El oro se ha desplomado un 31 % desde su récord de enero, de 5.598 dólares, hasta mínimos de un año cerca de los 3.870 dólares el 30 de octubre. Seis factores explican por qué está cayendo el oro, mientras que los gráficos muestran dónde podría detenerse la caída.
Desde entonces, el metal ha repuntado hasta unos 4.136 dólares, casi un 7 % por encima del mínimo, después de que los resultados de las elecciones de mitad de mandato en EE. UU. debilitaran al dólar. Que el rebote se mantenga depende de un conjunto de niveles de resistencia por encima del precio actual.
¿Por qué está cayendo el oro? Las 6 razones principales
1. Una Reserva Federal de línea dura. La Fed subió las tasas al 3,75–4,00 % en septiembre, su primera subida desde julio de 2023. Mantuvo las tasas sin cambios el 28 de octubre, pero dejó abierta la posibilidad de endurecer aún más la política monetaria.
Según FedWatch, los operadores ahora calculan en aproximadamente un 78 % la probabilidad de otra subida de 25 puntos básicos en diciembre. Mientras tanto, la inflación se ha mantenido por encima del objetivo del 2 % de la Fed durante 67 meses consecutivos.
2. Rendimientos más altos y un dólar firme. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años alcanzó el 5,34 % a principios de octubre. Unos rendimientos más altos elevan el costo de oportunidad de mantener oro, que no genera intereses.
3. El shock petrolero. El conflicto entre Estados Unidos e Irán impulsó el crudo Brent hasta cerca de los 112 $. La energía más cara eleva las expectativas de inflación, lo que a su vez aumenta la probabilidad de nuevas subidas de tasas por parte de la Fed. Como resultado, este año el oro ha tendido a caer cuando sube el petróleo.
4. Ventas forzadas. El 30 de octubre, el oro cayó alrededor de un 3,5 % en una sola sesión, mientras el Nasdaq retrocedía un 2,9 %. Analistas de Commerzbank sugirieron que la caída del sector tecnológico podría haber llevado a los inversores a vender activos refugio para cubrir pérdidas. La plata tuvo un desempeño aún peor, como muestra un análisis reciente de su precio.
5. Salidas de ETF. Los ETF de oro registraron salidas netas por valor de 1.210 millones de dólares en la semana que terminó el 23 de octubre, según datos del Consejo Mundial del Oro. Así concluyó una racha de 13 semanas de entradas, con los fondos estadounidenses a la cabeza de los reembolsos.
6. Débil demanda china de joyas. El consumo de joyas de oro en China cayó un 33,9 % interanual durante los primeros nueve meses de 2026, según Xinhua. La demanda de lingotes y monedas aumentó un 26,3 %, por lo que el consumo total se mantuvo prácticamente estable.
Sin embargo, no todas las señales son bajistas. Los bancos centrales compraron 321 toneladas en el tercer trimestre, el ritmo más rápido desde finales de 2024. Las tenencias mundiales de ETF de oro también alcanzaron un récord de 4.256 toneladas, según los últimos datos de demanda del Consejo Mundial del Oro.
El ETF SPDR Gold Shares (GLD) sigue de cerca el precio al contado del oro. Según Barchart, ahora cotiza por debajo de su media móvil de 200 días con la mayor diferencia en 13 años.
El oro $GLD cotiza ahora por debajo de su media móvil de 200 días con la mayor diferencia en 13 años 🚨 pic.twitter.com/uYOPPH1pia
— Barchart (@Barchart) 3 de noviembre de 2026
El último período comparable se produjo en 2013. En abril de ese año, el oro sufrió una fuerte caída de dos días. La venta masiva marcó el inicio de un mercado bajista que duró hasta finales de 2015.
Sin embargo, las brechas extremas por debajo de la media de 200 días también suelen preceder a los repuntes de alivio. En el mínimo del 30 de octubre, el oro cotizaba aproximadamente un 13 % por debajo del nivel actual de la media de 200 días, situado en 4.468 $. Con el precio cerca de los 4.136 $, la brecha se ha reducido a alrededor del 7 %.
