Mecha de 5.459 puntos; las cuentas en largo se quedaron 11,6 puntos cortas

Al cierre de esta edición (5 de noviembre, 8:20), BTC cotiza a 80,711, con una subida del 4.62% en 24 horas. Sus máximos y mínimos fueron 81,196 y 75,736, y el volumen negociado en 24 horas alcanzó los 1.744 millones. Ayer, el rango intradía fue de 5.459 puntos, el mayor entre las 30 velas diarias de la instantánea. Primero, revisemos los niveles de confirmación de ayer: la condición de invalidación que se indicó en la entrega anterior era cerrar dos velas consecutivas de 4 horas por encima de 77,630; se cumplió durante el día de ayer. El nivel de invalidación —un cierre diario por debajo de 76,048— no se activó; el cierre real fue de 80,504. De los tres escenarios planteados ayer, se cumplió el menos probable (30%): los bajistas sufren un revés. En cuanto a otro punto de referencia, ayer el cierre recuperó el 75% de la caída del desplome de una sola jornada del 29 de octubre; al precio actual previo a la apertura, la recuperación es del 81%.

Qué ocurrió el día de las elecciones

Los demócratas obtuvieron el control de ambas cámaras. Ese día, el Dow Jones subió más de un 3%; las acciones vinculadas a la IA cayeron en general y el índice de semiconductores de Filadelfia llegó a perder un 5% durante la sesión. Intel bajó más de un 5% y SanDisk, un 8.2%. Los análisis publicados atribuyeron las caídas del almacenamiento y los semiconductores a la preocupación por la regulación, no a cambios en la demanda. Tom Lee afirmó que la negociación en torno a la IA seguía teniendo impulso y mencionó también que los demócratas están impulsando legislación sobre criptomonedas. El petróleo también se desplomó: el Brent cayó un 7% y el WTI, más de un 6%. La caída del precio del petróleo reduce las expectativas de inflación, lo que favorece una relajación de las condiciones para los activos de riesgo. Binance anunció que había completado la recuperación del 98% de los activos robados y amplió su prueba de reservas a 44 criptomonedas; el problema surgido a finales de octubre ya está prácticamente resuelto.

La dirección de los flujos de capital parece contradictoria, pero en realidad responde a una misma dinámica. Tras un año de subidas de la IA, la aparición de incertidumbre regulatoria hace que los inversores trasladen las ganancias tanto hacia el valor como hacia las criptomonedas. Durante el día, BTC primero cayó y perforó el soporte de 76,000 a 76,330, llegando a 75,736: 590 puntos por debajo del mínimo de 76,326 del 30 de octubre y un nuevo mínimo de 30 días. Después, rebotó un 6.3% desde el mínimo y cerró en 80,504, apenas 692 puntos por debajo del máximo de la sesión. El soporte se rompió y luego se recuperó: tras barrer los stops, el precio cambió de dirección. Es el patrón clásico de una caza de liquidez. El índice de miedo y codicia volvió a 50 desde los 34 de ayer, regresando a la zona neutral en una noche.

Estructura en múltiples marcos temporales

Semanal. Cuatro semanas consecutivas a la baja, con caídas del 3.40%, 0.17%, 2.55% y 4.27%, respectivamente. Hasta antes de la apertura, esta semana acumula un rebote del 4.21%. La vela bajista de la semana pasada tuvo un cuerpo de unos 3,456 puntos; en dos días, esta semana ha formado un cuerpo de 3,257 puntos, equivalente ya al 95% del de la semana pasada. La estructura semanal sigue siendo bajista; por ahora, esta vela alcista solo permite hablar de una detención de la caída, no de un cambio de tendencia.

Diario. El cierre fue de 80,504, recuperando los niveles de la EMA20 (80,017) y la EMA50 (80,170). En el tercer día del cruce bajista, la distancia entre ambas era de 377 puntos; según el precio previo a la apertura, se ha reducido a 153 puntos. El precio rebota más rápido que las medias móviles, por lo que es probable que este cruce bajista se repare en dos o tres días. El histograma MACD pasó de valores negativos de 424.9 y 165.4 en los dos días anteriores a un valor positivo de 27.4; tras tres subidas consecutivas, pasó a terreno positivo por primera vez desde el desplome de octubre. El RSI está en 51.4, de vuelta en el punto medio tras salir de la zona de sobreventa cercana a 30 de la semana pasada. El ATR está en 2,061: la vela de ayer abarcó el equivalente a dos días y medio del rango medio, y la volatilidad sigue elevada.

