Desglose de los resultados de Strategy｜La revalorización contable no es una nueva compra｜BTC debe mantenerse por encima de 80170
Mi postura es seguir observando y no tomar directamente las ganancias contables de los informes financieros de empresas cotizadas como prueba de que hoy hayan comprado bitcoin. En el informe trimestral presentado por Strategy ante la SEC de Estados Unidos, correspondiente al periodo finalizado el 30 de septiembre, se indica expresamente que los cambios en el valor razonable de sus bitcoins afectan a las ganancias o pérdidas del periodo y a las partidas fiscales diferidas relacionadas. En el tercer trimestre, el precio superó el coste medio de la empresa en ese momento, lo que provocó cambios en los activos fiscales diferidos y las provisiones de valoración relacionados anteriormente con pérdidas no realizadas. El informe también explica que el «BTC Yield» de la empresa es un indicador personalizado que calcula la cantidad de bitcoins correspondiente a cada acción y que puede seguir siendo positivo incluso cuando los activos digitales registrados en el balance arrojan pérdidas. La revalorización contable, el indicador de bitcoins por acción y las compras reales de bitcoins en efectivo son tres cosas distintas y no deben confundirse.
¿Por qué importa esto al mercado? Strategy es un importante tenedor corporativo de bitcoins, y su capacidad de financiación y sus compras pueden influir en las expectativas de los inversores sobre la demanda empresarial. Sin embargo, los beneficios de sus informes financieros pueden variar considerablemente con el precio de BTC, y una mejora de los beneficios no significa que ese mismo día haya entrado en el mercado al contado una cantidad equivalente de dinero. Según el registro oficial de tenencias de la empresa, la compra más reciente comunicada hasta ahora fue un aumento de 811 bitcoins anunciado el 2 de noviembre, con un total acumulado de 849327 BTC. Si aparece la afirmación de que «los resultados financieros fueron excelentes, así que volvieron a comprar cierta cantidad», la consideraré una inferencia aún no confirmada por una nueva comunicación; habrá que esperar a un anuncio de la empresa o a un documento presentado ante la SEC para conocer la cantidad de nuevas compras. La hipótesis de rentabilidad a largo plazo de JPMorgan que se debatió anteriormente en el mercado también es un modelo, no una orden de compra que la institución ya haya ejecutado.
Mi análisis independiente es que, para evaluar la demanda empresarial, hay que observar a la vez las nuevas tenencias, las condiciones de financiación y la dilución por acción, no solo las ganancias o pérdidas no realizadas. Si las nuevas tenencias se financian con deuda de alto coste o no aumenta la cantidad de BTC correspondiente a cada acción, las implicaciones económicas para los accionistas son distintas de las de una simple «compra de más monedas». Además, las comunicaciones históricas no constituyen una nueva compra neta de BTC al contado hoy. Según Farside, el 4 de noviembre los fondos estadounidenses de BTC al contado registraron en conjunto entradas netas de unos 74,6 millones de dólares, pero hubo diferencias notables entre productos, así que no puede afirmarse que las instituciones hayan aumentado sus posiciones de forma unánime. En el plano macroeconómico, la Reserva Federal mantiene el objetivo de tipos de interés oficial entre el 3,75% y el 4,00%; el informe oficial de empleo del 6 de noviembre está pendiente de publicación, y las expectativas sobre los tipos aún podrían pesar más que la narrativa de los resultados empresariales.
En cuanto a la reacción del mercado, la cotización de BTC/USD en Kraken ronda los 80210 dólares, ligeramente por debajo de la apertura del día, de unos 80441 dólares; el mínimo del día ronda los 80171 dólares y el máximo, los 80828 dólares. El máximo móvil de las últimas 24 horas ronda los 81180 dólares. El precio no ha superado de forma convincente el máximo intradía tras la lectura de los resultados financieros. Considero 80170 el nivel de defensa a corto plazo, 80830 el primer nivel que habría que recuperar y 81180 el siguiente nivel de confirmación. Si cae por debajo de 80170 y el rebote no logra recuperar ese nivel, abandonaré mi sesgo de observación alcista a corto plazo. Si supera 80830 pero vuelve rápidamente a situarse por debajo de 80440, también habrá que estar alerta ante una falsa ruptura. La cotización es solo una instantánea tomada al redactar este texto.
Si operara con mi propio dinero, ahora no perseguiría el precio. Solo consideraría una pequeña posición larga al contado, sin apalancamiento, con un máximo del 1% del capital total. La entrada requeriría primero superar los 80830 dólares, retroceder y mantenerse por encima de 80440, y luego situarse por encima de 81180. Si no se cumple cualquiera de estas condiciones, me mantendría al margen. El primer objetivo son los 82000 dólares, donde reduciría la posición a la mitad; mantendría el resto con la vista puesta en los 83200 dólares. Si vuelve a caer por debajo de 80440, cerraría la posición de forma proactiva. El stop loss inicial se situaría por debajo de 80150. Si los datos oficiales de empleo provocan una subida simultánea de los tipos y del dólar, y BTC cae por debajo de 80170, cancelaría el plan o saldría de inmediato. Si no se activa ninguna condición, no habrá operación ni, por tanto, ganancias.