El gráfico semanal muestra una tendencia bajista pese al rebote
Desde el máximo de enero, el oro ha marcado una serie de máximos y mínimos cada vez más bajos. El indicador Supertrend pasó a ser bajista en junio de 2026 y ahora se sitúa en 4.582 $.
El precio también cotiza por debajo de la media móvil de 20 semanas (línea azul), situada en 4.211 $. Esa media actuó como soporte durante todo el repunte de 2025, pero desde entonces se ha convertido en resistencia.
Aun así, la vela semanal actual muestra una subida de alrededor del 6,7 %. El oro rebotó desde el retroceso de Fibonacci del 0,5, en los 3.943 $, dentro de la zona de soporte de 3.900–4.000 $. La vela semanal aún no ha cerrado, por lo que el rebote todavía debe confirmarse.
El índice de fuerza relativa (RSI) marca 45,6 tras recuperarse desde la zona media de los 30. Sin embargo, aún no se ha formado ninguna divergencia alcista semanal.
Si el repunte continúa, la media móvil de 20 semanas, en 4.211 $, será el primer obstáculo. Por encima de ella, la zona de 4.300–4.400 $ coincide con el nivel de Fibonacci del 0,382, situado en 4.333 $.
La predicción del precio del oro depende de la prueba del canal gaussiano en 4.145 $
El gráfico diario sigue siendo bajista, con el oro cotizando por debajo del canal gaussiano. El precio está poniendo a prueba la banda inferior del canal, en 4.145 $, como resistencia. El máximo del jueves, en 4.147 $, tocó esa banda casi exactamente.
Un cierre diario por encima de los 4.145 $ podría abrir el camino hacia la línea media del canal, en 4.272 $. Ese objetivo se sitúa justo por debajo del nivel de Fibonacci del 0,382, en 4.333 $, aproximadamente entre un 3 % y un 5 % por encima del precio actual.
Sin embargo, un rechazo volvería a poner el foco en la zona de soporte de 3.900–4.000 $. Un cierre diario por debajo del nivel de Fibonacci del 0,5, en 3.943 $, podría dejar al descubierto el retroceso del 0,618, en 3.552 $, aproximadamente un 14 % más abajo.
La media móvil de 200 días (línea azul), en 4.468 $, sigue siendo el nivel clave para un cambio de tendencia. Se ha girado y ahora apunta hacia abajo. Es probable que el oro tenga que recuperarla para volver a una tendencia alcista.
En el lado positivo, el RSI diario ha subido a 52,8. Superó tanto su línea de señal como el nivel medio de 50, una señal temprana de mejora del impulso.
Qué podría impulsar al oro a continuación
Es probable que los datos macroeconómicos determinen en qué dirección se moverá el oro. El informe de empleo de Estados Unidos del viernes, el IPC del 10 de noviembre y la reunión de la Fed del 8 y 9 de diciembre son los próximos catalizadores.
Los resultados de las elecciones de mitad de mandato ya han ofrecido cierto alivio. Los demócratas ganaron ambas cámaras del Congreso, lo que llevó al índice del dólar a un mínimo de un mes, cerca de 101,3. El rendimiento de los bonos a 10 años también bajó hasta aproximadamente el 4,85 %.
El crudo Brent ha caído alrededor de un 15 % este mes, hasta cerca de los 98 $. La caída se produjo tras los informes sobre conversaciones de paz entre Estados Unidos e Irán, que también impulsaron al oro.
Los analistas siguen divididos sobre dónde estará el suelo. Yuxuan Tang, de JPMorgan Private Bank, espera nuevas subidas de tasas por parte de la Fed y prevé más riesgos a la baja.
«El oro encontrará un suelo firme cuando las tasas alcancen su máximo».
En cambio, Suki Cooper, de Standard Chartered, señala los 3.886 $ como el nivel que el oro debe mantener. Aun así, espera una recuperación a más largo plazo, impulsada por la diversificación fuera del dólar y la depreciación de las monedas.
Si el oro se mantiene por encima de los 3.943 $ y supera los 4.145 $, el rebote podría prolongarse hasta los 4.333 $. Sin embargo, un cierre por debajo de los 3.870 $ sugeriría que la caída del 31 % aún no ha terminado.