subida perderá fuerza.
Esta semana llegan tres datos de inflación seguidos: el lunes, el IPC de China de octubre (previsión interanual: +0,8 %) y el PPI; el martes, el IPC de EE. UU. de octubre (consenso: +0,3 % intermensual y +0,2 % subyacente; en septiembre fue +0,6 %/+0,3 %); y el viernes, el PPI de EE. UU. de octubre, que se publica a las 8:30, hora del este de EE. UU. (21:30, hora de Pekín).
Merece la pena analizar por separado estas cifras del PPI:
El consenso para octubre es de +0,4 % intermensual en el índice general y +0,3 % en el subyacente; en septiembre fueron +1,3 % y +0,7 %, respectivamente.
En términos interanuales, el consenso apunta al 6,6 %, frente al 6,3 % de septiembre.
La previsión de RBC es más agresiva: +0,5 % en el índice general, porque los altos precios del petróleo se están trasladando a los costes de transporte.
¿Por qué conviene prestar más atención al PPI que al IPC en la segunda mitad de la semana? RBC señala que la diferencia entre la variación interanual del PPI subyacente (excluidos los servicios comerciales) y la del IPC subyacente de bienes es de 4,3 puntos porcentuales. Si los productores quieren proteger sus márgenes, tarde o temprano tendrán que trasladar los costes al consumidor. Este PPI también influirá en las expectativas para el PCE de octubre, el indicador de inflación que más tiene en cuenta la Reserva Federal y que se publicará el 25 de noviembre.
El contexto tampoco es alentador: en octubre se crearon 165.000 empleos no agrícolas, muy por encima de los aproximadamente 65.000 previstos, y la probabilidad de una subida de tipos de 25 puntos básicos en diciembre ya ronda el 80 %.
La lectura de esta ballena contempla tres escenarios: si el PPI coincide con el consenso de alrededor de +0,4 %, se mantiene la narrativa de moderación de la inflación, se enfrían las expectativas de una subida de tipos en diciembre y los activos de riesgo respiran un poco; si el PPI supera el +0,5 %, se confirma que los costes de producción se están trasladando al consumidor, aumenta de nuevo la probabilidad de una subida de tipos y activos de riesgo como $BTC quedan bajo presión; si el PPI se sitúa por debajo del +0,3 %, se confirma la moderación de la inflación y habrá que volver a mirar si el IPC del martes también se debilita. No persigas el primer movimiento tras la publicación de los datos; espera a que se revisen las expectativas del PCE y entonces vuelve a evaluar.
Esta semana llegan tres datos de inflación seguidos: el lunes, el IPC de China de octubre (previsión interanual: +0,8 %) y el PPI; el martes, el IPC de EE. UU. de octubre (consenso: +0,3 % intermensual y +0,2 % subyacente; en septiembre fue +0,6 %/+0,3 %); y el viernes, el PPI de EE. UU. de octubre, que se publica a las 8:30, hora del este de EE. UU. (21:30, hora de Pekín).
Merece la pena analizar por separado estas cifras del PPI:
El consenso para octubre es de +0,4 % intermensual en el índice general y +0,3 % en el subyacente; en septiembre fueron +1,3 % y +0,7 %, respectivamente.
En términos interanuales, el consenso apunta al 6,6 %, frente al 6,3 % de septiembre.
La previsión de RBC es más agresiva: +0,5 % en el índice general, porque los altos precios del petróleo se están trasladando a los costes de transporte.
¿Por qué conviene prestar más atención al PPI que al IPC en la segunda mitad de la semana? RBC señala que la diferencia entre la variación interanual del PPI subyacente (excluidos los servicios comerciales) y la del IPC subyacente de bienes es de 4,3 puntos porcentuales. Si los productores quieren proteger sus márgenes, tarde o temprano tendrán que trasladar los costes al consumidor. Este PPI también influirá en las expectativas para el PCE de octubre, el indicador de inflación que más tiene en cuenta la Reserva Federal y que se publicará el 25 de noviembre.
El contexto tampoco es alentador: en octubre se crearon 165.000 empleos no agrícolas, muy por encima de los aproximadamente 65.000 previstos, y la probabilidad de una subida de tipos de 25 puntos básicos en diciembre ya ronda el 80 %.
La lectura de esta ballena contempla tres escenarios: si el PPI coincide con el consenso de alrededor de +0,4 %, se mantiene la narrativa de moderación de la inflación, se enfrían las expectativas de una subida de tipos en diciembre y los activos de riesgo respiran un poco; si el PPI supera el +0,5 %, se confirma que los costes de producción se están trasladando al consumidor, aumenta de nuevo la probabilidad de una subida de tipos y activos de riesgo como $BTC quedan bajo presión; si el PPI se sitúa por debajo del +0,3 %, se confirma la moderación de la inflación y habrá que volver a mirar si el IPC del martes también se debilita. No persigas el primer movimiento tras la publicación de los datos; espera a que se revisen las expectativas del PCE y entonces vuelve a evaluar.
