Las criptomonedas más pequeñas podrían llegar a ocupar un lugar en los planes de jubilación 401(k) de EE. UU. en virtud de una norma propuesta por el Departamento de Trabajo que ahora avanza en el proceso de revisión de la Casa Blanca. La medida está diseñada para facilitar que los empleadores y los administradores de planes consideren «inversiones alternativas», como las criptomonedas, y también para mejorar la protección jurídica de quienes decidan ofrecerlas.
Sin embargo, los expertos advierten que es poco probable que la transición beneficie por igual a todos los tokens más pequeños. La norma no especifica qué activos digitales podrían cumplir los requisitos ni exige una capitalización de mercado mínima, pero pide a los fiduciarios de los planes que evalúen seis categorías —entre ellas, precios, liquidez, comisiones y valoración— antes de añadir cualquier exposición a las criptomonedas.
Conclusiones principales
La norma propuesta por el Departamento de Trabajo ampliaría las vías prácticas para que los planes 401(k) consideren inversiones alternativas similares a las criptomonedas, sujetas a estándares de prudencia.
Se orienta a los administradores de planes a evaluar el rendimiento, las comisiones, la liquidez, la valoración, los índices de referencia pertinentes y la complejidad, sin establecer un límite explícito de capitalización de mercado.
Los expertos prevén que Bitcoin y Ether serán las primeras criptomonedas adoptadas, gracias a la infraestructura de mercado y los productos de inversión ya establecidos.
Puede ser más difícil justificar los tokens más pequeños, porque los fiduciarios deben demostrar que cuentan con precios confiables, liquidez suficiente y controles de riesgo verificables.
La adopción podría producirse por etapas: es probable que los ETF de criptomonedas o los fondos gestionados lleguen antes que las tenencias directas en cuentas de jubilación.
Revisión de la Casa Blanca y cambios que introduce la propuesta
La norma del Departamento de Trabajo llegó el jueves a la Casa Blanca para su revisión final, según la Oficina de Información y Asuntos Regulatorios. La propuesta busca reducir las trabas para los proveedores de planes de jubilación que quieran ofrecer inversiones alternativas, incluidos los activos digitales, al proporcionar un marco más claro para que los fiduciarios puedan evaluarlos.
La propuesta del Departamento de Trabajo de marzo no especifica qué criptomonedas podrían incluirse ni establece un requisito mínimo de capitalización de mercado. En cambio, indica a los administradores de planes que consideren seis factores al seleccionar inversiones: rendimiento, comisiones, liquidez, valoración, índices de referencia y complejidad.
Incluso con este marco, ofrecer criptomonedas sigue siendo una opción discrecional, no una garantía. Los comités de los planes aún tendrían que documentar por qué determinadas inversiones cumplen los estándares de prudencia y protección del inversionista adecuados para la jubilación.
Por qué Bitcoin y Ether podrían ser las primeras
La viabilidad jurídica y operativa probablemente determinará qué activos se incluyen primero. Teresa Goody Guillén, socia gerente de Bellementis PLLC, afirmó que Bitcoin y Ether son «probablemente los primeros» que se ofrecerán, porque cuentan con mercados y productos de inversión establecidos.
Guillén señaló cifras de capitalización de mercado de CoinGecko: aproximadamente 1,5 billones de dólares para Bitcoin y 273.000 millones de dólares para Ether a las 20:01 UTC del 6 de noviembre. Sin embargo, recalcó que el tamaño del mercado por sí solo no debería considerarse el factor decisivo para determinar la idoneidad fiduciaria.
En su opinión, los administradores de planes deben demostrar que una opción de inversión cumple las mismas expectativas de prudencia, liquidez, valoración y protección del inversionista que se aplican a cualquier otra opción de jubilación. También sostuvo que el tamaño no es un indicador de idoneidad: «Ser grande no significa ser adecuado, y ser pequeño no significa quedar descartado».
Bernardo Brites, cofundador y director ejecutivo de Trace Finance, coincidió con la lógica del marco, pero destacó que el obstáculo práctico consiste en determinar si los fiduciarios pueden respaldar responsablemente una inversión en criptomonedas con los sistemas de información que exigen los planes de jubilación. Dijo que el requisito clave es poder documentar precios diarios confiables «a través de un vehículo regulado». En sus palabras: «Si no, no se incluirá».
