BTC cayó un 6,17 % en 24 horas, hasta 75.655,6. La tasa de financiación a 8 horas bajó del máximo de +0,0100 % a +0,0059 %: ojo, esta vez los alcistas no están recortando posiciones, sino el alquiler.
Primero, aclaremos qué nos dice la tasa. Un +0,0100 % cada 8 horas equivale a aproximadamente un 10,95 % anual; al bajar a +0,0059 %, equivale a un 6,46 % anual. Es decir, el precio cayó más de un 6 % en un día, pero el precio anualizado que los alcistas están dispuestos a pagar por mantener sus posiciones solo bajó 4,5 puntos porcentuales. Si esto fuera una verdadera capitulación de los alcistas, la tasa caería directamente a casi cero o incluso se volvería negativa, porque los alcistas liquidados ya no tendrían posiciones por las que pagar. El hecho de que siga en +0,0059 % indica que la gran mayoría de los alcistas apalancados aún sigue en el mercado, aunque todos juntos hayan rebajado un escalón lo que están dispuestos a pagar. Esto es desapalancamiento en términos de costes, no de posiciones.
La segunda contradicción está en la estructura de las cuentas. Las cuentas con posiciones largas representan el 75,2 %, mientras que el interés abierto todavía asciende a 7.223 millones de USDT. Estos dos datos juntos son interesantes: tres cuartas partes de las cuentas están en largo, lo que indica que los pequeños inversores siguen apostando masivamente al alza; pero la tasa está bajando, lo que sugiere que el capital que realmente determina su precio —el de mayor volumen— está retirando sus ofertas. Los grandes pagan menos alquiler y las cuentas pequeñas aguantan las posiciones: esta estructura es la más frágil en una caída. Si vuelve a producirse otra vela bajista de tamaño medio, el propio 75,2 % será combustible.
En tercer lugar, veamos el volumen. El volumen de negociación en 24 horas fue de 21.402,3 millones de USDT, pero no aumentó hasta el nivel que cabría esperar en una cascada de liquidaciones. Las liquidaciones en cadena suelen ir acompañadas de un salto en el volumen negociado y de una caída instantánea de la tasa a cero; ahora no se ha producido ninguna de las dos cosas. Así que esto se parece más a una reducción ordenada de posiciones: el apalancamiento acumulado en los máximos se va deshaciendo poco a poco, en lugar de ser liquidado a la fuerza por los exchanges. La parte negativa de una reducción ordenada es que la caída es lenta y prolongada; la ventaja, que no rompe de golpe la estructura alcista.
Por último, están las causas externas. Esta caída no se debe a algo propio del mundo cripto: se trata de una contracción sincronizada de los activos de riesgo, arrastrados por el desplome repentino de los semiconductores en la bolsa estadounidense. Las caídas provocadas por impactos externos tienen una característica: el estado del apalancamiento dentro del mercado cripto no se refleja de inmediato en el precio, sino primero en la tasa de financiación. Por eso es más útil observar la tasa que la magnitud de la caída: el descenso te dice qué está pasando fuera; la tasa, cuánta munición queda dentro. Ahora sigue en +0,0059 %: todavía no se ha disparado toda la munición.
Mi conclusión es que esta vez el desapalancamiento se transmite desde los costes hacia el precio, y no al revés. Mientras la tasa siga en terreno positivo y bajando poco a poco, el precio aún puede caer más. En cambio, si algún día el precio apenas baja y la tasa llega primero a cero, esa sí será una señal de que los alcistas se han liquidado de verdad. Por ahora, en este nivel de 75.655,6, más que intentar adivinar el suelo, conviene vigilar hacia dónde se mueve el siguiente escalón de la tasa.
Cada uno es responsable de sus posiciones; asegúrate de calcular bien el coste de financiación.
#BTC #Bitcoin #Crypto
Primero, aclaremos qué nos dice la tasa. Un +0,0100 % cada 8 horas equivale a aproximadamente un 10,95 % anual; al bajar a +0,0059 %, equivale a un 6,46 % anual. Es decir, el precio cayó más de un 6 % en un día, pero el precio anualizado que los alcistas están dispuestos a pagar por mantener sus posiciones solo bajó 4,5 puntos porcentuales. Si esto fuera una verdadera capitulación de los alcistas, la tasa caería directamente a casi cero o incluso se volvería negativa, porque los alcistas liquidados ya no tendrían posiciones por las que pagar. El hecho de que siga en +0,0059 % indica que la gran mayoría de los alcistas apalancados aún sigue en el mercado, aunque todos juntos hayan rebajado un escalón lo que están dispuestos a pagar. Esto es desapalancamiento en términos de costes, no de posiciones.
La segunda contradicción está en la estructura de las cuentas. Las cuentas con posiciones largas representan el 75,2 %, mientras que el interés abierto todavía asciende a 7.223 millones de USDT. Estos dos datos juntos son interesantes: tres cuartas partes de las cuentas están en largo, lo que indica que los pequeños inversores siguen apostando masivamente al alza; pero la tasa está bajando, lo que sugiere que el capital que realmente determina su precio —el de mayor volumen— está retirando sus ofertas. Los grandes pagan menos alquiler y las cuentas pequeñas aguantan las posiciones: esta estructura es la más frágil en una caída. Si vuelve a producirse otra vela bajista de tamaño medio, el propio 75,2 % será combustible.
En tercer lugar, veamos el volumen. El volumen de negociación en 24 horas fue de 21.402,3 millones de USDT, pero no aumentó hasta el nivel que cabría esperar en una cascada de liquidaciones. Las liquidaciones en cadena suelen ir acompañadas de un salto en el volumen negociado y de una caída instantánea de la tasa a cero; ahora no se ha producido ninguna de las dos cosas. Así que esto se parece más a una reducción ordenada de posiciones: el apalancamiento acumulado en los máximos se va deshaciendo poco a poco, en lugar de ser liquidado a la fuerza por los exchanges. La parte negativa de una reducción ordenada es que la caída es lenta y prolongada; la ventaja, que no rompe de golpe la estructura alcista.
Por último, están las causas externas. Esta caída no se debe a algo propio del mundo cripto: se trata de una contracción sincronizada de los activos de riesgo, arrastrados por el desplome repentino de los semiconductores en la bolsa estadounidense. Las caídas provocadas por impactos externos tienen una característica: el estado del apalancamiento dentro del mercado cripto no se refleja de inmediato en el precio, sino primero en la tasa de financiación. Por eso es más útil observar la tasa que la magnitud de la caída: el descenso te dice qué está pasando fuera; la tasa, cuánta munición queda dentro. Ahora sigue en +0,0059 %: todavía no se ha disparado toda la munición.
Mi conclusión es que esta vez el desapalancamiento se transmite desde los costes hacia el precio, y no al revés. Mientras la tasa siga en terreno positivo y bajando poco a poco, el precio aún puede caer más. En cambio, si algún día el precio apenas baja y la tasa llega primero a cero, esa sí será una señal de que los alcistas se han liquidado de verdad. Por ahora, en este nivel de 75.655,6, más que intentar adivinar el suelo, conviene vigilar hacia dónde se mueve el siguiente escalón de la tasa.
Cada uno es responsable de sus posiciones; asegúrate de calcular bien el coste de financiación.
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