¡Veo que muchos empiezan a criticar a SanDisk!
Hoy, en una operación real, hago pública mi posición larga en SanDisk.
Estos son los motivos:
A $838, mi perspectiva sobre SanDisk es alcista. La clave es que el mercado la valora como si el ciclo hubiera tocado techo, pero la estructura contractual de la empresa ya ha cambiado radicalmente.
1. Desajuste extremo en la valoración. Con un EPS de consenso de $227.80 para el FY2027, el P/E futuro es de apenas unas 3.7 veces; sus competidores en HDD, como Seagate y Western Digital, cotizan a unas 12–13 veces. El mercado descuenta una caída de los precios de NAND y unas ganancias insostenibles, pero el margen bruto Non-GAAP del FY2027 Q1 ya alcanzó el 85.1% y las ganancias siguen acelerándose. Comprar ganancias de la parte alta del ciclo con una valoración propia del suelo del ciclo ofrece una relación riesgo-rentabilidad directa.
2. Los contratos a largo plazo transforman una acción cíclica en una empresa con ingresos contractuales. El RPO asciende a 88.9 mil millones de dólares y los ingresos mínimos totales de los contratos a largo plazo de NBM rondan los 93.9 mil millones de dólares. Cubren más del 50% de los envíos del FY2027 y aproximadamente dos tercios de los del FY2028. Los precios y los volúmenes ya están fijados por contrato por encima de un precio mínimo; incluso si se modera la subida de los precios al contado, los ingresos y beneficios siguen teniendo una base de apoyo.
3. La demanda de centros de datos tiene un componente estructural. Los ingresos de centros de datos del FY2027 Q1 fueron de 4.802 millones de dólares, un +61% intertrimestral, y representaron aproximadamente el 43.5% del total. La demanda de SSD empresariales de alta densidad para entrenamiento e inferencia de IA, sumada a que ampliar la capacidad de obleas lleva años, podría prolongar la estrechez entre oferta y demanda hasta 2028.
4. Profunda sobreventa técnica. La zona cercana a 806, el máximo de junio, es el principal nivel de soporte que conviene vigilar; si se mantiene, el primer objetivo del rebote sería 950. Sin embargo, las medias móviles siguen alineadas a la baja y todavía no hay confirmación de un cambio de tendencia.
5. Gran brecha entre las instituciones. El consenso de 25 analistas es «Buy» y el precio objetivo promedio de 838 implica un potencial de aproximadamente el 142%; incluso el precio objetivo más bajo, $870, está ligeramente por encima del precio actual.
Riesgos que hay que aceptar: se desacelera el ritmo de las subidas de precios de NAND; el aumento trimestral del precio medio de Kioxia ha bajado de aproximadamente el 70% a cerca del 25%; las regulaciones sobre centros de datos y las fluctuaciones del sentimiento en torno a la IA pueden generar turbulencias; la tendencia técnica aún no ha tocado fondo y podría acercarse a 750.
En una frase: a $838, se compra, con un P/E futuro inferior a 4 veces, un activo de almacenamiento para IA con un RPO de 88.9 mil millones de dólares, una cuota de centros de datos del 44% y volúmenes y precios asegurados mediante contratos a largo plazo. La brecha es considerable, pero sigue siendo una entrada anticipada; el tamaño de la posición y el nivel de stop-loss importan más que la dirección. Esto no constituye asesoramiento de inversión.$SNDK
Hoy, en una operación real, hago pública mi posición larga en SanDisk.
Estos son los motivos:
A $838, mi perspectiva sobre SanDisk es alcista. La clave es que el mercado la valora como si el ciclo hubiera tocado techo, pero la estructura contractual de la empresa ya ha cambiado radicalmente.
1. Desajuste extremo en la valoración. Con un EPS de consenso de $227.80 para el FY2027, el P/E futuro es de apenas unas 3.7 veces; sus competidores en HDD, como Seagate y Western Digital, cotizan a unas 12–13 veces. El mercado descuenta una caída de los precios de NAND y unas ganancias insostenibles, pero el margen bruto Non-GAAP del FY2027 Q1 ya alcanzó el 85.1% y las ganancias siguen acelerándose. Comprar ganancias de la parte alta del ciclo con una valoración propia del suelo del ciclo ofrece una relación riesgo-rentabilidad directa.
2. Los contratos a largo plazo transforman una acción cíclica en una empresa con ingresos contractuales. El RPO asciende a 88.9 mil millones de dólares y los ingresos mínimos totales de los contratos a largo plazo de NBM rondan los 93.9 mil millones de dólares. Cubren más del 50% de los envíos del FY2027 y aproximadamente dos tercios de los del FY2028. Los precios y los volúmenes ya están fijados por contrato por encima de un precio mínimo; incluso si se modera la subida de los precios al contado, los ingresos y beneficios siguen teniendo una base de apoyo.
3. La demanda de centros de datos tiene un componente estructural. Los ingresos de centros de datos del FY2027 Q1 fueron de 4.802 millones de dólares, un +61% intertrimestral, y representaron aproximadamente el 43.5% del total. La demanda de SSD empresariales de alta densidad para entrenamiento e inferencia de IA, sumada a que ampliar la capacidad de obleas lleva años, podría prolongar la estrechez entre oferta y demanda hasta 2028.
4. Profunda sobreventa técnica. La zona cercana a 806, el máximo de junio, es el principal nivel de soporte que conviene vigilar; si se mantiene, el primer objetivo del rebote sería 950. Sin embargo, las medias móviles siguen alineadas a la baja y todavía no hay confirmación de un cambio de tendencia.
5. Gran brecha entre las instituciones. El consenso de 25 analistas es «Buy» y el precio objetivo promedio de 838 implica un potencial de aproximadamente el 142%; incluso el precio objetivo más bajo, $870, está ligeramente por encima del precio actual.
Riesgos que hay que aceptar: se desacelera el ritmo de las subidas de precios de NAND; el aumento trimestral del precio medio de Kioxia ha bajado de aproximadamente el 70% a cerca del 25%; las regulaciones sobre centros de datos y las fluctuaciones del sentimiento en torno a la IA pueden generar turbulencias; la tendencia técnica aún no ha tocado fondo y podría acercarse a 750.
En una frase: a $838, se compra, con un P/E futuro inferior a 4 veces, un activo de almacenamiento para IA con un RPO de 88.9 mil millones de dólares, una cuota de centros de datos del 44% y volúmenes y precios asegurados mediante contratos a largo plazo. La brecha es considerable, pero sigue siendo una entrada anticipada; el tamaño de la posición y el nivel de stop-loss importan más que la dirección. Esto no constituye asesoramiento de inversión.$SNDK
