El gran sueño de Oracle con la IA parece haber recibido esta vez un duro golpe de realidad por parte de Microsoft.
Microsoft rompió unilateralmente el acuerdo de computación para IA con Oracle. La razón que dio fue muy directa: los chips de Nvidia están obsoletos.
Este movimiento equivale a quitar de un tirón la última capa de maquillaje que ocultaba la frenética carrera por construir infraestructura de IA.
Antes todos se apresuraban a conseguir chips y a construir centros de datos. Ahora, las grandes empresas han empezado a ver las cosas con más claridad: es cierto que se necesita capacidad de cálculo, pero no tiene sentido hacerse cargo de costosos equipos que pronto quedarán obsoletos solo para mantener vivo este mito. En esencia, Microsoft se retira para controlar los costes y eliminar el exceso.
Pero Oracle ahora está completamente entre la espada y la pared.
Basta con echar un vistazo a sus cuentas para que a uno se le pongan los pelos de punta.
Tiene más de 125.000 millones de dólares de deuda y compromisos de arrendamiento de centros de datos por 260.000 millones. Su flujo de caja libre, además, arroja un saldo negativo desolador. En el año fiscal 2026 tuvo que emitir deuda por 43.000 millones de dólares para mantenerse a flote. Esto no es hacer tecnología; es construir infraestructura pesada con un apalancamiento descomunal.
Y lo peor es que los problemas empiezan a encadenarse. El centro de datos Stargate de Nuevo México, anunciado como un proyecto grandioso, emitió directamente una notificación de fuerza mayor. IREN, otro socio de Microsoft, también ha aplazado indefinidamente la entrega debido a cambios necesarios en el diseño de la red. Estos atascos en la infraestructura física demuestran que construir centros de IA no es tan sencillo como comprar unos cuantos servidores.
El talón de Aquiles de Oracle es que ha gastado una fortuna en construir instalaciones basándose en la expectativa de que la demanda futura sería ilimitada. Pero, en realidad, el hardware de IA se deprecia más rápido que una montaña rusa. Para cuando termine de construir estos centros de datos dentro de unos años, puede que los clientes ya hayan cambiado de tecnología o incluso hayan construido sus propios centros.
Que el precio de sus acciones haya caído un 68 % desde su máximo no es una reacción emocional del mercado de capitales: es, sencillamente, un cálculo realista.
Si la retirada de Microsoft es solo el principio y luego otros la imitan retirando inversiones o renegociando, a Oracle solo le quedarán deudas impagables y un montón de chatarra costosa incapaz de generar los ingresos previstos. El mercado ya no se cree las promesas grandilocuentes; ahora solo quiere saber si puedes recuperar dinero contante y sonante.
Microsoft rompió unilateralmente el acuerdo de computación para IA con Oracle. La razón que dio fue muy directa: los chips de Nvidia están obsoletos.
Este movimiento equivale a quitar de un tirón la última capa de maquillaje que ocultaba la frenética carrera por construir infraestructura de IA.
Antes todos se apresuraban a conseguir chips y a construir centros de datos. Ahora, las grandes empresas han empezado a ver las cosas con más claridad: es cierto que se necesita capacidad de cálculo, pero no tiene sentido hacerse cargo de costosos equipos que pronto quedarán obsoletos solo para mantener vivo este mito. En esencia, Microsoft se retira para controlar los costes y eliminar el exceso.
Pero Oracle ahora está completamente entre la espada y la pared.
Basta con echar un vistazo a sus cuentas para que a uno se le pongan los pelos de punta.
Tiene más de 125.000 millones de dólares de deuda y compromisos de arrendamiento de centros de datos por 260.000 millones. Su flujo de caja libre, además, arroja un saldo negativo desolador. En el año fiscal 2026 tuvo que emitir deuda por 43.000 millones de dólares para mantenerse a flote. Esto no es hacer tecnología; es construir infraestructura pesada con un apalancamiento descomunal.
Y lo peor es que los problemas empiezan a encadenarse. El centro de datos Stargate de Nuevo México, anunciado como un proyecto grandioso, emitió directamente una notificación de fuerza mayor. IREN, otro socio de Microsoft, también ha aplazado indefinidamente la entrega debido a cambios necesarios en el diseño de la red. Estos atascos en la infraestructura física demuestran que construir centros de IA no es tan sencillo como comprar unos cuantos servidores.
El talón de Aquiles de Oracle es que ha gastado una fortuna en construir instalaciones basándose en la expectativa de que la demanda futura sería ilimitada. Pero, en realidad, el hardware de IA se deprecia más rápido que una montaña rusa. Para cuando termine de construir estos centros de datos dentro de unos años, puede que los clientes ya hayan cambiado de tecnología o incluso hayan construido sus propios centros.
Que el precio de sus acciones haya caído un 68 % desde su máximo no es una reacción emocional del mercado de capitales: es, sencillamente, un cálculo realista.
Si la retirada de Microsoft es solo el principio y luego otros la imitan retirando inversiones o renegociando, a Oracle solo le quedarán deudas impagables y un montón de chatarra costosa incapaz de generar los ingresos previstos. El mercado ya no se cree las promesas grandilocuentes; ahora solo quiere saber si puedes recuperar dinero contante y sonante.