A punto de publicarse las nóminas no agrícolas, ¿podrán los datos de empleo reforzar las expectativas de una subida de tipos en diciembre?
La atención del mercado esta noche se centra en los datos de empleo no agrícola de Estados Unidos.
Creo que lo más importante de las próximas nóminas no agrícolas no será la cifra de nuevos empleos en sí, sino si puede demostrar aún más que el mercado laboral estadounidense sigue siendo resiliente, reforzando así las expectativas de que la Reserva Federal continuará endureciendo su política monetaria en diciembre.
Veamos primero la situación actual del empleo:
En septiembre, las nóminas no agrícolas de Estados Unidos aumentaron en solo 29.000 puestos de trabajo y la tasa de desempleo se mantuvo en el 4,2 %, lo que apunta a un enfriamiento general del mercado laboral.
Sin embargo, los datos de ADP publicados el 4 de noviembre mostraron que el empleo privado en Estados Unidos aumentó en 86.000 puestos en octubre, por encima de los 69.000 previstos por el mercado. Esto indica que el mercado laboral quizá no esté tan debilitado como se imaginaba.
El mercado prevé actualmente que en octubre se crearon unos 65.000 empleos no agrícolas y que la tasa de desempleo se mantuvo en torno al 4,2 %. Los datos oficiales se publicarán el 6 de noviembre.
Esta vez hay que prestar especial atención a tres indicadores:
1. Número de nuevos empleos no agrícolas
Si la cifra real supera claramente las expectativas, indicará que el mercado laboral estadounidense sigue siendo resiliente. Esto podría dar a la Reserva Federal más motivos para mantener una política restrictiva y aumentar las expectativas de una subida de tipos en diciembre.
Si la cifra queda muy por debajo de las expectativas, significará que el mercado laboral se está enfriando aún más y podría debilitar los argumentos a favor de nuevas subidas de tipos.
2. Tasa de desempleo
La tasa de desempleo es un indicador importante para evaluar el mercado laboral.
Si la creación de empleo es sólida y, al mismo tiempo, baja la tasa de desempleo, significará que el mercado laboral sigue estando recalentado.
Pero si la tasa de desempleo sigue aumentando, aunque la cifra de nuevos empleos no agrícolas sea aceptable, habrá que estar atentos a posibles cambios estructurales en el mercado laboral.
3. Crecimiento salarial
El crecimiento salarial está directamente relacionado con las presiones inflacionarias en el sector servicios.
Si el crecimiento salarial repunta, significará que los ingresos y la capacidad de consumo de los hogares siguen siendo sólidos, lo que también podría dificultar aún más la moderación de la inflación.
Esta es también una de las razones importantes por las que la Reserva Federal no está dispuesta a pasar fácilmente a una política más expansiva.
¿Qué impacto tendrá en BTC y en las acciones estadounidenses?
Si el informe de empleo supera las expectativas y se acelera el crecimiento salarial, el mercado podría volver a ajustar al alza la probabilidad de que la Reserva Federal suba los tipos en diciembre. El dólar y los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense podrían verse presionados al alza, mientras que BTC, ETH, el Nasdaq y otros activos de riesgo podrían sufrir presiones vendedoras a corto plazo.
Por el contrario, si los datos de empleo se debilitan claramente, el mercado podría reducir sus temores a nuevas subidas de tipos y los activos de riesgo podrían tener la oportunidad de rebotar.
Pero aquí hay una cuestión clave:
Un empleo demasiado sólido significa que la Reserva Federal podría seguir manteniendo una política restrictiva; un empleo demasiado débil, en cambio, hará que el mercado tema una recesión en Estados Unidos.
Por eso, no se puede asumir simplemente que cuanto peores sean los datos de empleo, más subirá BTC.
Mi opinión es:
Este informe de empleo se parece más a una prueba de resistencia para las expectativas sobre la política monetaria de diciembre. Lo que realmente determinará la dirección del mercado no será solo el número de nuevos empleos, sino si el empleo, la tasa de desempleo y el crecimiento salarial apuntan conjuntamente a un repunte de las presiones inflacionarias.
Las noticias determinan el sentimiento; el capital, la tendencia.
Antes de que se publiquen los datos, no recomiendo apostar de antemano por una sola dirección. Conviene observar el índice del dólar, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense y la reacción real del BTC tras la publicación.
Al mercado no le faltan oportunidades; lo que falta es paciencia para esperar señales claras.