Cuando los recién llegados oyen hablar de la «reducción a la mitad de Bitcoin», muchos hacen una pregunta inquietante: ¿significa esto que la cantidad de Bitcoin que tengo en mi monedero se reduce a la mitad?
La respuesta corta es no. Una reducción a la mitad no afecta en absoluto a las monedas que ya tienes.
En cambio, la reducción a la mitad controla el flujo de monedas nuevas que entran en circulación. Es el latido programático de la política monetaria de Bitcoin, que reduce en un 50 % la tasa de creación de Bitcoin recién emitidos cada 210.000 bloques, es decir, aproximadamente cada cuatro años.
Para entender por qué importa este diseño, hay que comprender la relación entre la oferta existente de Bitcoin (el stock), su nueva creación diaria (el flujo) y por qué se comporta de manera distinta a cualquier moneda fíat o materia prima de la historia de la humanidad.
Oferta frente a emisión: el stock y el flujo
Para entender cómo funciona el halving, los economistas dividen el dinero en dos categorías distintas:
El stock (oferta circulante): es el total de bitcoins que ya se han minado y que se encuentran en billeteras de todo el mundo. Ya han entrado en circulación más de 19,8 millones de monedas, de un límite máximo de 21 millones. Un halving nunca elimina ni reduce esta cantidad.
El flujo (nueva emisión): es el flujo de monedas nuevas que el protocolo crea y concede a los mineros por proteger las transacciones.
El halving afecta únicamente al flujo.
Antes de abril de 2024, los mineros producían aproximadamente 900 bitcoins nuevos al día (6,25 BTC por bloque). Tras el cuarto halving, en el bloque 840 000, la recompensa por bloque bajó a 3,125 BTC, reduciendo la emisión diaria a unos 450 BTC.
Cómo el halving reduce la tasa de inflación de Bitcoin
En las finanzas tradicionales, la inflación mide la rapidez con la que aumenta la oferta monetaria. Puedes calcular la tasa de inflación anualizada de Bitcoin con una fórmula matemática sencilla:
$$\text{Tasa de inflación anual} = \left(\frac{\text{Monedas nuevas minadas por año}}{\text{Total de monedas existentes en circulación}}\right) \times 100$$
Cada vez que la recompensa por bloque se reduce a la mitad, el numerador de esa fórmula disminuye, mientras que el denominador (el total de monedas existentes) sigue aumentando.
Por qué Bitcoin es desinflacionario y no deflacionario
Muchos artículos llaman erróneamente a Bitcoin «deflacionario». En términos económicos estrictos:
Inflacionario: la oferta monetaria aumenta con el tiempo.
Deflacionario: la oferta monetaria total se reduce activamente con el tiempo.
Desinflacionario: la oferta monetaria sigue creciendo, pero a un ritmo cada vez más lento.
Como se siguen minando bitcoins nuevos cada 10 minutos hasta aproximadamente el año 2140, la oferta de Bitcoin técnicamente continúa expandiéndose. Por lo tanto, Bitcoin es actualmente desinflacionario. Su tasa de inflación desciende de manera constante hacia cero.
Bitcoin frente al oro y los bancos centrales
Para entender hasta qué punto Bitcoin se ha vuelto escaso, compara el crecimiento de su oferta con el de los activos tradicionales:
Durante miles de años, el oro físico fue el principal depósito de valor de la humanidad, porque los mineros solo podían aumentar la oferta mundial de oro aproximadamente entre un 1,5 % y un 2 % al año.
Tras el halving de 2024, la inflación anual de la oferta de Bitcoin cayó a aproximadamente un 0,83 %. Esto significa que la nueva oferta de Bitcoin crece ahora a aproximadamente la mitad del ritmo de la del oro físico, lo que lo convierte matemáticamente en el activo más escaso y más difícil de inflar jamás creado.
El halving histórico y la evolución de la oferta
Bitcoin se lanzó en 2009 con una inflación elevada para distribuir ampliamente las monedas e incentivar a los primeros mineros a proteger la red. Con cada ciclo que pasa, la curva de oferta se aplana drásticamente:
Para 2028, más del 96 % de todos los bitcoins que existirán ya estarán en circulación. El 4 % restante tardará más de un siglo en incorporarse gradualmente.
¿Qué ocurre con la oferta y la inflación después de 2140?
Alrededor del año 2140, la recompensa por bloque llegará a cero. En ese momento, Bitcoin pasará de tener una oferta desinflacionaria a una oferta completamente fija. Nunca se crearán monedas nuevas.
En esa etapa, Bitcoin incluso podría volverse efectivamente deflacionario:
A veces, la gente pierde claves privadas, extravía billeteras de hardware o envía monedas a direcciones irrecuperables.
Los investigadores de blockchain calculan que desde 2009 se han perdido permanentemente entre 3 y 4 millones de bitcoins.
Como las monedas perdidas nunca se pueden recuperar ni reemplazar, la oferta circulante real y utilizable disminuye de forma natural a lo largo de las décadas.
Cuando desaparezcan las recompensas por bloque, los mineros dependerán por completo de las comisiones por transacción que pagan los usuarios que quieren que sus pagos se incluyan en el siguiente bloque.
Preguntas frecuentes
¿El halving de Bitcoin reduce la cantidad de bitcoins que tengo?
No. El saldo de tu billetera personal permanece completamente intacto. El halving solo reduce la cantidad de bitcoins nuevos que se crean y se pagan a los mineros en los bloques futuros.
¿Por qué Satoshi Nakamoto no lanzó los 21 millones de monedas de una sola vez?
Si los 21 millones de monedas se hubieran lanzado el primer día, un pequeño grupo de creadores pioneros habría acaparado toda la oferta y los mineros no habrían tenido incentivos para proteger la red durante sus vulnerables primeros años. La emisión gradual permitió distribuir Bitcoin por todo el mundo a lo largo de décadas y, al mismo tiempo, proteger la cadena de bloques.
¿Pueden los mineros votar para aumentar el límite de 21 millones?
En teoría, cualquiera puede modificar el código de fuente abierta en su propio ordenador. Sin embargo, Bitcoin depende de una red descentralizada de operadores de nodos independientes que validan las transacciones. Si un minero intenta crear monedas adicionales, todos los demás nodos de la red rechazarán el bloque por ser inválido. Como los titulares de monedas y las empresas no tienen incentivos para diluir su propio patrimonio, cambiar el límite de 21 millones es prácticamente imposible.
Idea clave
El halving de Bitcoin es una válvula automatizada de la oferta. Al reducir la emisión de monedas nuevas cada cuatro años, garantiza que la tasa de inflación de Bitcoin descienda de manera constante hacia cero, preservando una escasez digital absoluta, independientemente de la demanda del mercado o de las presiones económicas externas.