#非农就业数据推升加息预期
Los datos de empleo no agrícola de Estados Unidos correspondientes a octubre, publicados anoche, sorprendieron con una nueva fortaleza del mercado laboral y revirtieron por completo las expectativas de flexibilización a corto plazo. La trayectoria de la política monetaria de la Reserva Federal vuelve a ser objeto de una nueva valoración.
Los principales datos fueron muy sólidos: en octubre se crearon 165.000 puestos de trabajo no agrícola, muy por encima de los aproximadamente 65.000 que esperaba el mercado. Los datos de los dos meses anteriores se revisaron al alza en un total de 84.000 empleos. La tasa de desempleo bajó al 4,1 %, la tasa de participación laboral subió ligeramente y el crecimiento salarial repuntó al mismo tiempo. El empleo, los salarios y la participación laboral mostraron fortaleza.
La solidez del empleo cambió directamente las expectativas sobre los tipos de interés de la Reserva Federal: la probabilidad que asigna el mercado a una subida de 25 puntos básicos en diciembre se disparó desde el 67 % anterior hasta casi el 80 %. Un mercado laboral que sigue recalentado y un crecimiento salarial más resistente de lo esperado indican que la economía estadounidense no se está enfriando de forma efectiva y que la inflación encuentra obstáculos para retroceder. Las expectativas de recortes de tipos por parte de la Reserva Federal se desvanecen y aumenta considerablemente la probabilidad de que se reanuden las subidas.
En los mercados, el rápido aumento de las expectativas de subidas de tipos desencadenó una reacción en cadena: los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense repuntaron a corto plazo y el dólar se estabilizó y fortaleció, mientras los activos de riesgo se vieron presionados en conjunto. Las acciones tecnológicas estadounidenses, las materias primas y el mercado de criptomonedas se debilitaron a la vez. La lógica principal es la expectativa de que los tipos elevados se mantengan durante más tiempo y de que se endurezcan las condiciones de liquidez.
La lógica central del mercado ha cambiado por completo: se acabó la tendencia de «desinflación y recortes de tipos» que se anticipaba hasta ahora, y vuelve a imponerse la prioridad de combatir la inflación y prolongar el ciclo de endurecimiento. A partir de ahora, la atención del mercado se centrará en el IPC y en los datos de inflación del PCE subyacente. Si la inflación vuelve a repuntar, es muy probable que la Reserva Federal aplique otra subida de tipos este año, y la volatilidad de los activos de riesgo mundiales seguirá aumentando.
En cuanto a la operativa, la volatilidad del mercado es elevada y las expectativas cambian drásticamente, por lo que el riesgo asociado al apalancamiento aumenta con rapidez. Es fundamental controlar estrictamente las posiciones y evitar perseguir las subidas. Conviene esperar con paciencia a que se estabilicen la liquidez y las expectativas sobre los tipos de interés.
$BTC
Los datos de empleo no agrícola de Estados Unidos correspondientes a octubre, publicados anoche, sorprendieron con una nueva fortaleza del mercado laboral y revirtieron por completo las expectativas de flexibilización a corto plazo. La trayectoria de la política monetaria de la Reserva Federal vuelve a ser objeto de una nueva valoración.
Los principales datos fueron muy sólidos: en octubre se crearon 165.000 puestos de trabajo no agrícola, muy por encima de los aproximadamente 65.000 que esperaba el mercado. Los datos de los dos meses anteriores se revisaron al alza en un total de 84.000 empleos. La tasa de desempleo bajó al 4,1 %, la tasa de participación laboral subió ligeramente y el crecimiento salarial repuntó al mismo tiempo. El empleo, los salarios y la participación laboral mostraron fortaleza.
La solidez del empleo cambió directamente las expectativas sobre los tipos de interés de la Reserva Federal: la probabilidad que asigna el mercado a una subida de 25 puntos básicos en diciembre se disparó desde el 67 % anterior hasta casi el 80 %. Un mercado laboral que sigue recalentado y un crecimiento salarial más resistente de lo esperado indican que la economía estadounidense no se está enfriando de forma efectiva y que la inflación encuentra obstáculos para retroceder. Las expectativas de recortes de tipos por parte de la Reserva Federal se desvanecen y aumenta considerablemente la probabilidad de que se reanuden las subidas.
En los mercados, el rápido aumento de las expectativas de subidas de tipos desencadenó una reacción en cadena: los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense repuntaron a corto plazo y el dólar se estabilizó y fortaleció, mientras los activos de riesgo se vieron presionados en conjunto. Las acciones tecnológicas estadounidenses, las materias primas y el mercado de criptomonedas se debilitaron a la vez. La lógica principal es la expectativa de que los tipos elevados se mantengan durante más tiempo y de que se endurezcan las condiciones de liquidez.
La lógica central del mercado ha cambiado por completo: se acabó la tendencia de «desinflación y recortes de tipos» que se anticipaba hasta ahora, y vuelve a imponerse la prioridad de combatir la inflación y prolongar el ciclo de endurecimiento. A partir de ahora, la atención del mercado se centrará en el IPC y en los datos de inflación del PCE subyacente. Si la inflación vuelve a repuntar, es muy probable que la Reserva Federal aplique otra subida de tipos este año, y la volatilidad de los activos de riesgo mundiales seguirá aumentando.
En cuanto a la operativa, la volatilidad del mercado es elevada y las expectativas cambian drásticamente, por lo que el riesgo asociado al apalancamiento aumenta con rapidez. Es fundamental controlar estrictamente las posiciones y evitar perseguir las subidas. Conviene esperar con paciencia a que se estabilicen la liquidez y las expectativas sobre los tipos de interés.
$BTC