La valoración se dispara hasta 1,5 billones: ¿cuánto correspondería realmente a cada acción? Para responder hay que superar dos obstáculos; dividir directamente el total entre el número de acciones da un resultado incorrecto, y fijarse solo en la cifra total puede llevar a engaño. Revisé los detalles de las acciones preferentes del S-1 y entonces entendí cómo funciona la conversión. $ZEC
El primer obstáculo es el desdoblamiento. El 17 de septiembre, las acciones ordinarias de clase A y clase N se sometieron a un desdoblamiento forward de 10 por 1, y también se ajustó la proporción de conversión de las acciones preferentes. En la ronda de financiación de la Serie H de mayo, se vendieron a 589,0095 dólares por acción y se recaudaron 65.200 millones. Ahora, prorrateado entre las acciones ordinarias, el precio equivalente es de unos 58,90 dólares por acción; es como repartir de nuevo esos 65.200 millones entre el nuevo número de acciones. El elevado precio sobre el papel se diluyó diez veces. $ETH
El segundo obstáculo es la dilución. Los bonos convertibles de Amazon se convertirán en acciones de clase N al momento de la salida a bolsa, y también se liquidarán las RSU al vencimiento; ambas cosas aumentarán el número total de acciones y diluirán aún más. Al cambiar el número de acciones, también se diluye la valoración correspondiente a cada una; solo con este factor ya hay para hacer cálculos durante horas. Las 77,6 millones de acciones H-1 y las 33,1 millones H-2 del prospecto son solo las cuentas de la capa de acciones preferentes. $SOL
Por eso, la «valoración» y el «precio por acción» son dos cuentas distintas. Los rumores de los medios hablan de una valoración global de entre 1,5 y 2 billones, mientras que el rango por acción calculado por los bancos de inversión ronda los 91 a 110 dólares. Entre una cifra y otra están las tres fuentes de dilución: el desdoblamiento, los bonos convertibles y las RSU. Si se omite una, el precio por acción queda artificialmente inflado.
Esto también explica por qué el rango de precios de la oferta sigue en blanco. La empresa tendrá que esperar a la semana de la gira para fijar el número de acciones procedentes de la conversión de los bonos y la cantidad de RSU que se liquidarán; solo entonces podrá ofrecer una orientación precisa del precio por acción. Antes de esa semana no se puede calcular con exactitud el porcentaje de dilución. Hasta entonces, todas las previsiones por acción llevan un signo de interrogación por la dilución.
En pocas palabras, rebajar la valoración significa reducir el tamaño total del pastel; para saber cuánto le toca por acción a un inversor minorista, hay que superar primero los dos obstáculos. Que el pastel baje a 1,5 billones no significa que cada acción vaya a ser más barata: el golpe de la dilución llega al final.
Opinión personal; no constituye una recomendación de inversión. Cada cual asume sus propias ganancias y pérdidas.
#AnthropicIPO: inversores presionan para bajar el precio; se espera que la valoración caiga a 1,5 billones de dólares
El primer obstáculo es el desdoblamiento. El 17 de septiembre, las acciones ordinarias de clase A y clase N se sometieron a un desdoblamiento forward de 10 por 1, y también se ajustó la proporción de conversión de las acciones preferentes. En la ronda de financiación de la Serie H de mayo, se vendieron a 589,0095 dólares por acción y se recaudaron 65.200 millones. Ahora, prorrateado entre las acciones ordinarias, el precio equivalente es de unos 58,90 dólares por acción; es como repartir de nuevo esos 65.200 millones entre el nuevo número de acciones. El elevado precio sobre el papel se diluyó diez veces. $ETH
El segundo obstáculo es la dilución. Los bonos convertibles de Amazon se convertirán en acciones de clase N al momento de la salida a bolsa, y también se liquidarán las RSU al vencimiento; ambas cosas aumentarán el número total de acciones y diluirán aún más. Al cambiar el número de acciones, también se diluye la valoración correspondiente a cada una; solo con este factor ya hay para hacer cálculos durante horas. Las 77,6 millones de acciones H-1 y las 33,1 millones H-2 del prospecto son solo las cuentas de la capa de acciones preferentes. $SOL
Por eso, la «valoración» y el «precio por acción» son dos cuentas distintas. Los rumores de los medios hablan de una valoración global de entre 1,5 y 2 billones, mientras que el rango por acción calculado por los bancos de inversión ronda los 91 a 110 dólares. Entre una cifra y otra están las tres fuentes de dilución: el desdoblamiento, los bonos convertibles y las RSU. Si se omite una, el precio por acción queda artificialmente inflado.
Esto también explica por qué el rango de precios de la oferta sigue en blanco. La empresa tendrá que esperar a la semana de la gira para fijar el número de acciones procedentes de la conversión de los bonos y la cantidad de RSU que se liquidarán; solo entonces podrá ofrecer una orientación precisa del precio por acción. Antes de esa semana no se puede calcular con exactitud el porcentaje de dilución. Hasta entonces, todas las previsiones por acción llevan un signo de interrogación por la dilución.
En pocas palabras, rebajar la valoración significa reducir el tamaño total del pastel; para saber cuánto le toca por acción a un inversor minorista, hay que superar primero los dos obstáculos. Que el pastel baje a 1,5 billones no significa que cada acción vaya a ser más barata: el golpe de la dilución llega al final.
Opinión personal; no constituye una recomendación de inversión. Cada cual asume sus propias ganancias y pérdidas.
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