Arthur Hayes afirma que el desbloqueo de acciones diluirá la participación en SpaceX, Anthropic y OpenAI tras su salida a bolsa. Esto podría asfixiar el crédito para la inteligencia artificial (IA) y reducir los balances bancarios a los que atribuye el repunte de las criptomonedas en agosto.
Hayes sostiene que quienes poseen Bitcoin (BTC) lo notan a través de la liquidez en dólares, y que son los bancos, no la Reserva Federal, quienes crean crédito. Sin embargo, admite que la reciente caída semanal de los balances bancarios es un solo dato puntual.
¿Por qué vinculan los balances bancarios las acciones de IA con las criptomonedas?
Hayes, cofundador de BitMEX y director de la oficina familiar Maelstrom, expuso su tesis en un boletín del 5 de noviembre. Este viene después de su anterior advertencia sobre el balance de Bitcoin.
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Dice que los bancos financian la IA mediante préstamos, financiación con margen para operadores bursátiles y compras para sus propias carteras.
Por lo tanto, sostiene que la caída de los precios de las acciones elevaría los costos de endeudamiento de los laboratorios, porque quienes compran deuda siguen las señales del mercado bursátil.
Dice que las acciones negociables de SpaceX han crecido un 50 % desde su salida a bolsa, mientras que el precio de la acción se estancó.
Según sus cálculos, Anthropic sufrirá una dilución del 83 % para junio de 2027 tras su oferta pública inicial (OPI) prevista. Si se mantiene el precio y la valoración alcanza los 1,5 billones de dólares, se necesitarían aproximadamente 1,245 billones de dólares de capital nuevo, calcula.
Mientras tanto, la enmienda presentada por la empresa para su OPI mostró una pérdida operativa de 567 millones de dólares en el tercer trimestre. Los ingresos operativos ajustados, que excluyen la remuneración en acciones y los gastos por donaciones, se mantuvieron en terreno positivo, en 2.460 millones de dólares.
¿Se está adelantando Arthur Hayes a la operación de rescate de la IA?
Hayes espera que un susto crediticio obligue a los bancos centrales a imprimir dinero, lo que, a su juicio, favorecería a Bitcoin. Insta a tener paciencia.
En cambio, Raoul Pal, director ejecutivo de Real Vision, rechaza la preocupación por la deuda. Afirma que la deuda de los hiperescaladores equivale a cerca del 3,5 % del valor de mercado de esas empresas.
Aun así, los hiperescaladores —los gigantes de la nube que construyen centros de datos para IA— son un grupo distinto de los tres laboratorios a los que se refiere Hayes.
El boletín dice que Maelstrom asesora a Genlayer, un proyecto de IA que prepara el lanzamiento de un token. También menciona a Flop Network, una cadena de bloques para computación de IA que aún no se ha lanzado, como beneficiario.
El mes pasado, Hayes liquidó aproximadamente 22,28 millones de dólares en criptomonedas y dijo que observaría desde la barrera.
La salida a bolsa de Anthropic pondrá a prueba si la financiación de la IA y la liquidez de las criptomonedas siguen recurriendo a los mismos bancos.