¿Qué similitudes hay entre esta gran corrección de la IA y la burbuja de Internet de principios del siglo XX?
Primero, se confunden las perspectivas tecnológicas con el rendimiento de las inversiones. Internet sí acabó cambiando el mundo, pero eso no hizo ganar dinero a quienes compraron todas las acciones de Internet en los máximos de 2000. Con la IA ocurre lo mismo: la adopción generalizada de las aplicaciones, el crecimiento de los ingresos y la obtención de buenos rendimientos para los accionistas son tres cuestiones distintas.
Segundo, en ambos casos la infraestructura se expandió primero y la demanda final tardó en materializarse. Entonces fueron la fibra óptica, las redes de telecomunicaciones y los enrutadores; hoy son las GPU, los centros de datos, la electricidad y la capacidad de computación en la nube. Los proveedores de infraestructura pueden reconocer ingresos desde el principio, pero, en última instancia, el sector necesita que los clientes finales paguen lo suficiente para cubrir estas inversiones.
Tercero, las ganancias de los proveedores pueden amplificar el ciclo de inversión de sus clientes. Cuando estos amplían sus operaciones, los pedidos de equipos y los beneficios crecen rápidamente; en cuanto ralentizan las compras, los proveedores pueden verse afectados a la vez por una revisión a la baja de las previsiones de beneficios y una caída de las valoraciones. Cisco en 2000 demuestra que incluso unos ingresos reales y una posición de liderazgo en el sector pueden ir acompañados de un precio de compra demasiado elevado.
Cuarto, el mercado ha pasado de «premiar la inversión» a «examinar los rendimientos». La reciente corrección gira en torno al gasto de capital en IA, el flujo de caja libre y el ritmo de construcción; la caída del 5 de noviembre se vio agravada por la preocupación, tras las elecciones de medio mandato en Estados Unidos, por las políticas sobre centros de datos y el ritmo de construcción.
#美股走弱，加密货币市场普遍承压
#美股遭遇2020年以来最严重抛售
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Primero, se confunden las perspectivas tecnológicas con el rendimiento de las inversiones. Internet sí acabó cambiando el mundo, pero eso no hizo ganar dinero a quienes compraron todas las acciones de Internet en los máximos de 2000. Con la IA ocurre lo mismo: la adopción generalizada de las aplicaciones, el crecimiento de los ingresos y la obtención de buenos rendimientos para los accionistas son tres cuestiones distintas.
Segundo, en ambos casos la infraestructura se expandió primero y la demanda final tardó en materializarse. Entonces fueron la fibra óptica, las redes de telecomunicaciones y los enrutadores; hoy son las GPU, los centros de datos, la electricidad y la capacidad de computación en la nube. Los proveedores de infraestructura pueden reconocer ingresos desde el principio, pero, en última instancia, el sector necesita que los clientes finales paguen lo suficiente para cubrir estas inversiones.
Tercero, las ganancias de los proveedores pueden amplificar el ciclo de inversión de sus clientes. Cuando estos amplían sus operaciones, los pedidos de equipos y los beneficios crecen rápidamente; en cuanto ralentizan las compras, los proveedores pueden verse afectados a la vez por una revisión a la baja de las previsiones de beneficios y una caída de las valoraciones. Cisco en 2000 demuestra que incluso unos ingresos reales y una posición de liderazgo en el sector pueden ir acompañados de un precio de compra demasiado elevado.
Cuarto, el mercado ha pasado de «premiar la inversión» a «examinar los rendimientos». La reciente corrección gira en torno al gasto de capital en IA, el flujo de caja libre y el ritmo de construcción; la caída del 5 de noviembre se vio agravada por la preocupación, tras las elecciones de medio mandato en Estados Unidos, por las políticas sobre centros de datos y el ritmo de construcción.
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