Por qué es más difícil encajar los tokens más pequeños
Aunque la propuesta no prohíbe expresamente las criptomonedas más pequeñas, los expertos dicen que podrían enfrentar más obstáculos en las decisiones reales de los comités de los planes. Guillén señaló que las altcoins no quedan excluidas automáticamente, pero los administradores de planes aún tendrían que demostrar una gestión sensata del riesgo conforme a los factores establecidos en la norma.
Brites sugirió que las preguntas decisivas podrían ser más concretas que los debates sobre capitalización de mercado. Planteó que la «prueba» para añadir activos consiste en determinar si los comités de los planes pueden crear un expediente justificable —especialmente en lo relativo a precios coherentes e índices de referencia cuantificables— antes de que los fiduciarios documenten por qué una selección es prudente.
Esta distinción importa porque la gobernanza de los planes de jubilación suele exigir procesos repetibles y documentación auditable. Si un token pequeño carece de un mercado profundo, liquidez constante o referencias suficientes para los índices de referencia y la valoración, a los fiduciarios les puede resultar más difícil justificar su elección conforme a los estándares de los planes de jubilación, aunque la norma propuesta esté diseñada para reducir las barreras jurídicas.
Los ETF y los fondos gestionados podrían ser la vía de entrada
Aunque la propuesta del Departamento de Trabajo no limita la exposición a las criptomonedas a los fondos cotizados en bolsa (ETF) ni a los fondos gestionados, los expertos creen que es probable que estas estructuras lleguen antes que las tenencias directas de tokens. Guillén afirmó que, al principio, es más probable que se ofrezcan ETF y fondos gestionados porque se ajustan a los sistemas de custodia y registro que ya utilizan los planes de jubilación.
La tenencia directa de criptomonedas añadiría otras preocupaciones relacionadas con el almacenamiento, la ciberseguridad y la transparencia de precios. En su opinión, estos problemas no deberían descartarse automáticamente, pero sí aumentan la complejidad de la implementación frente a la exposición a través de fondos.
Brites también prevé una implementación gradual. Dijo que probablemente las opciones de corretaje aparezcan primero, seguidas de los ETF independientes y, después, de los fondos que incluyan pequeñas asignaciones de criptomonedas. También proyectó un cronograma por etapas: algunas opciones de inversión en criptomonedas podrían estar disponibles en 2027, mientras que los ETF en las empresas más grandes podrían llegar más adelante ese mismo año. La disponibilidad en más fondos de jubilación podría ampliarse en 2028.
Atribuyó este ritmo a que la certeza regulatoria cambia más rápido que la «infraestructura operativa» subyacente. Brites señaló que la revisión de la Casa Blanca puede durar hasta noventa días; después, la norma se publicaría y podría entrar en vigor, por lo general, unos sesenta días más tarde.
La protección jurídica ayuda, pero persiste la incertidumbre
La propuesta ofrecería cierta protección jurídica similar a un puerto seguro para los administradores de planes que realicen selecciones conforme al nuevo marco. Sin embargo, Brites advirtió que no impediría por completo las demandas: los empleadores y fiduciarios aún podrían enfrentar impugnaciones legales por el contenido de sus decisiones de inversión.
También advirtió que futuros cambios políticos podrían revertir la norma. En sus declaraciones, mencionó que unas directrices emitidas en 2022 se revocaron posteriormente, en 2025, y sostuvo que futuras administraciones podrían volver a reconsiderar la norma. Añadió que una menor deferencia judicial hacia los organismos podría generar aún más incertidumbre sobre el peso que los tribunales otorgarían a cualquier protección jurídica en litigios posteriores.
Para los empleadores, esto significa que la cuestión no es solo si pueden ofrecer criptomonedas dentro de un marco más seguro, sino también si el entorno regulatorio se mantendrá estable el tiempo suficiente para crear y mantener un proceso de cumplimiento normativo para las asignaciones plurianuales de los planes de jubilación.
A medida que la norma avanza por las etapas de publicación y entrada en vigor, los inversionistas y participantes de planes deberían observar qué activos se aprueban primero, si los proveedores de planes de jubilación se inclinan por estructuras basadas en ETF y cómo se interpretan los requisitos de documentación fiduciaria, especialmente en el caso de las criptomonedas más pequeñas, cuya liquidez y transparencia de valoración pueden ser más difíciles de demostrar.
Este artículo se publicó originalmente como «La propuesta estadounidense para los planes 401(k) mantiene las altcoins sobre la mesa pese a los obstáculos» en Crypto Breaking News, tu fuente confiable de noticias sobre criptomonedas, Bitcoin y novedades de blockchain.