Ayer, los tres indicadores del sentimiento subieron al unísono; hoy, se desplomaron al unísono. En apenas 24 horas, el sentimiento pasó de «ya no hay que temer» directamente a «miedo extremo».
El índice CNN Fear & Greed cayó de 27 a 20 puntos, una bajada de 7 puntos en un solo día que lo devolvió al territorio de miedo extremo (25 puntos es la frontera entre miedo extremo y miedo); el índice de volatilidad de la Bolsa de Opciones de Chicago (VIX) se disparó de 16.61 a 28.09, un alza diaria del 69 % y su nivel más alto en ocho meses, y volvió a superar la barrera de 20; el índice de miedo y codicia de las criptomonedas cayó de 50 a 28 puntos, 22 puntos en un día, y volvió al miedo tras pasar solo un día en territorio neutral. De los tres indicadores, el índice de volatilidad de la Bolsa de Opciones de Chicago fue el que más subió, el mercado cripto el que más rápido cayó y el sentimiento bursátil el más lento. Ayer subían a ritmos distintos; hoy bajaron a ritmos distintos. La dirección cambió, pero el carácter no.
Los precios también confirmaron el giro del sentimiento. El S&P 500 cayó un 4.36 % y cerró en 7,353.73 puntos; el Nasdaq 100 bajó un 6.36 % hasta los 26,629.81 puntos; el Promedio Industrial Dow Jones retrocedió un 3.44 % hasta los 51,523.06 puntos. Bitcoin volvió a unos 76,100 dólares, con una caída aproximada del 5.4 % en 24 horas y del 5.5 % frente a los cerca de 80,500 dólares de la instantánea de ayer a las 9:30; durante la sesión llegó a tocar un mínimo de unos 75,200 dólares. La vela alcista de ayer apostaba por que «no se materializaría el peor escenario». Hoy el mercado se dio cuenta de que el peor escenario simplemente había cambiado de nombre.
La fuerza que impulsó el giro del sentimiento es, en realidad, la misma que ayer lo empujó hacia arriba, solo que en sentido contrario. Ayer se disipó la incertidumbre al quedar resueltas las elecciones de mitad de mandato; hoy, la factura de las enormes inversiones en inteligencia artificial quedó sobre la mesa. El índice de semiconductores de Filadelfia cayó un 12.25 % en un solo día; SanDisk perdió un 22.26 %, Micron Technology un 17.46 %, Advanced Micro Devices un 17.3 % y NVIDIA un 9.3 %. El sector de los chips y los centros de datos pasó de ser el más golpeado ayer a convertirse hoy en el epicentro. Ayer escribí que «los inversores ya han empezado a hacer cuentas sobre la narrativa de la elevada inversión en inteligencia artificial». Hoy esa frase se hizo realidad: no son las emociones las que pasan factura, sino el dinero contante y sonante que se retira. El impulso positivo de las elecciones solo duró un día, lo que demuestra que al mercado no le falta certeza política; lo que le falta es confianza en que el dinero quemado en inteligencia artificial vaya a recuperarse.
Conviene analizar esta idea por partes. Los tres indicadores bajaron, pero no todos tienen el mismo peso. El índice de volatilidad de la Bolsa de Opciones de Chicago pasó de 16.61 a 28.09 y es el más tangible: mide el miedo por el que el mercado de opciones paga en efectivo; un alza diaria del 69 % indica que la urgencia por cubrir riesgos no volvió poco a poco, sino que se disparó de golpe. El índice de miedo y codicia de las criptomonedas cayó de 50 a 28 puntos, el mayor descenso, pero también es el más volátil: ayer acababa de entrar en territorio neutral y hoy ya volvió a caer. Bastó un día para subir y otro para volver a bajar; la neutralidad nunca significa haberse asentado, sino estar de paso. El índice CNN Fear & Greed es el más lento: cayó de 27 a 20 puntos y sigue hundido en territorio de miedo extremo. Mide el efecto combinado de siete indicadores de la estructura del mercado; se mueve despacio y también genera menos señales falsas. Mi opinión es que esto no es la continuación de una recuperación del sentimiento, sino la refutación de esa recuperación. El miedo no ha vuelto: en realidad, nunca se fue ayer; solo cambió de postura.
La divergencia sigue ahí, aunque ahora en sentido contrario. Ayer lideraron las subidas el consumo discrecional, las finanzas y los servicios de comunicación; Microsoft, Amazon y Apple subieron más de un 5 %. Hoy las mayores caídas se dieron en los semiconductores y los centros de datos, y ni siquiera los gigantes de la nube que ayer recibieron el beneplácito del mercado pudieron mantenerse al margen. El giro del sentimiento no es una caída generalizada: el mercado elige a quién castigar. Las empresas de la cadena de infraestructura que más dinero gastan son las que reciben el golpe más duro; las acciones premiadas ayer hoy simplemente caen menos. Esta selectividad indica que los inversores no están vendiéndolo todo presa del pánico, sino que están recalculando cuánto vale realmente el sector de la inteligencia artificial. Un retroceso del sentimiento no significa que todos los sectores vayan a caer, pero todos tendrán que volver a someterse al examen de las valoraciones.