4 horas. El precio está en 80,711, unos 220 puntos por encima de la EMA200 de 4 horas (80,490) y también por encima de la banda superior de Bollinger (80,658), que ya se está abriendo. El ancho de las bandas es del 6.46%. El 1 de noviembre, el ancho de las bandas de una hora llegó a reducirse al 0.6%, la compresión más estrecha desde octubre. La gran vela alcista de ayer fue la expansión posterior a esa compresión, con dirección al alza. El RSI está en 67.3, cerca de la sobrecompra, pero aún sin alcanzarla. El histograma MACD subió de 428.5 a 453.9, aunque la pendiente se está moderando.

1 hora. El precio está por encima de la EMA20 (79,540), la EMA50 (78,612) y la EMA200 (78,644) de una hora; la estructura alcista a corto plazo está completa. El RSI está en 70.9, en sobrecompra. El histograma MACD cayó durante tres periodos consecutivos: 132.5, 104.3 y 88.3. El impulso que persigue este tramo alcista está perdiendo fuerza. La banda superior de Bollinger de una hora está en 81,497, a 786 puntos del precio actual.

Patrón

Vale la pena analizar por separado la forma de la vela diaria de ayer. Abrió en 77,453, marcó un mínimo de 75,736, un máximo de 81,196 y cerró en 80,504. La vela completa muestra una ruptura seguida de una recuperación, con el cierre cerca del máximo. Observemos la secuencia de mínimos de los últimos tres días: 76,705 el 2 de noviembre, 76,388 el 3 de noviembre y 75,736 el 4 de noviembre. Los mínimos fueron descendiendo; después de poner a prueba el soporte dos veces, en la tercera lo perforó directamente. La ruptura fue real; la recuperación de ayer por la tarde y por la noche fue el contraataque. La diferencia entre estructuras de este tipo está en la rapidez de la recuperación: el 3 de noviembre el precio probó el soporte y lo recuperó ese mismo día; ayer lo perforó por 264 puntos y lo recuperó en la misma jornada. En ambos casos, el cierre fue ese mismo día, lo que indica que siempre hubo compradores esperando en niveles inferiores. En cuanto a la magnitud, el cuerpo de la vela alcista de ayer fue de 3,050 puntos, frente a los 3,352 puntos del cuerpo de la vela bajista del 29 de octubre. Se recuperó el 81% de la caída, pero la vela aún no ha cubierto por completo la anterior: faltan 300 puntos.

Tras una gran reversión en un solo día, la evolución del día siguiente importa más que el patrón en sí. Durante las horas de la mecha, el OI bajó de 99,565 a medianoche a 98,654 a las 8:00. Las liquidaciones totales del mercado fueron de 367 millones, principalmente de posiciones largas; el primer golpe de la ruptura fue contra el apalancamiento alcista. Desde la apertura de hoy en 80,504, el precio solo se ha movido poco más de 200 puntos dentro de un rango estrecho. No hubo una nueva prueba del soporte antes de las 8:00, lo que indica que el mercado pudo absorber la fuerza del cierre de ayer.

Derivados

El OI bajó desde el máximo de 100,514 del 3 de noviembre a las 20:00 hasta 96,167 esta mañana a las 8:00: una reducción de 4,347 contratos en 44 horas, o del 4.3%. El valor nominal pasó de 7,790 millones de dólares a medianoche a 7,740 millones. En esas siete horas, el precio siguió subiendo mientras el valor nominal bajaba; la dirección de la reducción de posiciones es inequívoca. En el mismo periodo, el precio pasó de cerca de 77,453 a 80,711. El precio sube y el interés abierto disminuye: este movimiento alcista está impulsado principalmente por el cierre de posiciones cortas. Goldman Sachs calificó el rebote como resultado del cierre de posiciones de cobertura, una interpretación que coincide con los datos de los exchanges.

