🚨 El día que el Nasdaq cayó un 5,5%, a las acciones preferentes de Strategy solo les faltaron 44 centavos para volver a su valor nominal
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El 5 de noviembre, el Nasdaq cerró en 24.315 puntos, tras caer 1.421,52 puntos, un 5,52%; el S&P 500 cayó un 4,4%. Michael Saylor describió ese día en X como un «día de 4σ»: según él, una caída de esta magnitud ocurre aproximadamente una vez cada 19 meses.
Al mismo tiempo, Bitcoin cayó desde el máximo del miércoles, de 81.105 dólares, hasta los 76.059 dólares, una bajada de aproximadamente el 6,22%.
📊 Pero la comparación que realmente destacó fue con las acciones preferentes STRC de la compañía: cerraron a 99,56 dólares, a solo 0,44 dólares del valor nominal de 100 dólares.
Estas acciones preferentes pagan un dividendo anual del 12% sobre su valor nominal. La compañía ajusta mensualmente el tipo para que coticen en torno a ese valor. Desde el 1 de noviembre, los dividendos se devengan diariamente; el 2 de noviembre se realizó el primer pago en efectivo, en sustitución del esquema anterior de dos pagos mensuales.
🔸 ¿Por qué vigilar los 100 dólares? Si superan los 100, la compañía puede emitir más STRC mediante un programa ATM para seguir comprando criptomonedas; si caen por debajo, las recompra para sostener el precio. Las recompras durante el año ascienden a unos 2.040 millones de dólares (hasta el 25 de octubre, incluidos los importes pendientes de liquidación).
💡 Lo que realmente merece atención no es que el Nasdaq haya caído un 5,5%, sino que esta estructura desplaza la volatilidad a otro lugar: con una caída del 6% en el precio de las criptomonedas, a las acciones preferentes solo les faltan 0,44 dólares para volver a su valor nominal. Cupón fijo, dividendo del 12% y devengo diario: para los titulares, la volatilidad contable se convierte en riesgo de crédito y en la pregunta de «cuánto tiempo podrán mantenerse los pagos de dividendos».
⚠️ El respaldo de los dividendos está en los activos: el beneficio operativo del tercer trimestre alcanzó un récord de 20.910 millones de dólares, el beneficio neto fue de 19.530 millones y los ingresos, en cambio, cayeron un 3%, hasta 125,4 millones de dólares; los beneficios proceden de la valoración de activos digitales. Al 25 de octubre, los activos en dólares ascendían a 5.070 millones de dólares, suficientes, según los cálculos de entonces, para cubrir dividendos e intereses durante unos 3,4 años.
📌 La próxima vez, la cuestión no será si Bitcoin rebota, sino si STRC vuelve a situarse por encima de los 100 dólares. Esos 44 centavos determinarán si se abre la puerta de financiación.
¿Crees que esta estructura de financiación «anclada al valor nominal» es una innovación o simplemente aplaza el riesgo?
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#比特币 #BTC #美股 #FondosInstitucionales
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El 5 de noviembre, el Nasdaq cerró en 24.315 puntos, tras caer 1.421,52 puntos, un 5,52%; el S&P 500 cayó un 4,4%. Michael Saylor describió ese día en X como un «día de 4σ»: según él, una caída de esta magnitud ocurre aproximadamente una vez cada 19 meses.
Al mismo tiempo, Bitcoin cayó desde el máximo del miércoles, de 81.105 dólares, hasta los 76.059 dólares, una bajada de aproximadamente el 6,22%.
📊 Pero la comparación que realmente destacó fue con las acciones preferentes STRC de la compañía: cerraron a 99,56 dólares, a solo 0,44 dólares del valor nominal de 100 dólares.
Estas acciones preferentes pagan un dividendo anual del 12% sobre su valor nominal. La compañía ajusta mensualmente el tipo para que coticen en torno a ese valor. Desde el 1 de noviembre, los dividendos se devengan diariamente; el 2 de noviembre se realizó el primer pago en efectivo, en sustitución del esquema anterior de dos pagos mensuales.
🔸 ¿Por qué vigilar los 100 dólares? Si superan los 100, la compañía puede emitir más STRC mediante un programa ATM para seguir comprando criptomonedas; si caen por debajo, las recompra para sostener el precio. Las recompras durante el año ascienden a unos 2.040 millones de dólares (hasta el 25 de octubre, incluidos los importes pendientes de liquidación).
💡 Lo que realmente merece atención no es que el Nasdaq haya caído un 5,5%, sino que esta estructura desplaza la volatilidad a otro lugar: con una caída del 6% en el precio de las criptomonedas, a las acciones preferentes solo les faltan 0,44 dólares para volver a su valor nominal. Cupón fijo, dividendo del 12% y devengo diario: para los titulares, la volatilidad contable se convierte en riesgo de crédito y en la pregunta de «cuánto tiempo podrán mantenerse los pagos de dividendos».
⚠️ El respaldo de los dividendos está en los activos: el beneficio operativo del tercer trimestre alcanzó un récord de 20.910 millones de dólares, el beneficio neto fue de 19.530 millones y los ingresos, en cambio, cayeron un 3%, hasta 125,4 millones de dólares; los beneficios proceden de la valoración de activos digitales. Al 25 de octubre, los activos en dólares ascendían a 5.070 millones de dólares, suficientes, según los cálculos de entonces, para cubrir dividendos e intereses durante unos 3,4 años.
📌 La próxima vez, la cuestión no será si Bitcoin rebota, sino si STRC vuelve a situarse por encima de los 100 dólares. Esos 44 centavos determinarán si se abre la puerta de financiación.
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