De cara al futuro, el verdadero punto de inflexión no es hoy, sino esta noche. El informe de empleo no agrícola de Estados Unidos correspondiente a octubre se publicará el 6 de noviembre a las 20:30, hora de Pekín. El mercado prevé la creación de 65,000 empleos, frente a los 29,000 del dato anterior. Este informe será el que determine si habrá una subida de tipos en diciembre. Ese mismo día, a las 16:00, hora de Pekín, vencen opciones de bitcoin por unos 2,650 millones de dólares, con un precio de máximo dolor de 79,000 dólares. Bitcoin cotiza ahora a 76,100 dólares, todavía a cierta distancia de ese nivel. Veamos los dos escenarios: si el informe de empleo sale más débil de lo esperado, se moderarán las expectativas de subidas de tipos y el índice CNN Fear & Greed podría subir de 20 hacia los 25 o 30 puntos; lo más probable es que el índice de volatilidad de la Bolsa de Opciones de Chicago vuelva a caer por debajo de 20. Si los datos salen más fuertes y resurge la expectativa de subidas de tipos, el índice de volatilidad de la Bolsa de Opciones de Chicago podría superar los 30 puntos en un día, y el índice de miedo y codicia de las criptomonedas sería el primero en caer por debajo de 20. En cuanto a bitcoin, los 76,000 dólares son el suelo de este ciclo: si se mantiene el mínimo intradía de 75,200 dólares, seguirá dentro de un rango; si lo rompe, será otra historia.
Hay tres riesgos sobre la mesa. Primero, hasta que los semiconductores no se estabilicen, habrá que descontar calidad al rebote de los índices; que el índice de semiconductores de Filadelfia caiga un 12.25 % en un día no es poca cosa. Segundo, el informe de empleo no agrícola de esta noche es un evento binario: cuando salgan los datos, el sentimiento podría girar de golpe. Las últimas 24 horas, de ayer a hoy, ya lo demostraron. Tercero, el sentimiento cripto cambia más rápido que ningún otro: el miedo de 28 puntos de hoy podría volver a territorio neutral mañana con una sola vela alcista. No confundas el miedo de un día con un cambio de tendencia, ni una recuperación de un día con un cambio de tendencia.
El miedo tardó solo 12 horas en volver; la confianza nunca ha regresado tan rápido.
#市场情绪 #Índice de miedo y codicia
El índice CNN Fear & Greed cayó de 27 a 20 puntos, una bajada de 7 puntos en un solo día que lo devolvió al territorio de miedo extremo (25 puntos es la frontera entre miedo extremo y miedo); el índice de volatilidad de la Bolsa de Opciones de Chicago (VIX) se disparó de 16.61 a 28.09, un alza diaria del 69 % y su nivel más alto en ocho meses, y volvió a superar la barrera de 20; el índice de miedo y codicia de las criptomonedas cayó de 50 a 28 puntos, 22 puntos en un día, y volvió al miedo tras pasar solo un día en territorio neutral. De los tres indicadores, el índice de volatilidad de la Bolsa de Opciones de Chicago fue el que más subió, el mercado cripto el que más rápido cayó y el sentimiento bursátil el más lento. Ayer subían a ritmos distintos; hoy bajaron a ritmos distintos. La dirección cambió, pero el carácter no.
Los precios también confirmaron el giro del sentimiento. El S&P 500 cayó un 4.36 % y cerró en 7,353.73 puntos; el Nasdaq 100 bajó un 6.36 % hasta los 26,629.81 puntos; el Promedio Industrial Dow Jones retrocedió un 3.44 % hasta los 51,523.06 puntos. Bitcoin volvió a unos 76,100 dólares, con una caída aproximada del 5.4 % en 24 horas y del 5.5 % frente a los cerca de 80,500 dólares de la instantánea de ayer a las 9:30; durante la sesión llegó a tocar un mínimo de unos 75,200 dólares. La vela alcista de ayer apostaba por que «no se materializaría el peor escenario». Hoy el mercado se dio cuenta de que el peor escenario simplemente había cambiado de nombre.
La fuerza que impulsó el giro del sentimiento es, en realidad, la misma que ayer lo empujó hacia arriba, solo que en sentido contrario. Ayer se disipó la incertidumbre al quedar resueltas las elecciones de mitad de mandato; hoy, la factura de las enormes inversiones en inteligencia artificial quedó sobre la mesa. El índice de semiconductores de Filadelfia cayó un 12.25 % en un solo día; SanDisk perdió un 22.26 %, Micron Technology un 17.46 %, Advanced Micro Devices un 17.3 % y NVIDIA un 9.3 %. El sector de los chips y los centros de datos pasó de ser el más golpeado ayer a convertirse hoy en el epicentro. Ayer escribí que «los inversores ya han empezado a hacer cuentas sobre la narrativa de la elevada inversión en inteligencia artificial». Hoy esa frase se hizo realidad: no son las emociones las que pasan factura, sino el dinero contante y sonante que se retira. El impulso positivo de las elecciones solo duró un día, lo que demuestra que al mercado no le falta certeza política; lo que le falta es confianza en que el dinero quemado en inteligencia artificial vaya a recuperarse.