La tasa de financiación es del 0.0027%. En un día en que el precio subió un 4.6%, la tasa se mantuvo cerca de cero: los alcistas no pagaron una prima. A finales de octubre, esta cifra rondaba el 0.01%. La próxima liquidación de la tasa de financiación será a las 16:00. Si antes de entonces el precio vuelve a subir con fuerza y la tasa sigue cerca de cero, se mantendrá la conclusión de que el mercado de recompras no está sobrecalentado.

El volumen tiene más consistencia que en los rebotes anteriores. Desde el 29 de octubre, cada rebote registró un volumen de negociación de 24 horas de unos 1,050 millones; esta vez fueron 1,744 millones, cerca de los niveles de los dos días del desplome, el 29 y el 30 de octubre. El volumen sí aumentó.

La proporción de cuentas largas frente a cortas cayó del 69.77% de ayer por la mañana al 58.17% de hoy a las 8:00, una bajada de 11.6 puntos. En los tres registros desde anoche hasta esta mañana fue del 59.60%, 57.82% y 58.17%, respectivamente. El precio subió, pero las cuentas que operaban en largo disminuyeron a gran escala: los inversores minoristas abandonaron sus posiciones o se pusieron cortos durante este rebote. Los inversores minoristas alcistas que intentaron comprar en las caídas el 25 de octubre y el 3 de noviembre fueron expulsados esta vez. La instantánea no incluye datos de posiciones de los grandes operadores, así que no podemos observar directamente sus movimientos; solo podemos deducirlos a partir del OI y del valor nominal.

En conjunto, quienes actuaron ayer no fueron inversores minoristas que persiguieran las subidas. Las compras procedieron de grandes operadores que cerraban posiciones cortas y de alcistas que recompraban tras sufrir liquidaciones por apalancamiento. Esta estructura es más limpia que la del rebote del 25 de octubre, cuando las compras se hicieron con una proporción de cuentas alcistas superior al 70%, pero tiene un límite: las recompras no duran para siempre. Para que el precio suba otro escalón, hay que ver que el OI deje de caer y vuelva a aumentar. Tanto la tasa de financiación como la proporción de cuentas están despejadas; lo único que falta es el OI. Por ahora, este rebote solo resta, no suma.

Niveles clave

La primera barrera al alza está en 81,196, el máximo de ayer y también el máximo de los últimos 20 días. Por encima de 82,000 hay una intensidad de liquidaciones de posiciones cortas de unos 337 millones (según la cifra publicada en las noticias). Este nivel es tanto un imán como un lugar habitual para frenar los rebotes. Más arriba está la zona de 82,200 a 82,400, donde persiste la resistencia de las medias móviles de 4 horas de finales de octubre.

Por debajo, la zona de 80,275 a 80,490 concentra la línea media de Bollinger diaria y la EMA200 de 4 horas en un intervalo de 200 puntos; es la primera zona que hay que vigilar en un retroceso. Más abajo está la EMA20 diaria en 80,017, la EMA20 de una hora en 79,540 y el nivel de 79,577. A continuación, la EMA50 y la EMA200 de una hora se agrupan entre 78,612 y 78,644; son el segundo soporte de la estructura del rebote. El nivel de 78,878 es el máximo del 2 de noviembre; si se rompe, la estructura del rebote se debilitará. Como referencias más profundas están el antiguo soporte de 76,000 a 76,330 y el nuevo mínimo de ayer, 75,736. El precio actual sigue un 36% por debajo del máximo histórico de 126,080; el punto de partida de esta caída, 84,898, llegó solo al 67% del máximo histórico.

Proyección de escenarios

La combinación de los tres factores —reparación de la estructura, resolución de los acontecimientos y limpieza de las posiciones minoristas— es moderadamente alcista. Pero mientras el OI no se recupere, al rebote le falta una pieza. Por eso no asignamos un peso dominante a un movimiento en una sola dirección.

