Cuando se lanza un nuevo token, su capitalización de mercado puede parecer baja, pero a menudo se advierte que «su FDV es demasiado alto». Detrás de esto hay un fenómeno que se debatió repetidamente en 2024: baja circulación y FDV alto. Entenderlo ayuda a ver con claridad la estructura de la oferta detrás del precio de los nuevos tokens.
Este informe sobre la «baja circulación y el FDV alto» es de Binance Research, $BNB el token nativo del ecosistema Binance. Actualmente, 721.72 (+3.91% en 24 h).
■ ¿A qué se refiere?
«Baja circulación y FDV alto» se refiere a que, cuando se lanza un token, solo una proporción muy pequeña está en circulación, pero su valoración totalmente diluida (FDV), calculada al precio actual, es muy alta. El FDV equivale al precio actual multiplicado por la oferta máxima; es decir, la valoración que tendría si todos los tokens estuvieran en circulación.
La relación entre la capitalización de mercado circulante y el FDV puede dar una idea aproximada de cuántos tokens aún no están en circulación: una relación del 20 % significa que aproximadamente el 80 % de los tokens todavía no ha llegado al mercado.
■ Informe de Binance Research
En mayo de 2024, Binance Research publicó un informe dedicado a analizar este fenómeno. El informe señala que algunos tokens nuevos solo tienen en circulación entre el 6 % y el 20 % de la emisión total prevista.
El informe considera que una baja circulación, sumada a un FDV elevado, podría generar una presión vendedora excesiva en el futuro, lo que no resulta muy favorable para los inversores particulares. Más adelante, Binance también indicó que prestaría más atención a proyectos de pequeña y mediana capitalización con una proporción inicial de circulación moderada.
■ Por qué conviene tenerlo en cuenta
Cuando hay pocos tokens en circulación, una cantidad reducida de capital puede hacer subir el precio y, con él, inflar la valoración. Cuando se desbloquea una gran cantidad de tokens más adelante, se necesita mucho más capital para absorberlos; si la demanda no está a la altura, el precio podría verse presionado.
El coste de compra de los primeros inversores y del equipo suele ser muy inferior al precio de cotización. Tras el desbloqueo, tienen más margen para vender. Esto se debe a la estructura de la oferta y no es una conclusión sobre ningún proyecto en particular.
■ Cómo actuar
Al analizar un token nuevo, primero calcula la relación entre la capitalización de mercado circulante y el FDV. Después, consulta el calendario de desbloqueos del próximo año y fíjate en qué meses se producirán los desbloqueos más importantes.
No te limites a compararlo con proyectos consolidados por su capitalización de mercado circulante para decir que una moneda nueva es «barata»; si la analizas según su FDV, la conclusión puede ser muy distinta. Las monedas nuevas con una circulación inicial muy baja suelen ser muy volátiles, así que limita tu inversión a una cantidad cuya pérdida total puedas asumir.
■ Unas últimas palabras
Una baja circulación no es necesariamente algo malo, y un FDV elevado tampoco significa que el precio vaya a bajar sí o sí. Pero analizar estas dos cifras junto con el calendario de desbloqueos puede ayudarte a evitar muchos errores de juicio basados únicamente en el precio. Entender estos principios puede ayudarte a evitar tropiezos, aunque no sustituye una buena gestión del tamaño de las posiciones.
¿Os habéis encontrado con algún problema de este tipo? Contadlo para que los demás podamos evitar cometer los mismos errores.