Conviene analizar esta idea por partes. Los tres indicadores bajaron, pero no todos tienen el mismo peso. El índice de volatilidad de la Bolsa de Opciones de Chicago pasó de 16.61 a 28.09 y es el más tangible: mide el miedo por el que el mercado de opciones paga en efectivo; un alza diaria del 69 % indica que la urgencia por cubrir riesgos no volvió poco a poco, sino que se disparó de golpe. El índice de miedo y codicia de las criptomonedas cayó de 50 a 28 puntos, el mayor descenso, pero también es el más volátil: ayer acababa de entrar en territorio neutral y hoy ya volvió a caer. Bastó un día para subir y otro para volver a bajar; la neutralidad nunca significa haberse asentado, sino estar de paso. El índice CNN Fear & Greed es el más lento: cayó de 27 a 20 puntos y sigue hundido en territorio de miedo extremo. Mide el efecto combinado de siete indicadores de la estructura del mercado; se mueve despacio y también genera menos señales falsas. Mi opinión es que esto no es la continuación de una recuperación del sentimiento, sino la refutación de esa recuperación. El miedo no ha vuelto: en realidad, nunca se fue ayer; solo cambió de postura.
La divergencia sigue ahí, aunque ahora en sentido contrario. Ayer lideraron las subidas el consumo discrecional, las finanzas y los servicios de comunicación; Microsoft, Amazon y Apple subieron más de un 5 %. Hoy las mayores caídas se dieron en los semiconductores y los centros de datos, y ni siquiera los gigantes de la nube que ayer recibieron el beneplácito del mercado pudieron mantenerse al margen. El giro del sentimiento no es una caída generalizada: el mercado elige a quién castigar. Las empresas de la cadena de infraestructura que más dinero gastan son las que reciben el golpe más duro; las acciones premiadas ayer hoy simplemente caen menos. Esta selectividad indica que los inversores no están vendiéndolo todo presa del pánico, sino que están recalculando cuánto vale realmente el sector de la inteligencia artificial. Un retroceso del sentimiento no significa que todos los sectores vayan a caer, pero todos tendrán que volver a someterse al examen de las valoraciones.
De cara al futuro, el verdadero punto de inflexión no es hoy, sino esta noche. El informe de empleo no agrícola de Estados Unidos correspondiente a octubre se publicará el 6 de noviembre a las 20:30, hora de Pekín. El mercado prevé la creación de 65,000 empleos, frente a los 29,000 del dato anterior. Este informe será el que determine si habrá una subida de tipos en diciembre. Ese mismo día, a las 16:00, hora de Pekín, vencen opciones de bitcoin por unos 2,650 millones de dólares, con un precio de máximo dolor de 79,000 dólares. Bitcoin cotiza ahora a 76,100 dólares, todavía a cierta distancia de ese nivel. Veamos los dos escenarios: si el informe de empleo sale más débil de lo esperado, se moderarán las expectativas de subidas de tipos y el índice CNN Fear & Greed podría subir de 20 hacia los 25 o 30 puntos; lo más probable es que el índice de volatilidad de la Bolsa de Opciones de Chicago vuelva a caer por debajo de 20. Si los datos salen más fuertes y resurge la expectativa de subidas de tipos, el índice de volatilidad de la Bolsa de Opciones de Chicago podría superar los 30 puntos en un día, y el índice de miedo y codicia de las criptomonedas sería el primero en caer por debajo de 20. En cuanto a bitcoin, los 76,000 dólares son el suelo de este ciclo: si se mantiene el mínimo intradía de 75,200 dólares, seguirá dentro de un rango; si lo rompe, será otra historia.
Hay tres riesgos sobre la mesa. Primero, hasta que los semiconductores no se estabilicen, habrá que descontar calidad al rebote de los índices; que el índice de semiconductores de Filadelfia caiga un 12.25 % en un día no es poca cosa. Segundo, el informe de empleo no agrícola de esta noche es un evento binario: cuando salgan los datos, el sentimiento podría girar de golpe. Las últimas 24 horas, de ayer a hoy, ya lo demostraron. Tercero, el sentimiento cripto cambia más rápido que ningún otro: el miedo de 28 puntos de hoy podría volver a territorio neutral mañana con una sola vela alcista. No confundas el miedo de un día con un cambio de tendencia, ni una recuperación de un día con un cambio de tendencia.
El miedo tardó solo 12 horas en volver; la confianza nunca ha regresado tan rápido.
#市场情绪 #Índice de miedo y codicia