Escenario uno (40%). El precio vuelve a probar la zona de 80,100 a 80,300 sin romperla, el OI deja de caer y empieza a subir, y el cierre de 4 horas queda por encima de 81,196. Así entraría en la zona de liquidaciones de 82,000, con un objetivo de 82,000 a 82,400. Durante el día, primero hay que observar la reacción inicial en la zona de 80,275 a 80,490: un rebote tras tocarla con poco volumen sería una señal de fortaleza; una ruptura a la baja con mucho volumen obligaría a estar alerta ante el escenario tres. La secuencia de activación es primero el OI y después el precio. Si solo observas el precio y no el interés abierto, puedes entrar cuando las recompras ya estén llegando a su fin.

Escenario dos (35%). La sobrecompra de la última hora se digiere. Durante el día, el precio se mueve lateralmente entre 79,500 y 81,000, convirtiendo en tiempo la gran vela alcista de ayer. La dirección se definirá cuando abra la bolsa estadounidense esta noche a las 22:30. No sorprende que, una vez conocidos los resultados electorales, el nivel medio de volatilidad baje.

Escenario tres (25%). El sector de la IA en la bolsa estadounidense sigue cayendo. El índice de semiconductores de Filadelfia y el sector de almacenamiento aún no habían dejado de caer anoche. En los contratos previos a la apertura de las bolsas de China continental y Hong Kong, Changxin y Minimax también caían alrededor de un 2%; el ajuste de la IA es simultáneo en todo el mundo. La presión vendedora se transmite al mercado: el rebote se agota por debajo de 81,196 y el precio vuelve a probar 78,878 e incluso 78,000. La señal identificativa es que el OI sigue bajando mientras el precio se estanca: las recompras para cerrar posiciones han terminado y no entran nuevas posiciones. Si el índice de semiconductores de Filadelfia cierra esta noche con otra vela bajista, aumentará el peso de este escenario.

Estrategia de trading

Intradiario. Vigilar la zona de 80,100 a 80,300; si el precio vuelve a probarla con bajo volumen y se mantiene, considerar el siguiente nivel. Como referencia de invalidación, un cierre de una hora por debajo de 79,500. No perseguir el precio por encima de 81,196: por encima hay liquidaciones de posiciones cortas por valor de 337 millones, y entrar persiguiendo el precio puede convertirte fácilmente en combustible para esa zona de liquidaciones.

Operación de varios días. Si hay dos cierres consecutivos de 4 horas por encima de 81,196 y el OI vuelve a superar 97,500, considerar seguir el movimiento hacia el objetivo de 82,000 a 82,400. Como referencia de invalidación, un cierre diario por debajo de 78,878. Si no quieres estar pendiente del gráfico, puedes poner 81,196 y 97,500 como alertas: que se mueva primero el precio o el interés abierto será una señal. La reparación del cruce bajista llevará unos días; las medias móviles acabarán alcanzando al precio. No hace falta precipitarse por esta vela.

Advertencia de riesgo

1. El combustible de este rebote son las recompras de posiciones cortas, mientras el OI sigue disminuyendo. Cuando terminen las recompras, no habrá compras que prolonguen el movimiento; este tipo de rebotes suele detenerse en la zona de oferta anterior. El punto de partida del desplome del 29 de octubre fue 81,971; desde allí hasta el máximo de ayer, 81,196, hay un intervalo de 800 puntos que constituye la zona de oferta más reciente. El máximo de ayer ya llegó al límite inferior de esa zona.

2. La cadena de valor de la IA en la bolsa estadounidense está cayendo: el índice de semiconductores de Filadelfia llegó a caer un 5% durante la sesión y SanDisk, un 8.2%. Si la presión vendedora de la IA se transmite a las criptomonedas, el rebote puede interrumpirse en cualquier momento.

3. Las liquidaciones de posiciones cortas por valor de 337 millones por encima de 82,000 son tanto un imán como una trampa. Una subida hacia esa zona de liquidaciones suele marcar un máximo a corto plazo.

4. Los datos de los ETF llevan retraso. Según la cifra más reciente, del 3 de noviembre, hubo salidas netas de 115.6 millones y las entradas netas acumuladas ascienden a 102,794 millones. No se ha podido confirmar, al momento de publicar, si los ETF compraron ayer, el día de la gran reversión.

5. Las secuelas del incidente de Binance aún no han desaparecido. Que se haya recuperado el 98% es una buena noticia, pero las cifras sobre el importe robado han variado repetidamente. La recuperación de la confianza no equivale a una reparación estructural.