#比特币etf净流出4.12亿美元
Todo el mundo habla de que los ETF de Bitcoin registraron salidas de 1.280 millones de dólares la semana pasada, pero el verdadero problema no está ahí...
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Los 12 ETF estadounidenses de Bitcoin al contado registraron salidas netas de 1.280 millones la semana pasada: fue su peor semana desde finales de junio, la segunda consecutiva con saldo negativo y la séptima mayor salida semanal desde su lanzamiento en enero de 2024... El balance del año pasó de positivo a negativo y, en lo que va de 2026, acumula salidas netas de 914,1 millones...
En toda la semana, solo el miércoles se registraron entradas netas, por 74,6 millones. El lunes salieron 398,6 millones; el martes, 115,6 millones; el jueves, 430,2 millones; y el viernes, 411,9 millones. Cuatro de los cinco días registraron salidas... IBIT representó el 88% de las salidas totales del viernes: 403 millones abandonaron este fondo líder...
Esto no parece pánico de los inversores minoristas, sino más bien un reajuste coordinado de posiciones por parte de unas pocas cuentas grandes... Los productos pasivos no tienen opiniones, solo suscripciones y reembolsos. Cuando alguien pulsa el botón de reembolso, el fondo tiene que vender bitcoins en el mercado en ese momento... Así que lo que realmente presiona el precio no son las opiniones, sino el ritmo de los reembolsos...
Veamos adónde fue el dinero... Los ETF de ETH registraron salidas de 365,3 millones la semana pasada, su sexta semana consecutiva en negativo... Los ETF de SOL y Hyperliquid también registraron salidas por quinta semana consecutiva, la racha más larga desde el lanzamiento de cada uno... Que salgan fondos de tres cadenas al mismo tiempo indica que el dinero no está pasando de Bitcoin a Ethereum, sino que está abandonando directamente la categoría de los ETF de criptomonedas...
Esto es justo lo contrario de lo que ocurrió durante los últimos dos años... Los ETF fueron una puerta de entrada para el capital nuevo; ahora se han convertido en una salida para el capital existente... El valor total de los bitcoins en manos de los 12 fondos cayó un 2,3%, hasta los 95.900 millones, cerca del 6,3% de la capitalización total de Bitcoin. La proporción no es muy alta, pero todo el poder de fijación marginal de precios se concentra en este pequeño segmento...
La verdadera contraparte son los tipos de interés libres de riesgo... En octubre, las nóminas no agrícolas sumaron 165.000 empleos; la probabilidad de una subida de tipos en diciembre aumentó hasta casi el 77%, y el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años llegó al 4,877%... En este entorno, mantener un activo que no genera intereses ya tiene un coste. Las instituciones no necesitan tener una visión bajista; basta con que reduzcan un poco sus posiciones...
Lo próximo que merece la pena vigilar es una cifra pequeña... Los activos netos de IBIT ascienden a 60.300 millones, frente a unas entradas netas acumuladas de 65.100 millones: hay una brecha de 4.800 millones... Si las salidas se ralentizan la semana que viene, será solo un episodio de desapalancamiento. Si la brecha sigue ampliándose, significará que las posiciones de inversión que entraron pronto están retirándose de forma sistemática... Lo primero es un problema de precios; lo segundo, un problema de narrativa...
Todo el mundo habla de que los ETF de Bitcoin registraron salidas de 1.280 millones de dólares la semana pasada, pero el verdadero problema no está ahí...
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Los 12 ETF estadounidenses de Bitcoin al contado registraron salidas netas de 1.280 millones la semana pasada: fue su peor semana desde finales de junio, la segunda consecutiva con saldo negativo y la séptima mayor salida semanal desde su lanzamiento en enero de 2024... El balance del año pasó de positivo a negativo y, en lo que va de 2026, acumula salidas netas de 914,1 millones...
En toda la semana, solo el miércoles se registraron entradas netas, por 74,6 millones. El lunes salieron 398,6 millones; el martes, 115,6 millones; el jueves, 430,2 millones; y el viernes, 411,9 millones. Cuatro de los cinco días registraron salidas... IBIT representó el 88% de las salidas totales del viernes: 403 millones abandonaron este fondo líder...
Esto no parece pánico de los inversores minoristas, sino más bien un reajuste coordinado de posiciones por parte de unas pocas cuentas grandes... Los productos pasivos no tienen opiniones, solo suscripciones y reembolsos. Cuando alguien pulsa el botón de reembolso, el fondo tiene que vender bitcoins en el mercado en ese momento... Así que lo que realmente presiona el precio no son las opiniones, sino el ritmo de los reembolsos...
Veamos adónde fue el dinero... Los ETF de ETH registraron salidas de 365,3 millones la semana pasada, su sexta semana consecutiva en negativo... Los ETF de SOL y Hyperliquid también registraron salidas por quinta semana consecutiva, la racha más larga desde el lanzamiento de cada uno... Que salgan fondos de tres cadenas al mismo tiempo indica que el dinero no está pasando de Bitcoin a Ethereum, sino que está abandonando directamente la categoría de los ETF de criptomonedas...
Esto es justo lo contrario de lo que ocurrió durante los últimos dos años... Los ETF fueron una puerta de entrada para el capital nuevo; ahora se han convertido en una salida para el capital existente... El valor total de los bitcoins en manos de los 12 fondos cayó un 2,3%, hasta los 95.900 millones, cerca del 6,3% de la capitalización total de Bitcoin. La proporción no es muy alta, pero todo el poder de fijación marginal de precios se concentra en este pequeño segmento...
La verdadera contraparte son los tipos de interés libres de riesgo... En octubre, las nóminas no agrícolas sumaron 165.000 empleos; la probabilidad de una subida de tipos en diciembre aumentó hasta casi el 77%, y el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años llegó al 4,877%... En este entorno, mantener un activo que no genera intereses ya tiene un coste. Las instituciones no necesitan tener una visión bajista; basta con que reduzcan un poco sus posiciones...
Lo próximo que merece la pena vigilar es una cifra pequeña... Los activos netos de IBIT ascienden a 60.300 millones, frente a unas entradas netas acumuladas de 65.100 millones: hay una brecha de 4.800 millones... Si las salidas se ralentizan la semana que viene, será solo un episodio de desapalancamiento. Si la brecha sigue ampliándose, significará que las posiciones de inversión que entraron pronto están retirándose de forma sistemática... Lo primero es un problema de precios; lo segundo, un problema de narrativa...