#BTC
Lo anterior es únicamente una observación personal del mercado y no constituye asesoramiento de inversión.
Mi postura es seguir observando y no tomar directamente las ganancias contables de los informes financieros de empresas cotizadas como prueba de que hoy hayan comprado bitcoin. En el informe trimestral presentado por Strategy ante la SEC de Estados Unidos, correspondiente al periodo finalizado el 30 de septiembre, se indica expresamente que los cambios en el valor razonable de sus bitcoins afectan a las ganancias o pérdidas del periodo y a las partidas fiscales diferidas relacionadas. En el tercer trimestre, el precio superó el coste medio de la empresa en ese momento, lo que provocó cambios en los activos fiscales diferidos y las provisiones de valoración relacionados anteriormente con pérdidas no realizadas. El informe también explica que el «BTC Yield» de la empresa es un indicador personalizado que calcula la cantidad de bitcoins correspondiente a cada acción y que puede seguir siendo positivo incluso cuando los activos digitales registrados en el balance arrojan pérdidas. La revalorización contable, el indicador de bitcoins por acción y las compras reales de bitcoins en efectivo son tres cosas distintas y no deben confundirse.
¿Por qué importa esto al mercado? Strategy es un importante tenedor corporativo de bitcoins, y su capacidad de financiación y sus compras pueden influir en las expectativas de los inversores sobre la demanda empresarial. Sin embargo, los beneficios de sus informes financieros pueden variar considerablemente con el precio de BTC, y una mejora de los beneficios no significa que ese mismo día haya entrado en el mercado al contado una cantidad equivalente de dinero. Según el registro oficial de tenencias de la empresa, la compra más reciente comunicada hasta ahora fue un aumento de 811 bitcoins anunciado el 2 de noviembre, con un total acumulado de 849327 BTC. Si aparece la afirmación de que «los resultados financieros fueron excelentes, así que volvieron a comprar cierta cantidad», la consideraré una inferencia aún no confirmada por una nueva comunicación; habrá que esperar a un anuncio de la empresa o a un documento presentado ante la SEC para conocer la cantidad de nuevas compras. La hipótesis de rentabilidad a largo plazo de JPMorgan que se debatió anteriormente en el mercado también es un modelo, no una orden de compra que la institución ya haya ejecutado.
Mi análisis independiente es que, para evaluar la demanda empresarial, hay que observar a la vez las nuevas tenencias, las condiciones de financiación y la dilución por acción, no solo las ganancias o pérdidas no realizadas. Si las nuevas tenencias se financian con deuda de alto coste o no aumenta la cantidad de BTC correspondiente a cada acción, las implicaciones económicas para los accionistas son distintas de las de una simple «compra de más monedas». Además, las comunicaciones históricas no constituyen una nueva compra neta de BTC al contado hoy. Según Farside, el 4 de noviembre los fondos estadounidenses de BTC al contado registraron en conjunto entradas netas de unos 74,6 millones de dólares, pero hubo diferencias notables entre productos, así que no puede afirmarse que las instituciones hayan aumentado sus posiciones de forma unánime. En el plano macroeconómico, la Reserva Federal mantiene el objetivo de tipos de interés oficial entre el 3,75% y el 4,00%; el informe oficial de empleo del 6 de noviembre está pendiente de publicación, y las expectativas sobre los tipos aún podrían pesar más que la narrativa de los resultados empresariales.
En cuanto a la reacción del mercado, la cotización de BTC/USD en Kraken ronda los 80210 dólares, ligeramente por debajo de la apertura del día, de unos 80441 dólares; el mínimo del día ronda los 80171 dólares y el máximo, los 80828 dólares. El máximo móvil de las últimas 24 horas ronda los 81180 dólares. El precio no ha superado de forma convincente el máximo intradía tras la lectura de los resultados financieros. Considero 80170 el nivel de defensa a corto plazo, 80830 el primer nivel que habría que recuperar y 81180 el siguiente nivel de confirmación. Si cae por debajo de 80170 y el rebote no logra recuperar ese nivel, abandonaré mi sesgo de observación alcista a corto plazo. Si supera 80830 pero vuelve rápidamente a situarse por debajo de 80440, también habrá que estar alerta ante una falsa ruptura. La cotización es solo una instantánea tomada al redactar este texto.
Si operara con mi propio dinero, ahora no perseguiría el precio. Solo consideraría una pequeña posición larga al contado, sin apalancamiento, con un máximo del 1% del capital total. La entrada requeriría primero superar los 80830 dólares, retroceder y mantenerse por encima de 80440, y luego situarse por encima de 81180. Si no se cumple cualquiera de estas condiciones, me mantendría al margen. El primer objetivo son los 82000 dólares, donde reduciría la posición a la mitad; mantendría el resto con la vista puesta en los 83200 dólares. Si vuelve a caer por debajo de 80440, cerraría la posición de forma proactiva. El stop loss inicial se situaría por debajo de 80150. Si los datos oficiales de empleo provocan una subida simultánea de los tipos y del dólar, y BTC cae por debajo de 80170, cancelaría el plan o saldría de inmediato. Si no se activa ninguna condición, no habrá operación ni, por tanto, ganancias.
#BTC
Lo anterior es únicamente una observación personal del mercado y no constituye asesoramiento de inversión.
