El precio de $ETH subió alrededor de un 6% en una semana e intenta consolidarse por encima de la resistencia clave, en torno a los 2.439 $. Sin embargo, los inversores en ETF al contado de Ethereum en Estados Unidos no registran ni un solo día de entradas netas desde el 29 de septiembre.
Parte de los traders considera que la demanda institucional se adelanta a la subida del precio.
Los datos on-chain de Ethereum emiten señales de alerta
Según datos de Glassnode, la media móvil de 14 días del número de direcciones activas de Ethereum cayó hasta aproximadamente 365 000 el 17 de octubre. Es el nivel más bajo desde diciembre de 2025. Desde entonces, la cifra se ha recuperado ligeramente, hasta unas 375 000, pero ahora vuelve a acercarse al mínimo de octubre.
La caída resulta especialmente notable al compararla con el pico del 9 de febrero, cuando el indicador rozó las 800 000. Sin embargo, aquel repunte coincidió con una fuerte caída del mercado y probablemente reflejó la capitulación de los participantes. Un punto de referencia más objetivo es el rango de la primavera: entre 500 000 y 550 000 direcciones. Frente a ese nivel, la actividad sigue siendo aproximadamente un 25–30 % menor.
El número de direcciones activas alcanzó un máximo de unas 470 000 a mediados de agosto y disminuyó durante toda la subida de agosto y septiembre. Así, el avance hasta los $2 800 se produjo sin una participación amplia de los usuarios de la red. El indicador mostrado solo incluye las direcciones de la red principal, por lo que no contempla la actividad en las redes de capa 2 (Layer 2).
En octubre, las «ballenas» que habían mantenido sus tokens inactivos durante mucho tiempo movieron más de $140 millones en ETH. Si el número de direcciones activas supera el máximo de agosto, situado en torno a las 470 000, la señal bajista perderá fuerza.
Los inversores en ETF llevan cinco semanas sin comprar
La demanda de ETF confirma la misma tendencia. Los fondos cotizados al contado estadounidenses de Ethereum no registran ningún día de entradas desde el 29 de septiembre.
Al 30 de octubre, la racha alcanzó 23 sesiones consecutivas de salidas. Según Glassnode, es la más larga desde el lanzamiento de los fondos.
En octubre se retiraron $1,61 mil millones de los fondos, la mayor salida mensual desde su lanzamiento en julio de 2024. Según SoSoValue, el 3 de noviembre los fondos perdieron otros $85,35 millones.
Las cifras varían según el proveedor de datos. Según SoSoValue, el 21 de octubre hubo una pequeña entrada neta de $15 millones, el único día positivo en medio de salidas constantes.
La dinámica de los flujos también explica la subida anterior. En agosto, cuando ETH se encareció bruscamente, el gráfico muestra la mayor oleada de entradas: algunos días los inversores depositaron más de 70 000 ETH.
Ahora la demanda se ha invertido. La actividad en la red también está disminuyendo y no han aparecido nuevos grandes compradores. El regreso de entradas diarias sostenidas sería la señal más clara de recuperación de la demanda institucional.
La lucha por los $2 439
En el gráfico semanal, $ETH mantiene una tendencia bajista. Cada nuevo máximo importante posterior al máximo histórico de $4 958 ha sido inferior al anterior.
El precio alcanzó un máximo de unos $3 400 a comienzos de año y de aproximadamente $2 800 a finales de septiembre. El nivel de retroceso de Fibonacci 0,5 —$2 920— actuó como soporte en 2024 y, para 2026, se había convertido en resistencia.
Los mínimos también han sido más bajos: de $1 750 en febrero a unos $1 520 a mediados de 2026. Sin embargo, desde entonces la estructura local ha mejorado.
El máximo de septiembre superó el pico primaveral cerca de los $2 470: se formó un máximo más alto. Si el nuevo mínimo se establece por encima del anterior, la tendencia alcista local terminará en los niveles actuales, lo que podría señalar el comienzo de un cambio de tendencia.
El índice de fuerza relativa (RSI) semanal se mantiene alrededor de 50, en zona neutral. El indicador sigue por debajo de su línea de señal, lo que significa que el impulso de un cambio de tendencia no se ha confirmado.
Los volúmenes de negociación han disminuido desde febrero, lo que apunta a una consolidación y no a una acumulación. El nivel de Fibonacci 0,786 —$1 754— sigue siendo el soporte más sólido: ha resistido al menos cuatro pruebas desde 2023.
El gráfico diario muestra un rebote dentro de una cuña ascendente
El gráfico diario muestra que ETH rebotó en la línea de tendencia ascendente, cerca de los $2 200. Esta línea ha respaldado la subida del precio desde el mínimo establecido a finales de junio.
La última vela diaria cerró por encima de la línea media de las bandas de Bollinger y ahora está poniendo a prueba el nivel de retroceso de Fibonacci 0,618, en los $2 439. El RSI diario también subió por encima de su línea de señal.
Sin embargo, las bandas de Bollinger se están estrechando. Esto suele anticipar un movimiento brusco, pero no indica su dirección.
El volumen de negociación disminuye desde agosto, por lo que el intento de ruptura carece de confirmación. Además, dos líneas de tendencia convergen y forman una cuña ascendente, un patrón que suele provocar una caída.
El límite superior de la cuña coincide con el nivel de Fibonacci 0,5, en torno a los $2 920–2 950. Allí se está formando una fuerte zona de resistencia por encima del precio.
$ETH depende del nivel de $2 200
Un cierre diario por encima de los $2 439 abriría el camino hacia la banda superior de Bollinger, cerca de los $2 500. El siguiente objetivo está en $2 920–2 950, aproximadamente un 21 % por encima de los $2 410.
Si el precio cae por debajo de los $2 200 al cierre diario, se confirmaría la ruptura bajista de la cuña. En ese caso, el objetivo sería $1 754, aproximadamente un 27 % por debajo de los $2 410.
El potencial de caída es ligeramente mayor. Sumado a los débiles datos on-chain, el sesgo sigue favoreciendo el escenario bajista.
Aun así, los alcistas pueden apoyarse en algunos factores. Las grandes salidas de ETH de los exchanges en octubre repitieron una señal que había aparecido antes del rebote de junio. La próxima actualización de Ethereum, Glamsterdam, también podría actuar como catalizador.
Los alcistas también señalan indicadores macroeconómicos. El analista Ted Pillows relaciona los anteriores repuntes parabólicos de ETH con el crecimiento de la producción en Estados Unidos.
El índice manufacturero del Instituto de Gestión de Suministros de Estados Unidos (ISM) se situó en 55,5 en octubre. Es el décimo mes consecutivo de expansión del sector, pero el precio de ETH ha caído durante ese período.
Por ahora, para que se mantenga el rebote, hace falta un aumento de la demanda de ETF al contado o una recuperación de la actividad en la red. Sin ello, el nivel de $2 200 sigue siendo clave para el próximo movimiento.